油脂：★★☆(消息面偏多轉變反彈或持續)

　　上周五，馬棕盤面休市。上周五開始，油脂消息有邊際轉多跡象。一方面，馬來西亞外籍勞工引進可能暫緩。另一方面，巴西2022年生柴摻混比例可能還有變數。此外，加統計局上周五最新調查報告顯示，2021年菜籽產量預計1260萬噸，同比減少35.3%，預估產量較9月繼續小幅下調。另外，俄羅斯明年1月葵花籽油出口關稅280.8美元/噸，高于12月的276.7美元/噸。本周五之前，將是一個國際棕櫚油消息面相對平靜期。雖然主要機構將公布11月馬棕供需預估數據，但通常影響不大。12月10日，關注MPOB官方數據及12月前10日的出口船運數據。此外，還有12月的USDA供需預測報告需要關注。中期，南非新冠變異毒株影響仍需觀察及評估。其對油脂供給的影響主要體現在馬來勞工的政策變化、對需求的影響體現在活動限制可能導致的食用需求減少。國內方面，關鍵技術位疊加消息面的偏多變化，上周五國內油脂強勢反彈。從國內供需角度，12月將是油脂期現回歸及春節備貨關鍵期，本周五之前國內油脂反彈可能持續。操作上，近期消息面多空變化較快，疊加疫情因素。謹慎者建議觀望，激進者謹慎做反彈。

　　白糖：★☆☆(鄭糖短期走勢偏震蕩偏弱，關注國內壓榨情況)

　　上周原糖價格在連續大幅下跌之后略有企穩，短期影響市場的焦點仍在奧密克戎變異新冠病毒帶來的沖擊，繼續關注市場對于該病毒的評估。印度糖廠協會(ISMA)稱，在2021/22市場年度的前兩個月(10月和11月)，印度糖廠已經加速壓榨甘蔗，糖產量達到472萬噸，較上年同期增加近10%。巴西11月出口糖267萬噸，低于上年同期的290萬噸。短期疫情帶來的沖擊仍是市場關注的焦點，在疫情的沖擊為緩解之前，原糖或仍偏弱勢。截至12月3號，廣西累計開榨糖廠42家，同比減少12家。廣西截至11月底新糖產量9.49萬噸，同比減少10.76萬噸；內蒙古截至11月底累計產糖36萬噸，同比減少14萬噸。國內鄭糖在外盤的拖累下，疊加國內進口偏多，糖廠集中開榨，鄭糖短期或偏弱勢。操作上，暫時觀望或短線操作為宜。

　　棉花：★☆☆(奧密克戎病毒沖擊市場，鄭棉短期偏弱勢)

　　上周鄭棉連續大幅下跌，新冠變異病毒給市場帶來較大沖擊，目前影響仍不好評估，繼續關注。市場對于美棉未來的需求仍有擔心，主要因變異病毒或導致未來發生巨大變化。美國農業部(USDA)周四公布的出口銷售報告顯示，11月25日止當周，美國2021/2022市場年度棉花出口銷售凈增37.49萬包，較前一周增長90%，較前四周均值顯著增長。其中對中國大陸出口銷售12.36萬包。由于變異病毒帶來沖擊，帶動商品出現大幅回調，情緒和預期沖擊是短期影響商品主要因素。上周雖然期現均大幅下跌，但現貨成交仍維持一般。下游需求仍偏弱勢，企業對于棉花原料采購以剛需為主。目前變異病毒帶來的沖擊仍是市場的焦點，導致遠期需求預期走弱，經過一輪連續下跌之后，鄭棉或逐漸企穩。操作上，暫時觀望或短線操作為宜。

　　花生：★☆☆(下游收購量有限中短期弱勢持續)

　　上周五，國內花生期貨弱勢震蕩，1月合約下跌0.05%，報收8128元/噸。延津魯花、深州魯花12月4日開始收購。油廠近期到貨量有所增加，各油廠日均到貨量500-1000噸左右。油料米實際成交多以質論價，成交價格在7400-7700元/噸，仍低1月盤面報價近400-700元/噸。因農戶惜售，基層上貨量有限，市場交投僵持。下游需求較差，庫存較高，也并未表現出良好的收購意愿。短期，前低技術下破，技術及基本面看，花生仍趨走弱。操作上，延續偏空操作。

　　豆粕；★☆☆；(底部震蕩)

　　隔夜美豆1月收于1269.5,漲2.03%，中國購進美豆支撐市場。美國農業部周五稱，美國私人出口商向未知目的地銷售了12.2萬噸大豆，2021/22年度交貨。這使得上周美國農業部每日宣布的大豆出口數量達到54.81萬噸，大部分是對未知目的地的銷售。美國全國油籽加工商協會稱，10月份大豆壓榨量增至1.83993億蒲式耳，超過分析師的預期范圍，也創下歷史第三高的水平。11月供需報告中美豆單產預估再度出現預期差，單產為51.2，低于上月的51.5及市場平均預期的51.9，與此同時，美豆出口量從20.9下調至20.5億蒲，結轉庫存為3.4億蒲，高于上月預估的3.2億蒲。南美大豆播種工作進展順利，美豆收獲上市或加劇1月中旬出口競爭。美農接連意外調高舊作、新作大豆單產，使得供需形勢從偏緊轉向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆延續探底走勢。綜合來看，美豆端暫無題材，目前體現美豆順利收獲上市的壓力，而且美豆舊作新作的產量及庫存被意外調高，使得美豆新作的供應緊張程度有所緩解。對于連粕來說，我們對于四季度的豆粕消費并不悲觀，豆粕此輪調整跟榨利大幅好轉、及限產恢復有巨大關系，關鍵問題是當前的調整是否充分。我們認為當下連粕已經進入階段性的底部區間。

　　生豬；★☆☆；(期現貨走勢反復，中線依然看跌)

　　生豬期價仍處于漲跌無序的階段。目前的豬價走勢源于屠企跟養殖戶之前的價格拉鋸戰，這波反彈除了得益于消費的好轉外，部分地區確實出現了階段性的出欄下降。這波反彈現貨價格的反彈幅度要明顯超過期貨價格。市場對于遠期豬價還是持相對謹慎的態度。我們認為，一旦現貨漲勢遇阻的話，大量套保盤可能會馬上入場。我們依然認為，豬周期的底部一般不會只有一個，至少有兩個，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個月母豬產能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒有淘汰，大概率明年上半年還會至少有一個周期性底部。操作上，近期盤面可能繼續回調，關注現貨價格走勢。