螺紋：★☆☆(北方環保政策趨嚴，明年旺季需求預期仍存，建議低多05合約)

　　市場情緒整體好轉，需求端房地產融資放松初見成效，工地資金情況好轉，加上10月旺季需求后置，南方出現趕工現象，建材成交逆季節性回升，表需數據超市場預期。庫存方面去庫速度較快。從建材成交看需求已經有季節性轉弱跡象，不過供給端鋼廠復產可能不及預期，因為唐山仍未完成“退后十”任務，為保障空氣質量停限產力度可能會增加，盤面支撐力度較強。對05合約來說，一季度冬奧會限產保持較嚴格的程度是大概率事件，同時房地產好轉的預期無法證偽，因此建議逢低做多螺紋05合約。

　　熱卷：★☆☆(近月庫存壓力大，遠月有汽車補庫預期，建議1-5反套)

　　產量連續兩周下滑給熱卷基本面形成一定支撐，不過去庫情況依然較慢，體現出需求不及預期。下游分版塊看，汽車從10月開始產銷數據環比好轉，芯片問題已逐漸改善，預計明年春節后補庫是大概率事件。家電和工程機械仍需要依靠房地產來回暖。從當前情況看，雖然房地產政策邊際寬松，但新開工面積重新大幅上升的可能性較低，因此這兩個板塊預計維持現狀。圣誕季到來出口將維持韌性。由于近月庫存壓力較大，遠月有汽車補庫預期，操作上建議1-5反套。

　　鐵礦石：★☆☆(高利潤和需求轉好預期下盤面震蕩偏強)

　　現貨端山東主港PB粉跌3至663，超特粉跌5至420；01合約基差小幅貼水；進口利潤負值向上修復。供應端全球發運小幅回落當前處于年均線附近，近期澳洲發運穩中偏強，巴西檢修結束后發運回升。到港方面前期發運偏低影響開始體現，本期到港下滑至近4月最低，預計到港偏低仍將持續至12月中旬后開始回升。需求方面日均鐵水保持低位在200.5萬噸/天，根據鋼聯統計12月有復產計劃的高爐會將日均鐵水抬升至最高206萬噸/天水平且將會在中旬開始體現，此外本周唐山地區在此啟動二級響應，根據悶爐情況來看，日均將會影響鐵水產量3萬噸左右；邯邢地區也在本周實施二級響應，對于復產預期進一步壓制。庫存端本周港庫續增至1.54億噸水平，壓港情況持續緩解；鋼廠進口礦庫存小幅下降，庫消比在年線上方。綜合來看，12月礦石基本面仍然呈現供需寬松格局不過供需差較11月有所收窄，預計下半月較上半月寬松程度略高，價格預計將前高后低；短期看鋼廠復產預期雖逐步弱化但高利潤以及未來存在需求轉好預期下預計短線遠月合約震蕩偏強。

　　焦炭：★☆☆(焦企提漲意愿走強，盤面預計偏強震蕩，建議逢低短多)

　　上周五焦炭偏強上行，成材端樂觀情緒延續，且鋼廠并未如預期提出9輪提降，市場傳言焦企將提漲。焦炭現貨8輪提降落地后價格暫穩，焦企存在提漲意愿，港口倉單價格約2950。供給端焦企利潤修復，產量小幅回升，冬奧焦化存在限產加嚴可能，后期產量或低位維穩。庫存方面總庫存去化，焦企銷售回暖庫存下降，鋼廠補庫情需求回升。需求端鐵水小幅下降維持低位，冬奧限產加嚴預期與部分城市退后十較強，本月雖存在復產空間，但此消彼長下產量或低位小幅回升。焦炭目前供需雙弱，但適度復產預期下，供需預計轉為略緊，價格預計企穩存在上漲驅動，盤面震蕩偏強，后期關注成材需求變化與貿易商采購情緒。

　　焦煤：★☆☆(市場情緒略好轉，盤面預計偏強震蕩，建議觀望)

　　上周五焦煤震蕩偏強。短期煤炭政策壓力略緩，產地焦煤競拍價回暖，口岸蒙煤略回漲，沙河蒙煤倉單約在2000附近，盤面略升水，配煤仍維持弱勢。焦煤內礦供給持穩，進口端因疫情擾動，蒙煤通關量下降至100車附近，壓港澳煤因手續問題釋放緩慢，焦企當前庫存偏低，焦炭價格跌勢放緩，采購情緒略回升，不過在焦炭回漲，焦企放大采購需求前偏寬松的配煤或有繼續下跌的空間，但主焦預計持穩，后期預計焦炭價格趨穩反彈，焦企原料煤采購意愿回升，采銷供需或轉緊，但煤炭端政策擾動頻繁，動煤基本面偏弱，建議觀望。

　　動力煤：★☆☆(政策擾動大，流動性低，盤面震蕩弱穩，區間操作)

　　上周五，受明年長協建議稿發布影響，01合約小幅上揚，漲1.98%；夜盤趨穩，跌0.63%。坑口港口價格趨穩偏弱，各地區漲跌互現，于指導范圍內變化。各產地產銷持續向好。外煤價格不具競爭力。港口保供長協為主，供需雙旺，高卡低硫品種緊俏。北港輸入及吞吐量雙高，港口持續去庫。旺季即將來臨，但日耗數開始走高。迎峰度冬，電廠壘庫數據繼續走高，主要城市庫存可用天數21日以上。近期動力煤供應缺口大幅縮窄，政策與疫情擾動較大；新長協價格區間繼續夯實01合約底部。主力合約流動性低，基差支撐強，盤面或震蕩弱穩，建議區間操作。