油脂：★☆☆(殺跌情緒有所緩和短期關注下方支撐)

　　消息稱，新毒株感染者多為輕癥，昨日國際原油止跌回升，BMD毛棕盤面弱勢運行，跌勢緩和，2月合約上漲0.43%，報收4688林吉特/噸。美國可再生能源的RVO公布繼續后延，9月美國豆油生柴消耗環比下降。巴西下調明年摻混目標后，美生柴政策偏空預期有所強化。短期，關注主要機構對11月馬棕產需數據的前瞻預估。11月全月馬棕出口環比增8-14%，11月馬棕庫存環比預計小幅下降，12月馬棕庫存可能繼續下降。國內方面，昨天國內油脂跟盤止跌回升，殺跌情緒有所緩和。短期，新冠變異毒株影響仍存在，但馬棕11-12月仍趨降庫，國內油脂中短期供需局面未改，短期油脂繼續深跌概率小，8-9月平臺區預計支撐強。中長期，明年春節前后，油脂可能見頂回落。油脂目前處于牛市頂部區間，可能會有一些資金提前布局做空。中期，油脂處于多空周期切換混亂期，還有疫情帶來的不確定性，謹慎者觀望為主，激進者依托前高波段試空。

　　白糖：★☆☆(鄭糖短期走勢偏震蕩偏弱，關注國內壓榨情況)

　　隔夜原糖高開低走，主力03合約基本收平。目前市場關注的焦點仍是奧密克戎變異新冠病毒帶來的連鎖反映，短期基本面的邏輯暫時退居次席，原油價格繼續下挫。荷蘭合作銀行((Rabobank)預計，明年第三季度原糖均價將為每磅20.80美分，到2021/22年度(10月-次年9月)末，糖市供應缺口將從2020/21年度的120萬噸擴大至230萬噸。原油價格大跌，或導致巴西糖廠提高制糖比例，但由于已經處于榨季尾聲，對于產量影響較小。原糖關注18-19美分的支撐作用，從中期看該位置支撐仍然較強，但短期新型病毒的沖擊仍在。12月1日廣西博宣食品有限公司、廣西大新縣世紀飛龍制糖有限公司2家糖廠開榨，最新廣西累計開榨糖廠達到36家，同比減少15家，累計設計日產能達到33.25萬噸/日，本周預計廣西還有3-5家糖廠開榨。近期受到變異病毒的沖擊，商品市場整體承壓，國內鄭糖在外盤的拖累下，疊加國內進口偏多，糖廠集中開榨，鄭糖短期或偏弱勢。操作上，暫時觀望。

　　棉花：★☆☆(奧密克戎病毒沖擊市場，鄭棉短期偏弱勢)

　　昨天美棉波動劇烈，價格有所反彈后再次大幅跳水，美棉連續大幅下挫。市場對于奧密克戎變異新冠病毒仍有擔憂，或將導致全球經濟增速放緩和抑制商品需求。截至2021年11月28日當周，美國棉花收割率為85%，之前一周為75%，去年同期為83%，五年均值為79%。由于變異病毒帶來沖擊，帶動商品出現大幅回調，情緒和預期沖擊是短期影響商品主要因素。昨天國內棉花現貨成交一般，部分有低基差資源棉商成交相對較好。主要是個別大型棉商前期鎖基差掛單成交，新增買盤依然少。因棉商當前套保比例也低，昨日鄭棉大跌時較多棉商封盤不售，軋花廠也觀望，而昨日點價成交好的大型棉商在昨日盤中有所上調基差，收盤后共計上調點價基差400-750元/噸不等。昨天國家也宣布暫停第二輪儲備棉的輪出。目前下游需求仍偏弱勢，但經過這一輪下跌之后，高價原料和偏弱需求之間的矛盾或有所緩解。短期在變異新冠病毒的沖擊下，價格或仍偏弱勢。操作上，暫時觀望或短線操作為宜。

　　花生：★☆☆(油廠增加但供需仍較僵持弱勢持續)

　　昨天，花生期貨窄幅震蕩，跌勢暫緩和。花生1月合約上漲0.05%，報收8180元/噸，日線仍是前低下破格局。延津魯花、深州魯花公布12月4日將開始收購。近期，國內主要油廠到貨量有所增加，平均到貨量500-1000噸，油料米實際成交多以質論價，成交價格在7400-7700元/噸。市場走貨仍未有好轉，基層上貨量有限。目前市場購銷仍較僵持，此前價格下調后，油廠也并未表現出良好的收購意愿。供需壓力依舊存在，花生價格繼續下跌。操作上，延續空頭操作。

　　豆粕；★☆☆；(底部震蕩)

　　隔夜美豆跌勢暫緩，1月收于1228.25。美國全國油籽加工商協會稱，10月份大豆壓榨量增至1.83993億蒲式耳，超過分析師的預期范圍，也創下歷史第三高的水平。11月供需報告中美豆單產預估再度出現預期差，單產為51.2，低于上月的51.5及市場平均預期的51.9，與此同時，美豆出口量從20.9下調至20.5億蒲，結轉庫存為3.4億蒲，高于上月預估的3.2億蒲。南美大豆播種工作進展順利，美豆收獲上市或加劇1月中旬出口競爭。美農接連意外調高舊作、新作大豆單產，使得供需形勢從偏緊轉向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆延續探底走勢。綜合來看，美豆端暫無題材，目前體現美豆順利收獲上市的壓力，而且美豆舊作新作的產量及庫存被意外調高，使得美豆新作的供應緊張程度有所緩解。對于連粕來說，我們對于四季度的豆粕消費并不悲觀，豆粕此輪調整跟榨利大幅好轉、及限產恢復有巨大關系，關鍵問題是當前的調整是否充分。我們認為當下連粕已經進入階段性的底部區間。就目前而言，雖然近日油脂大幅調整，但未來油的表現還是更可能強于粕。

　　生豬；★☆☆；(期現貨走勢反復，中線依然看跌)

　　生豬期價仍處于漲跌無序的階段。目前的豬價走勢源于屠企跟養殖戶之前的價格拉鋸戰，這波反彈除了得益于消費的好轉外，部分地區確實出現了階段性的出欄下降。這波反彈現貨價格的反彈幅度要明顯超過期貨價格。市場對于遠期豬價還是持相對謹慎的態度。我們認為，一旦現貨漲勢遇阻的話，大量套保盤可能會馬上入場。我們依然認為，豬周期的底部一般不會只有一個，至少有兩個，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個月母豬產能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒有淘汰，大概率明年上半年還會至少有一個周期性底部。操作上，近期盤面可能繼續回調，關注現貨價格走勢。

　　紙漿；★☆☆；(紙漿期貨走勢偏強)

　　前期發運量高位，加拿大企業減產，運輸受阻，10-11月預計下降。期貨倉單高位。近期生活用紙價格偏弱，文化紙價格持穩。下游開工方面，生活紙開工下降，雙膠紙開工上升，銅版紙開工上升。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區木漿總庫存下降。紙漿期貨走勢偏強。