螺紋：★☆☆(市場多空交織，建議觀望)

　　因四川電爐集中停限產(chǎn)逐漸結(jié)束，且螺紋利潤回升長流程鐵水從熱卷流向螺紋，螺紋產(chǎn)量小幅回升，12月鋼廠因即期利潤高，復(fù)產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)。從建材成交看，近期南方天氣條件好，終端剛需好于預(yù)期，現(xiàn)貨保持高升水，同時(shí)房地產(chǎn)政策放松預(yù)期漸濃，投機(jī)需求增加，總庫存正常去化。但近期國內(nèi)外疫情又起，給市場帶來的不確定性增加，建議觀望為主。

　　熱卷：★☆☆(年內(nèi)需求弱于預(yù)期，建議1-5反套)

　　華北長流程鋼廠檢修對板材影響逐漸開始顯現(xiàn)，加上鐵水從熱卷流向螺紋，熱卷產(chǎn)量降幅較大。需求方面弱于預(yù)期，鋼廠去庫速度較慢。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)汽車顯示出向好跡象，家電數(shù)據(jù)受房地產(chǎn)板塊影響預(yù)計(jì)增幅不明顯，不過當(dāng)前房地產(chǎn)融資放松趨勢已有所顯現(xiàn)，尤其利好竣工端，家電市場有望復(fù)蘇。工程機(jī)械則持續(xù)低迷，CME預(yù)估11月挖掘機(jī)(含出口)銷量同比下降37.96%左右，降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。出口方面受黑五和圣誕旺季來臨影響，將維持景氣狀態(tài)。整體來看目前需求沒有明顯增量，庫存去化速度較慢，鋼材庫存壓力較大，關(guān)注1-5反套。

　　鐵礦石：★☆☆(復(fù)產(chǎn)增量較為有限，建議逢高空配)

　　現(xiàn)貨端山東主港PB粉跌37至629，超特粉跌20至415；01合約基差小幅貼水；進(jìn)口利潤負(fù)值向上修復(fù)。供應(yīng)端全球發(fā)運(yùn)大幅增加565萬噸至中偏高水平，巴西港口檢修結(jié)束澳巴19港發(fā)運(yùn)同環(huán)比均有增量。到港方面近期持續(xù)保持在較高水平，預(yù)計(jì)11月底至12月初到港將隨著發(fā)運(yùn)情況轉(zhuǎn)弱。需求方面日均鐵水保持低位在201萬噸/天，盡管當(dāng)前仍受粗鋼壓減政策壓制，但即使12月復(fù)產(chǎn)也能完成壓減目標(biāo)，市場主要交易點(diǎn)在于復(fù)產(chǎn)幅度。庫存端港庫續(xù)增至1.52億噸水平，壓港情況持續(xù)緩解；鋼廠庫存自10月以來低位回升，整體在今年的中偏低水平，近期變化不大。當(dāng)前礦石端受未來復(fù)產(chǎn)幅度影響較大，據(jù)數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)12月日均鐵水最高可回升至206萬噸/天，比當(dāng)前增加5萬噸/天，按此計(jì)算月度鐵礦石需求增量在120-240萬噸，增量較為有限，建議逢高空配。

　　焦炭：★☆☆(疫情擔(dān)憂加劇，煤炭政策擾動強(qiáng)，建議觀望)

　　上周五焦炭偏弱下行，煤炭端政策壓力持續(xù)，另外市場對疫情擔(dān)憂加劇。焦炭現(xiàn)貨8輪提降，個(gè)別焦企發(fā)函抵抗，但盤面回落投機(jī)情緒降低，另外12月鋼廠復(fù)產(chǎn)力度或有限，提降落地概率偏高，港口倉單價(jià)格約2950。供給端部分焦企利潤修復(fù)，產(chǎn)量或小幅回升，山東地區(qū)后期因供暖任務(wù)部分焦企或復(fù)產(chǎn)，同時(shí)存在冬奧焦化限產(chǎn)可能，后期產(chǎn)量或低位維穩(wěn)。庫存方面上周總庫存小幅去化，焦企庫存少量前置至港口，鋼廠庫存維穩(wěn)。需求端鐵水低位維穩(wěn)，12月復(fù)產(chǎn)強(qiáng)度一般，采購方面當(dāng)前仍按需為主。成本端弱穩(wěn)。焦炭現(xiàn)貨預(yù)計(jì)短期偏弱，但供需矛盾不突出，12月跌勢將放緩，盤面預(yù)期低位震蕩，后期關(guān)注疫情發(fā)展與成材需求變化。

　　焦煤：★☆☆(政策壓力持續(xù)，下游偏弱，盤面低位震蕩)

　　上周五焦煤偏弱下行，煤炭整體政策壓力持續(xù)，另外終端受疫情擾動擔(dān)憂加劇。產(chǎn)地焦煤以高價(jià)補(bǔ)跌為主，沙河蒙煤倉單約在2150附近，以口岸成交價(jià)來看倉單成本約在2000附近，盤面略升水。焦煤內(nèi)礦供給持穩(wěn)，進(jìn)口端，蒙古疫情惡化，蒙煤通關(guān)量下降至300車左右，短期或低位維穩(wěn)，焦企當(dāng)前庫存偏低，但焦炭價(jià)格仍偏弱，偏寬松的配煤或有繼續(xù)下跌的空間，但主焦預(yù)計(jì)弱穩(wěn)，12月預(yù)計(jì)焦炭價(jià)格趨穩(wěn)，焦企原料煤采購意愿回升，采銷供需或轉(zhuǎn)緊，但煤炭端政策壓力仍大，建議觀望。

　　動力煤：★☆☆(政策及疫情擾動大，流動性低，盤面震蕩偏弱，區(qū)間操作)

　　上周末，受政策利空及疫情因素影響，動力煤跌停。01合約跌7.87%；夜盤下挫0.90%；坑口港口價(jià)格趨穩(wěn)，傳坑口價(jià)指導(dǎo)區(qū)間或再下調(diào)，港口5500大卡周末報(bào)價(jià)1000元/噸左右，坑口900元/噸以下。各產(chǎn)地產(chǎn)銷向好，開工率維持高位運(yùn)行；外煤價(jià)格短期走高，缺少競爭力。下游交易回暖，港口受天氣及無效庫存影響，小幅壘庫。多因素壓制華北地區(qū)高能耗產(chǎn)業(yè)需求，拉平全國日耗增速，主要省市日耗暫時(shí)低于去年同期。電廠壘庫速度趨緩，但快于去年同期，優(yōu)質(zhì)煤需求大，主要城市庫存可用天數(shù)21日以上。近期動力煤供應(yīng)缺口縮窄，政策與疫情擾動較大；主力合約流動性低，盤面或震蕩偏弱，建議區(qū)間操作。

　　錳硅：★☆☆(成本高企，主產(chǎn)區(qū)開始部分停產(chǎn)，預(yù)計(jì)弱穩(wěn)運(yùn)行)

　　廠家生產(chǎn)成本高企，利潤壓縮嚴(yán)重，廣西、貴州部分廠家已開始停產(chǎn)，全國整體產(chǎn)量略有下降。但庫存較為可觀，廠家出貨意愿較強(qiáng)。需求端，上輪鋼招減量，招標(biāo)價(jià)大幅跳，本月鋼招將成關(guān)鍵。整體上，上游成本端已無太多下降空間，預(yù)計(jì)未來將弱穩(wěn)運(yùn)行。

　　硅鐵：★☆☆(限產(chǎn)再次趨嚴(yán)，供需雙弱，盤面弱勢運(yùn)行)

　　現(xiàn)貨端政策再次趨嚴(yán)，吳忠錯(cuò)峰，中衛(wèi)預(yù)計(jì)部分停產(chǎn)，巴彥淖爾因成本倒掛已停爐。原料蘭炭方面，價(jià)格已經(jīng)跌至往年水平，下降空間有限。未來，采暖季限產(chǎn)和冬奧會等多方面因素，短期需求提振困難重重，重點(diǎn)關(guān)注主產(chǎn)區(qū)政策和粗鋼產(chǎn)量變化。