鋁:?★☆☆(供需矛盾不突出鋁價短期震蕩格局難改)

　　歐洲能源問題及疫情引發供應鏈擔憂，隔夜外盤金屬全線走強，倫交所三月期鋁價漲0.45%至2695美元/噸。國內夜盤同樣反彈，滬期鋁主力2201合約最高19400元/噸，收于19260元/噸?，F貨市場整體成交有所回升，下游逢低采購為主，持貨商出貨相對積極。上海主流成交價格在18940元/噸上下，較期貨貼水60左右。廣東主流成交價格在19030元/噸上下。當前海外市場消費依舊強勁，而新冠疫情的反彈則引發供應鏈再度陷入中斷擔憂，而國內供需基本面暫無突出矛盾，部分關停產能進入重啟極端，不過短期難有產量釋放，消費整體相對溫和，淡季則存在走弱預期。國內基本面對鋁價驅動有限，海外價格走強對內盤則有一定帶動作用，但價格整體波動仍有限，操作上建議區間操作或觀望為主。

　　鋅：★☆☆(嘉能可減產消息刺激鋅價再度大漲)

　　隔夜受到嘉能可消息影響，鋅價大漲，滬鋅主力2201合約收于23950元/噸，漲幅4.45%。嘉能可表示，由于能源價格高企將在歐洲其他地區已經削減的基礎上，在意大利關閉部分鋅生產。下月底前對年產10萬噸的Portovesme硫化鋅生產線進行檢修和維護。此前德國宣布暫停北溪二號項目審批，天然氣聞訊跳漲11%，歐洲電力擔憂再次上升。而國內11月煉廠受限電情況有所緩解；廣西譽升10萬噸設計新產能開始投產，內蒙馳宏復產，但12月湖南三立大檢修也帶來產量恢復的不確定性。另外，近期內蒙限電加冬奧會影響鋅礦產出，加上冬儲原因導致TC維持低位，煉廠利潤近無、支撐鋅價。下游方面，采暖季北方鋼廠限產趨嚴，終端觀望情緒較濃，而本周北方寒潮再度來臨，預計下游整體消費難有大幅提振。國內現貨市場，昨日受到銅缺票現象，貿易商用鋅當月票補充，推動升水小幅上行，但整體成交較一般。嘉能可消息下，整體上預計短期鋅價易漲難跌，多單謹慎持有。

　　銅：★☆☆(低庫存高升水強支撐下，銅價易漲難跌)

　　隔夜銅價繼續走高，主力2201合約收于71420元/噸，漲幅1.77%。上周上期所銅庫存下降3119噸至34918噸，LME銅庫存也處于持續下降趨勢中，目前已不足10萬噸，當下全球的銅顯性庫存處于歷史極低位置。因海關從11月13日開始至12月25日暫停進口增值稅開具，滬銅換月后銅現貨升水大幅攀升，預計在海關發票沒有解決之前銅現貨都將維持高升水。而且在全球能源價格處于高位的背景下，全球通脹預期高企。隔夜因嘉能可宣布其它地區減產的基礎上再關閉意大利的部分鋅生產業務，鋅價大幅上漲，銅價受此影響也延續強勢，而且低庫存高升水和高通脹對銅價支撐較強，預計短期內銅價將震蕩偏強運行。

　　鎳：★☆☆(基本面支撐較強，鎳價偏強運行)

　　隔夜鎳價大漲，主力2112合約收于151980元/噸，漲幅2.32%。11月國內限電緩解，不銹鋼排產環比大幅增長，但是不銹鋼下游需求較弱，上周不銹鋼庫存增加2.79萬噸，不銹鋼現貨價格大跌，不銹鋼盤面價格或延續弱勢運行。本月限電緩和使得鎳鐵產量有所恢復，但整體鎳鐵產量恢復程度有限，再加上印尼鎳鐵回流不及預期，鎳鐵供應依然偏緊。菲律賓蘇里高礦區進入雨季，鎳礦發貨量下降，整體鎳供應端偏緊。上周上期所鎳庫存下降1622噸至?6804?噸，LME?鎳庫存也延續去庫，整體純鎳庫存依然處于低位。供應偏緊低庫存，疊加需求有所回升，基本面對鎳價有支撐，預計鎳價延續偏強運行。