螺紋：★☆☆(供給放松，需求向淡季過渡，利空近月)

　　河北河南重啟重污染天氣預警，鐵水主要從螺紋流向熱卷，近期螺紋產量將維持低位。12月鋼廠將陸續開始復產，形成利空。需求端北方基本停止施工，華東和華南以剛需為主，周五重新出現房地產融資放松消息，不過還是以保交房為主，對螺紋支撐較弱。廠庫因鋼廠減產幅度較大未繼續累庫，總庫存去庫速度較往年同期相比略慢。在供給放松，需求未見增量情況下，近月偏空，建議逢高空01合約及1-5反套。

　　熱卷：★☆☆(需求環比回暖，同比依然較弱，庫存壓力大，建議觀望)

　　因熱卷利潤較螺紋更高，鐵水從螺紋流向熱卷，熱卷產量繼續回升。需求端方面，10月挖掘機產量同比降幅縮窄。環比略增3.2%，連續兩個月環比增長。汽車同樣呈現復蘇態勢，10月生產汽車234.4萬輛，環比增長7.23%，同比下降8.3%，四季度旺季到來預計有補庫需求。四大家電10月產量空調同比增長，洗衣機、冰箱、彩電同比降幅明顯收窄，11月因有大促預計將環比繼續回暖。制造業出口明年上半年訂單情況較好，中小型企業一季度訂單較滿，近月維持景氣。庫存方面總庫存環比基本持平，去庫速度較慢。當前需求端雖然環比好轉但同比較弱，庫存壓力高企，熱卷以跟隨板塊震蕩為主。

　　鐵礦石：★☆☆(地產邊際放松拉動盤面上行，礦石基本面偏弱建議逢高空)

　　現貨端山東主港PB粉漲10至576，超特粉漲10至380；01合約基差小幅貼水，遠月升水近月；進口利潤轉負。供應端截至11月15日全球發運為近期新低，澳巴19港發運在年均線以下，巴西方面近期持續減量。到港上高位回落，當前仍在中高位，預計11月底至12月初到港將隨著發運情況轉弱。需求方面日均鐵水降至年內新低202萬噸/天，進入采暖季預計北方需求將持續受到壓制，疊加鋼廠利潤較低，主動被動減產下需求整體難有回升。庫存端截至上周港庫續增至1.51億噸水平，壓港情況有所緩解但壓港船數仍在偏高水平；鋼廠庫存自10月以來低位回升，整體在今年的中偏低水平。近期地產融資邊際放松政策拉動黑色系集體回暖，但從地產實際開工和銷售情況而言短期難有明顯改善，對于盤面拉升作用有限，礦石方面雖供給邊際減量，但整體需求環境仍然偏差，基本面偏弱，關注今日到港數據，若出現較大減量，建議逢高布空。

　　焦炭：★☆☆(下游情緒略好轉，盤面預計低位區間震蕩)

　　上周五焦炭偏強反彈，主要在于市場對于資金面預期略有改善，成材拉動原料反彈。焦炭現貨持續下跌，6輪提降基本落地，現貨仍有續降預期，港口價格偏弱，倉單價格約3170。供給端部分焦企虧損小幅減產，整體減產意愿升高，山西地區環保持續，山東地區后期或因供暖任務部分焦企或復產。庫存方面上周總庫存小幅累積，焦企庫存大幅上升，港口與鋼廠主動去庫。需求端江蘇地區環保限產走嚴，鋼廠虧損檢修仍多，鐵水繼續小幅下降，12月雖存在回升空間，但市場情緒仍較差，短期看鋼廠大幅提產意愿不強，鐵水或維持低位，供需預計維持略寬松態勢。成本端仍有進一步坍塌預期，成材雖情緒好轉，但即便資金面略有好轉也較難立即反應到短期需求，短期鋼材需求仍偏弱勢，焦炭預計反彈高度有限，低位區間震蕩。

　　焦煤：★☆☆(下游主動去庫，減產意愿強，預計弱震蕩探底)

　　上周五焦煤跟隨終端情緒好轉，偏強震蕩，煤炭政策壓力也較前期略有緩和。產地焦煤價格維持下跌，沙河蒙煤倉單約在2600附近，以口岸成交價來看倉單成本約在2000附近，盤面貼水不大，產地煤礦對價格仍偏悲觀。焦煤內礦供給持穩，煤炭整體產量繼續小幅上升，進口端，口岸仍積極提升蒙煤通關量，后期仍有小幅提升空間，焦企當前以按需采購壓價為主，且部分虧損存在減產意愿，各煤礦均有一定程度累庫，焦煤整體供需偏寬松。終端鋼材情緒略有好轉，政策打壓略有緩和，但在焦炭價格止跌，焦企開始主動補庫前，焦煤供需偏松難改，預計盤面偏弱震蕩探底。

　　動力煤：★☆☆(政策擾動大，流動性低，盤面震蕩，建議區間操作)

　　上周末，01合約震蕩偏強漲3.55%；夜盤漲2.30%；坑口港口價格繼續下調，降幅收窄，港口5500大卡降至1000元/噸以下，坑口900元/噸以下。資源繼續向增供保運傾斜，各產地持續產銷向好；外煤部分報價上漲回調，缺少競爭力。受現貨價格回落及冷冬影響，下游終端采購積極性有所恢復，交易回暖；但港口出現結構性錯配，高卡煤貨源偏緊，影響成交量，小幅壘庫。全國降溫，日耗加速回升。采暖季到，停工限產壓制北方高能耗產業需求；沿海有序用電放松，制造業及三產需求回暖。需求回升，電廠壘庫速度趨緩，庫存可用天數19日以上。近期動力煤供應缺口縮窄，政策擾動較大，主力合約流動性低；盤面或震蕩，建議區間操作。

　　錳硅：★☆☆(成本支撐持續弱化，盤面弱勢運行)

　　現貨方面，依然維持前期弱勢下行格局，多地報價不一。廠家生產成本高企，利潤壓縮嚴重，或觸及虧損線，有停產預期，悲觀情緒持續蔓延。供給端，整體產量回暖明顯，開工率周增5.7%。主產區供應缺口縮窄顯著，廠家端以交單為主，部分廠家有現貨，且出貨意愿較強。錳礦持續走低，弱化成本支撐。需求端，鋼招減量，招標價大幅跳水。北方各地進入冬季，建材需求進一步減少，預計未來將持續弱勢運行。

　　硅鐵：★☆☆(成交慘淡，難以提振，盤面弱勢運行)

　　現貨端，各地政策變化頻繁，主產區寧夏限產逐漸恢復。產量略有起色，不少廠家皆有一定庫存。廠家出貨意愿突出，但成交寥寥。原料蘭炭方面，價格如“過山車”式下跌，成本支撐弱化。需求端，鋼廠采購意愿大打折扣，疊加南方鋼廠提釩降硅，供需局勢瞬間扭轉。重點關注主產區政策和粗鋼產量變化。