鋁:?★☆☆(基本面變化不大短期鋁價維持區間震蕩)

　　中國冶煉廠事故性減產消息刺激外盤鋁價走強。上周五倫交所三月期鋁價漲2.25%至2683美元/噸。滬期鋁夜盤低開高走，主力2201合約手高于19385元/噸。早間現貨市場交投大幅回升，下游積極入市采購補庫，持貨商則表現出挺價意愿。上海主流成交價格在18560元/噸，較期貨貼水收窄至100以內。廣東早期主流成交價格在18670元/噸上下，后期明顯攀升。云南再現減產，但30萬噸產能對當前供應影響有限，且云南前期關停的產能陸續開始復產。不過北方地區環保壓力上升不排除階段性減產的可能。當前消費端表現不佳，因此目前供需基本面均表現較弱，壘庫對價格有一定壓力。短期鋁價維持難以擺脫震蕩區間。操作上建議觀望為主。

　　鋅：★☆☆(基本面驅動力不足，鋅價震蕩運行)

　　上周五隔夜鋅價繼續反彈，滬鋅主力2201合約收于23105元/噸，漲幅1.29%。上周國內現貨市場市場接貨不佳，升水持穩，上行動力不足。基本面上，當地時間16日德國宣布暫停北溪二號項目審批，天然氣聞訊跳漲11%，歐洲電力擔憂再次上升。而國內11月煉廠受限電情況有所緩解；另外，廣西譽升10萬噸設計新產能開始投產，內蒙馳宏復產，國內鋅錠供應逐步恢復。但近期內蒙限電加冬奧會影響鋅礦產出，加上冬儲原因導致TC維持低位，煉廠利潤近無、支撐鋅價。下游方面，采暖季北方鋼廠限產趨嚴，終端觀望情緒較濃，而本周北方寒潮再度來臨，預計下游整體消費難有大幅提振。因此，整體上預計短期鋅價維持震蕩偏弱走勢，但底部仍有支撐，操作上建議觀望為主。

　　銅：★☆☆(低庫存高通脹強支撐，銅價震蕩偏強運行)

　　周五隔夜銅價繼續走高，主力2201合約收于70710元/噸，漲幅0.28%。上周上期所銅庫存下降3119噸至34918噸，LME銅庫存也處于持續下降趨勢中，目前已不足10萬噸，當下全球的銅顯性庫存處于歷史極低位置。因海關從11月13日開始至12月25日暫停進口增值稅開具，滬銅換月后銅現貨升水大幅攀升至2000元以上，預計在海關發票沒有解決之前銅現貨都將維持高升水。而且在全球能源價格處于高位的背景下，全球通脹預期高企。低庫存高升水和高通脹對銅價支撐較強，預計短期內銅價將震蕩偏強運行。

　　鎳：★☆☆(基本面有支撐，短期鎳價偏強運行)

　　周五隔夜鎳價偏強運行，主力2112合約收于148290元/噸，漲幅0.58%。11月國內限電緩解，不銹鋼排產環比大幅增長，但是不銹鋼下游需求較弱，上周不銹鋼庫存增加2.79萬噸，不銹鋼價格偏弱運行或對鎳價有所拖累。本月限電緩和使得鎳鐵產量有所恢復，但整體鎳鐵產量恢復程度有限，再加上印尼鎳鐵回流不及預期，鎳鐵供應依然偏緊。菲律賓蘇里高礦區進入雨季，鎳礦發貨量下降，整體鎳供應端偏緊。上周上期所鎳庫存下降1622噸至?6804?噸，LME?鎳庫存也延續去庫，整體純鎳庫存依然處于低位。供應偏緊低庫存，疊加需求有所回升，基本面對鎳價有支撐，可考慮逢低建立多單。