螺紋：★☆☆(房地產(chǎn)預(yù)期轉(zhuǎn)好，但向淡季過渡趨勢未改，建議逢高空)

　　本周河南和臨汾重污染天氣預(yù)警措施持續(xù)，長流程工序受限，四川省內(nèi)多家電爐廠集中停限產(chǎn)。此外，部分建材鋼廠因利潤較低進(jìn)行自主停產(chǎn)檢修。綜上原因螺紋產(chǎn)量將保持低位。此外，鋼廠發(fā)布聲明要聯(lián)合保價(jià)，也將對(duì)供給產(chǎn)生影響。需求端方面，昨日表觀需求絕對(duì)值仍在處于低位，但好于市場預(yù)期，環(huán)比回升15.64萬噸。昨日市場主要交易房地產(chǎn)放松的寬信用預(yù)期，地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)股債期普漲，1-5走反套。市場情緒逐漸轉(zhuǎn)多，出現(xiàn)投機(jī)需求，建材成交回到20萬噸以上。目前市場對(duì)房地產(chǎn)政策預(yù)期并未一致，仍需觀察后續(xù)政策情況，在實(shí)際需求未看到之前，仍建議逢高空。

　　熱卷：★☆☆(旺季來臨需求端有向好趨勢，建議多卷空螺套利)

　　由于鐵水從螺紋流向熱卷，熱卷產(chǎn)量繼續(xù)回升至300萬噸上方。采暖季即將來臨，北方鋼廠限產(chǎn)已趨嚴(yán)，對(duì)板材產(chǎn)量將產(chǎn)生持續(xù)影響。庫存方面去庫速度依然偏慢。需求端方面，受基數(shù)影響10月大中小挖的銷量降幅均繼續(xù)擴(kuò)大，出口增速則連續(xù)10個(gè)月保持超50%的高增長。汽車呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢，據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)10月汽車產(chǎn)銷分別完成233.0萬輛和233.3萬輛，環(huán)比分別增長12.2%和12.8%，同比分別下降8.8%和9.4%，降幅比9月分別收窄9.1和10.2個(gè)百分點(diǎn)，其中新能源產(chǎn)銷繼續(xù)刷新記錄。9月末芯片供給逐步改善，不過在四季度旺季仍會(huì)有缺口，預(yù)計(jì)要到明年春節(jié)后緩解。大家電方面受竣工端影響預(yù)計(jì)不會(huì)有明顯改善，線上小家電銷量數(shù)據(jù)同比大幅增加。出口方面我國10月出口同比增速27.1%，高于此前市場預(yù)期，四季度旺季仍有支撐。板材需求端整體有向好趨勢，建議多卷空螺套利。

　　鐵礦石：★☆☆(地產(chǎn)融資放松，近月適合逢高空)

　　現(xiàn)貨端山東主港PB粉漲21至625，超特粉漲20至400；01合約收盤基差小幅貼水，1-5價(jià)差平水；進(jìn)口利潤一般。供應(yīng)端本期全球發(fā)運(yùn)3062萬噸，環(huán)比變化不大，近5期全球發(fā)運(yùn)呈現(xiàn)偏低狀態(tài)；澳巴19港發(fā)運(yùn)2449萬噸，近5期在年均附近水平，其中巴西方面近四期減量較多。到港方面本期2419萬噸，環(huán)比變化不大，整體較10月有所提振，預(yù)計(jì)11底至12月到港偏弱。需求方面唐山二級(jí)響應(yīng)解除預(yù)計(jì)本周鐵水產(chǎn)量將回升至210萬噸/天附近，采暖季期間預(yù)計(jì)天氣狀況將對(duì)礦石需求造成短期快速下降，疊加鋼廠利潤較差主動(dòng)檢修情況增多，預(yù)計(jì)需求低位情況短期較難改善。庫存上港口庫存上升至往年同期最高位1.47億噸水平，鋼廠庫存在日耗下降以及遠(yuǎn)月復(fù)產(chǎn)預(yù)期下有所提升，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交有所恢復(fù)。近期地產(chǎn)融資放松消息對(duì)盤面帶來一定拉漲作用，近月在高庫存壓力下更適合逢高做空，遠(yuǎn)月則相對(duì)偏強(qiáng)，1-5價(jià)差預(yù)計(jì)將繼續(xù)收窄。

　　焦炭：★☆☆(下游減產(chǎn)加劇，基本面偏弱，低位筑底)

　　昨日焦炭早盤偏強(qiáng)夜盤偏弱震蕩，主要受成材拉動(dòng)。鋼廠三輪200元/噸提降昨日落地，港口價(jià)格偏弱，倉單價(jià)格約3900-3950。供給端山東地區(qū)后期或因供暖任務(wù)部分焦企或復(fù)產(chǎn)，市場對(duì)于同樣需要供暖的山西地區(qū)焦企落后產(chǎn)能是否淘汰的疑慮，后期因采暖季限產(chǎn)與去產(chǎn)能導(dǎo)致的焦炭產(chǎn)量下降或弱于預(yù)期。庫存方面上周總庫存大幅累積，焦企庫存大幅上升。需求端山西鋼廠虧損檢修增多，鐵水繼續(xù)小幅下降，11月存在超量壓減，12月或存在回升空間。供需預(yù)計(jì)先松后緊平衡。短線煤炭端壓力仍大，成材雖情緒好轉(zhuǎn)但需求暫未見好轉(zhuǎn)，焦炭預(yù)計(jì)繼續(xù)低位筑底，極端行情觀望為主。如后期煤炭政策趨穩(wěn)，成材需求見到改善或適度修復(fù)貼水。

　　焦煤：★☆☆(政策壓力仍大，焦企主動(dòng)去庫壓價(jià)，盤面偏弱探底)

　　昨日焦煤同樣受成材帶動(dòng)早盤偏強(qiáng)，夜盤走弱，動(dòng)煤仍偏弱。產(chǎn)地主焦價(jià)格持續(xù)偏弱，沙河蒙煤倉單在3300附近，但口岸蒙煤昨日進(jìn)一步降價(jià)，與動(dòng)煤重疊的配煤自高位回落幅度較大。內(nèi)礦供給持穩(wěn)，進(jìn)入冬季運(yùn)輸與放量開采難度提升。進(jìn)口端，蒙煤維持300車上下，口岸仍積極提升通關(guān)量，后期仍有一定提升空間，但冬季與冬奧影響大幅放量仍存難度，壓港澳煤短暫沖擊市場，部分貿(mào)易商認(rèn)為明年澳煤進(jìn)口恢復(fù)的可能性提升。焦企當(dāng)前以按需采購壓價(jià)為主，但后期對(duì)于主焦等核心煤種補(bǔ)庫需求仍存，年底焦煤價(jià)格或存在一定支撐。雖然下游情緒好轉(zhuǎn)，但煤炭端政策打壓持續(xù)，配焦煤偏寬松，主焦短期采銷供需偏松，預(yù)計(jì)盤面弱震蕩。關(guān)注后續(xù)對(duì)煤炭政策與成材需求情況。

　　動(dòng)力煤：★☆☆(政策擾動(dòng)大，流動(dòng)性低，盤面震蕩，建議區(qū)間操作)

　　上一交易日，動(dòng)力煤01震蕩上行，收漲2.44%；夜盤回落，收跌3.49%；坑口港口價(jià)格持續(xù)窄幅下降；港口5500大卡1100元/噸以下，晉蒙坑口接近1000元/噸。政策力保冬季供煤，動(dòng)力煤日產(chǎn)量持續(xù)增長，晉陜產(chǎn)能利用率攀升，內(nèi)蒙日產(chǎn)量已恢復(fù)正常水平；外煤價(jià)格與國內(nèi)趨同。下游交易回暖，港口輸入量走高；部分下游壓價(jià)，成交量略受影響，港口繼續(xù)壘庫。迎冷冬，全國日耗底部回升，采暖及三產(chǎn)能耗攀升，制造業(yè)需求回歸。冬奧及環(huán)保等多因素壓制高能耗產(chǎn)業(yè)消費(fèi)。電廠加速被動(dòng)壘庫，存煤可用天數(shù)17日以上。近期動(dòng)力煤供應(yīng)缺口縮窄，受拉尼娜氣候影響，各地極端天氣頻發(fā)；政策擾動(dòng)較大，主力合約流動(dòng)性低；價(jià)格中樞接近政策底，盤面或政策指導(dǎo)線以下震蕩，建議區(qū)間操作。

　　錳硅：★☆☆(供應(yīng)缺口縮窄，鋼廠需求低迷，盤面弱勢運(yùn)行)

　　現(xiàn)貨方面，各地價(jià)格成交價(jià)皆已低于9000大關(guān)，周降幅超10%，成本高企，利潤壓縮嚴(yán)重，或觸及虧損線，有停產(chǎn)預(yù)期。供給端，據(jù)市場反饋，重慶發(fā)布能耗政策，合金企業(yè)預(yù)壓減30%用電量，貴州部分復(fù)產(chǎn)，廣西已基本正常生產(chǎn)，內(nèi)蒙雖仍有限電，但整體產(chǎn)量回暖明顯，全國月增幅達(dá)17%。主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)缺口縮窄顯著，廠家端錳硅庫存好轉(zhuǎn)明顯。上游高品錳礦外盤上漲，但國內(nèi)現(xiàn)貨已無上升空間，有所下調(diào)。需求端，鋼招不容樂觀，減量顯著，招標(biāo)價(jià)大幅跳水。北方各地進(jìn)入冬季，建材需求進(jìn)一步減少，預(yù)計(jì)未來將持續(xù)弱勢運(yùn)行。

　　硅鐵：★☆☆(鋼招萎靡，成交不濟(jì)，盤面弱勢運(yùn)行)

　　現(xiàn)貨端，各地政策頻發(fā)，寧夏限產(chǎn)趨嚴(yán)，仍難阻低迷行情，價(jià)格也跌破9000。產(chǎn)量未有起色，但受困于低迷的成交和姍姍來遲的鋼招，不少廠家皆有一定庫存。甚至傳言，小部分工廠借避峰來主動(dòng)減產(chǎn)避免累庫。原料蘭炭方面，價(jià)格如“過山車”式下跌，成本支撐減弱。此外，河鋼此輪減量，采購量環(huán)比上月下調(diào)54%，采購價(jià)直降5000，降幅達(dá)31%，疊加南方鋼廠提釩降硅，供需局勢瞬間扭轉(zhuǎn)。1-5價(jià)差回歸正常。無倉位者，建議觀望，裸空和抄底皆有較大風(fēng)險(xiǎn)，入場需謹(jǐn)慎。