螺紋：★☆☆(需求減弱，逢高空為主)

　　近期需求逐漸變差，北方地區(qū)提前停工，鋼坯價(jià)格難以保持挺價(jià)狀態(tài)開(kāi)始下跌。市場(chǎng)情緒較悲觀，紛紛低價(jià)出貨降庫(kù)存。夜盤(pán)原料端下跌使得成本支撐進(jìn)一步減弱，形成利空。近期主要關(guān)注鋼廠虧損自主檢修情況，以及冬奧會(huì)到來(lái)前北方限產(chǎn)力度是否會(huì)加大，不過(guò)因房地產(chǎn)弱需求大方向未改，操作上建議反彈后逢高空。

　　熱卷：★☆☆(供需雙弱，跟隨板塊震蕩為主)

　　供給端因?yàn)殍F水從螺紋流向熱卷，產(chǎn)量有小幅回升，但隨著鋼廠檢修增加，產(chǎn)量預(yù)計(jì)不會(huì)有明顯增加。需求端方面，工程機(jī)械行業(yè)在資金面不佳及需求偏弱的情況下，原料庫(kù)存和原料日耗雙雙走弱，據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)25家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2021年10月銷(xiāo)售各類(lèi)挖掘機(jī)18964臺(tái)，同比下降30.6%；其中國(guó)內(nèi)12608臺(tái)，同比下降47.2%；出口6356臺(tái)，同比增長(zhǎng)84.8%。家電行業(yè)內(nèi)需同樣受到竣工端延遲影響。汽車(chē)行業(yè)芯片緊缺問(wèn)題得到一定緩解，但疫情反復(fù)年內(nèi)不確定性進(jìn)一步加大，預(yù)計(jì)保持緩慢好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)。綜上近期熱卷沒(méi)有明顯驅(qū)動(dòng)因素，預(yù)計(jì)仍以跟隨板塊震蕩為主。

　　鐵礦石：★☆☆(流動(dòng)性差偏弱運(yùn)行，建議空單持有)

　　現(xiàn)貨端山東主港PB粉跌13至657，超特粉跌3至397，中低品價(jià)差近兩周持續(xù)收窄現(xiàn)260；01合約收盤(pán)基差小幅貼水，1-5價(jià)差平水；進(jìn)口利潤(rùn)一般現(xiàn)PB利潤(rùn)38，超特利潤(rùn)在盈虧線。供應(yīng)端本期全球發(fā)運(yùn)3062萬(wàn)噸，環(huán)比變化不大，近5期全球發(fā)運(yùn)呈現(xiàn)偏低狀態(tài)；澳巴19港發(fā)運(yùn)2449萬(wàn)噸，近5期在年均附近水平，其中巴西方面近四期減量較多。到港方面本期2419萬(wàn)噸，環(huán)比變化不大，整體較10月有所提振，預(yù)計(jì)11底至12月到港偏弱。需求方面唐山二級(jí)響應(yīng)解除預(yù)計(jì)本周鐵水產(chǎn)量將回升至210萬(wàn)噸/天附近，采暖季期間預(yù)計(jì)天氣狀況將對(duì)礦石需求造成短期快速下降，疊加鋼廠利潤(rùn)較差主動(dòng)檢修情況增多，預(yù)計(jì)需求低位情況短期較難改善。庫(kù)存上港口庫(kù)存上升至往年同期最高位1.47億噸水平，鋼廠庫(kù)存在日耗下降以及遠(yuǎn)月復(fù)產(chǎn)預(yù)期下有所提升，遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交有所恢復(fù)。礦石基本面來(lái)看受發(fā)運(yùn)持續(xù)偏低影響，預(yù)計(jì)11月底至12月到港情況偏弱，鐵水端在當(dāng)前節(jié)奏下完成壓減任務(wù)壓力不大，12月預(yù)計(jì)有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，但受采暖季限產(chǎn)及利潤(rùn)差影響，鋼廠被動(dòng)主動(dòng)減產(chǎn)情況都有出現(xiàn)，未來(lái)復(fù)產(chǎn)情況有待觀察，港口庫(kù)存方面仍有繼續(xù)累庫(kù)預(yù)期，礦石偏空，操作上建議空單持有。

　　焦炭：★☆☆(上下游偏弱，盤(pán)面繼續(xù)偏弱筑底)

　　昨日焦炭夜盤(pán)偏弱下行，主要仍在于上下游偏弱。鋼廠二提降200元/噸逐步落地，山西地區(qū)部分鋼廠開(kāi)始三輪200元/噸提降，預(yù)計(jì)11日施行，港口價(jià)格偏弱下跌，倉(cāng)單價(jià)格約4100-4150。供給端山東地區(qū)傳出因供暖任務(wù)部分焦企或復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)對(duì)于同樣需要供暖的山西地區(qū)焦企落后產(chǎn)能是否淘汰的疑慮，后期因采暖季限產(chǎn)與去產(chǎn)能導(dǎo)致的焦炭產(chǎn)量下降或弱于預(yù)期。庫(kù)存方面上周總庫(kù)存小幅累積，港口庫(kù)存基本見(jiàn)底。需求端鋼廠檢修增多，唐山地區(qū)階段性限產(chǎn)結(jié)束，鐵水預(yù)計(jì)回升，粗鋼維持當(dāng)前水平基本能完成壓減任務(wù)，鐵水預(yù)計(jì)維持低位，11月存在超量壓減，12月存在回升空間。供需預(yù)計(jì)維持緊平衡狀態(tài)。短線煤炭端壓力大，成材需求偏弱，焦炭預(yù)計(jì)繼續(xù)偏弱筑底，貼水較大不建議追空，極端行情觀望為主。如后期煤炭政策趨穩(wěn)，成材需求未坍塌或適度修復(fù)貼水。

　　焦煤：★☆☆(政策壓力仍大，建議觀望)

　　昨日焦煤走勢(shì)偏弱，主要仍在于煤炭端政策壓力仍大，硬性限價(jià)標(biāo)準(zhǔn)再度下移，動(dòng)煤大幅下跌帶動(dòng)。產(chǎn)地主焦價(jià)格進(jìn)一步下跌，蒙煤倉(cāng)單在3300附近，與動(dòng)煤部分重疊的配煤自高位回落幅度較大。內(nèi)礦供給整體仍偏緊，目前保供增量多流至動(dòng)煤，且進(jìn)入冬季運(yùn)輸與放量開(kāi)采難度提升。進(jìn)口端，蒙煤回升至300車(chē)上下，口岸仍積極提升通關(guān)量，但冬季與冬奧影響放量仍存難度，壓港澳煤開(kāi)始短暫沖擊市場(chǎng)。焦企當(dāng)前以主動(dòng)去庫(kù)壓價(jià)為主，短期政策打壓持續(xù)，預(yù)計(jì)盤(pán)面低位探底。但后期焦企對(duì)于主焦等核心煤種冬季補(bǔ)庫(kù)需求仍存，追空存在風(fēng)險(xiǎn)，建議觀望。關(guān)注后續(xù)對(duì)煤炭政策與成材需求情況。

　　動(dòng)力煤：★☆☆(政策擾動(dòng)大，流動(dòng)性低，盤(pán)面震蕩，建議觀望為主)

　　上一交易日，受穩(wěn)價(jià)及情緒影響，動(dòng)力煤01收跌5%；夜盤(pán)企穩(wěn)，收跌0.6%；有關(guān)部門(mén)價(jià)格干預(yù)，坑口港口價(jià)格持續(xù)接近理性范圍，降幅開(kāi)始縮窄；港口5500大卡1200元/噸以下，坑口接近1000元/噸。氣溫持續(xù)下降，供給持續(xù)加強(qiáng)，晉陜產(chǎn)能利用率攀升，部分地區(qū)產(chǎn)運(yùn)或受降雪影響，正抓緊恢復(fù)；外煤價(jià)格與國(guó)內(nèi)趨同。下游非保供行業(yè)部分偏觀望，部分重新開(kāi)始積極交易；港口輸入量走高，吞吐量小幅回暖，港口繼續(xù)壘庫(kù)。極速降溫，全國(guó)日耗底部回升，采暖及三產(chǎn)能耗攀升；多因素壓制高能耗產(chǎn)業(yè)需求。電廠加速被動(dòng)壘庫(kù)，迎峰度冬，存煤可用天數(shù)17日以上。近期動(dòng)力煤供應(yīng)缺口縮窄，受拉尼娜氣候影響，各地極端天氣頻發(fā)；政策擾動(dòng)較大，主力合約流動(dòng)性低；價(jià)格中樞接近政策底，盤(pán)面或震蕩，建議觀望為主。

　　錳硅：★☆☆(供應(yīng)缺口縮窄，鋼廠需求低迷，盤(pán)面弱穩(wěn)運(yùn)行)

　　現(xiàn)貨方面，各地價(jià)格成交價(jià)皆已低于10000大關(guān)，成本高企，利潤(rùn)壓縮嚴(yán)重。供給端，據(jù)市場(chǎng)反饋，重慶發(fā)布能耗政策，合金企業(yè)預(yù)壓減30%用電量，貴州部分復(fù)產(chǎn)，廣西已基本正常生產(chǎn)，內(nèi)蒙雖仍有限電，但整體產(chǎn)量回暖明顯，全國(guó)月增幅達(dá)17%。主產(chǎn)區(qū)供應(yīng)缺口縮窄顯著，廠家端錳硅庫(kù)存好轉(zhuǎn)明顯。上游高品錳礦外盤(pán)上漲，但國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨已無(wú)上升空間。需求端，鋼招不容樂(lè)觀，減量顯著，招標(biāo)價(jià)大幅跳水。北方各地進(jìn)入冬季，建材需求進(jìn)一步減少，預(yù)計(jì)未來(lái)將持續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

　　硅鐵：★☆☆(鋼招萎靡，成交不濟(jì)，盤(pán)面弱勢(shì)運(yùn)行)

　　現(xiàn)貨端，各地政策頻發(fā)，寧夏限產(chǎn)趨嚴(yán)，但難阻低迷行情，價(jià)格也跌破萬(wàn)字大關(guān)。產(chǎn)量未有起色，但受困于低迷的成交和姍姍來(lái)遲的鋼招，不少?gòu)S家皆有一定庫(kù)存。甚至傳言，小部分工廠借避峰來(lái)主動(dòng)減產(chǎn)避免累庫(kù)。原料蘭炭方面，價(jià)格如“過(guò)山車(chē)”式下跌，成本支撐減弱。此外，河鋼此輪減量，采購(gòu)量環(huán)比上月下調(diào)54%，采購(gòu)價(jià)直降5000，降幅達(dá)31%，疊加南方鋼廠提釩降硅，供需局勢(shì)瞬間扭轉(zhuǎn)。短線來(lái)看1-5價(jià)差仍在向下修復(fù)，1-5反套尚有操作空間。