油脂：★☆☆(原油下挫新多離場油脂階段走弱)

　　因屠妖節(jié)，昨天馬棕盤面休市，國內油脂暫時缺乏外盤指引。昨天，路透調查顯示，預估10月馬棕產(chǎn)量170萬噸，出口142萬噸，庫存182萬噸。數(shù)據(jù)預估如期。11月開始，國際棕櫚油進入季節(jié)性減產(chǎn)季，勞工短缺疊加拉尼娜可能影響，中期馬棕庫存難以增加。國內方面，近兩日，國際原油重挫，引發(fā)國內油脂走弱，新增持倉大部分減去。資金大量進場出場，短期油脂盤面波動較大。近期，國內限電情況改善，在良好現(xiàn)貨榨利背景下，未來一段時間大豆壓榨量預計均偏高，近兩天國內豆油基差報價有所走弱。但國內豆油提貨良好，11月豆油庫存增量預計有限。國內棕櫚油CNF現(xiàn)貨進口利潤依舊大幅倒掛，11-12月船期棕櫚油買船少，中期棕油仍可能庫存回落。中期，拉尼娜背景下的國際棕櫚油減產(chǎn)季、國內棕櫚油進口利潤差，加上油脂春節(jié)前的油脂備貨需求，油脂仍有潛在利多可供發(fā)酵。仍需謹防價格繼續(xù)上漲后的儲備調控風險。操作上，短期原油下跌拖累油脂，空倉者觀望，前多謹慎持有或減倉。

　　白糖：★☆☆(鄭糖短期維持區(qū)間震蕩，逢低買入為主)

　　隔夜原糖有所上漲，主力03合約上漲0.22美分，漲幅為1.13%，收于每磅19.62美分。短期原糖上沖動力不足，下方支撐較強，巴西乙醇折算原糖價格已經(jīng)來到20美分上方，印度出口平價也在高位，原糖短期或維持震蕩行情。關注能源價格和巴西糖醇比變化。截止10月29號，國內內蒙糖廠已經(jīng)全部開榨，同比推遲12天。國內近期鄭糖維持震蕩走勢，基本面變化不大，短期供給壓力大需要時間來消化，長期價格或逐漸向配額外進口成本靠攏。國內短期仍是大區(qū)間震蕩行情，中長期或通過時間換取空間，價格逐步震蕩上行。操作上，區(qū)間震蕩思維下逢低買入，1-5價差維持反套邏輯，1-5價差在-100附近壓力較大，繼續(xù)擴大空間有限。

　　棉花：★☆☆(關注后續(xù)需求表現(xiàn)，鄭棉短期走勢偏震)

　　昨天美棉有所回落，價格維持高位震蕩，主力03合約下跌2.3美分，跌幅為2%，收于每磅112.92美分。10月28日止當周，美國2021/2022市場年度棉花出口銷售凈增13.91萬包，較前一周下降61%，較前四周均值減少51%。其中對中國大陸出口銷售4.48萬包。美棉最大的利多仍是要看中國的采購表現(xiàn)，預計中期美棉震蕩偏強，對棉價形成較強支撐。國內棉花現(xiàn)貨整體成交略有好轉，在鄭棉盤中下跌時紡企點價積極，但整體而言仍是剛需采購，未有明顯放量。整體來看近期南疆機采籽棉基本持穩(wěn)，優(yōu)品質仍在10-10.1元/公斤為主。下游需求表現(xiàn)一般，棉紗和坯布庫存處在正常偏高的位置，近期隨著限電放松，需求略有好轉。籽棉搶收行情基本結束，后續(xù)籽棉價格大概率震蕩走弱，關注需求變化和美棉表現(xiàn)。鄭棉短期維持高位震蕩的概率大。操作上，關鍵支撐位可逢低輕倉試多。

　　花生：★☆☆(收購進度緩慢 后市預計仍走弱)

　　昨天，國內花生米期貨走弱，1月合約昨日收盤下跌1.62%，報收8762元/噸。目前國內除東北產(chǎn)區(qū)外，其余產(chǎn)區(qū)上貨量并不理想。部分中小型油廠收購意向有所好轉，收購量有所增加，但市場接受能力偏低，貿易商采購多以按需收購為主，沒有大量建立庫存的意向。國內油廠已經(jīng)公布收購價格，但指標偏高，并未對市場造成較大影響。收獲時期人工成本的增加，導致農(nóng)戶對目前的價格抵觸心理非常明顯，新作供需依舊僵持。目前油廠收購價山東報7800-7900元/噸，期貨價格仍明顯升水現(xiàn)貨。操作上，延續(xù)偏空操作，反彈做空為主。

　　豆粕；★☆☆；(調整延續(xù)，暫時觀望)

　　隔夜原油走低且南美大豆播種工作進展順利，美豆在1250一線遇阻，可能再次向1200關口靠攏，10月供需報告美農(nóng)上調新作單產(chǎn)的幅度超過預期，美農(nóng)預計21/22年度美豆單產(chǎn)為51.5蒲式耳/英畝，期末庫存為3.2億蒲式耳，上月預估為1.85億蒲式耳。美農(nóng)接連意外調高舊作、新作大豆單產(chǎn)，使得供需形勢從偏緊轉向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆延續(xù)探底走勢。綜合來看，美豆端暫無題材，目前體現(xiàn)美豆順利收獲上市的壓力，而且美豆舊作新作的產(chǎn)量及庫存被意外調高，使得美豆新作的供應緊張程度有所緩解。對于連粕來說，我們對于四季度的豆粕消費并不悲觀，豆粕此輪調整跟榨利大幅好轉、及限產(chǎn)恢復有巨大關系、而且油脂繼續(xù)保持強勢，豆粕需求端有支撐，關鍵問題是當前的調整是否充分。我們認為目前的調整可能還不夠充分。就目前而言，油的表現(xiàn)還是更可能強于粕。? ? 生豬；★☆☆；(現(xiàn)貨止?jié)q，盤面可能轉空)

　　生豬期價觸頂回落，目前在16000附近。當前現(xiàn)貨豬價不太穩(wěn)定，昨日再度回漲，目前的豬價走勢源于屠企跟養(yǎng)殖戶之前的價格拉鋸戰(zhàn)。這波反彈現(xiàn)貨價格的反彈幅度要明顯超過期貨價格。市場對于遠期豬價還是持相對謹慎的態(tài)度。我們認為，一旦現(xiàn)貨漲勢遇阻的話，大量套保盤可能會馬上入場。我們依然認為，豬周期的底部一般不會只有一個，至少有兩個，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個月母豬產(chǎn)能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒有淘汰，大概率明年上半年還會至少有一個周期性底部。操作上，近期盤面可能繼續(xù)回調，關注現(xiàn)貨價格走勢。