油脂：★☆☆(原油走弱但基本面支撐短期延續高位運行)

　　昨天，BMD毛棕盤面高開震蕩，1月合約上漲2.09%，報收5073林吉特/噸。大華繼顯預估，10月馬棕產量環比-2%到+2%。照目前產需數據，10月馬棕庫存預計環比持平略增。短期關注幾大機構即將公布的10月馬棕供需預估。11月開始，國際棕櫚油進入季節性減產季，勞工短缺疊加拉尼娜的可能影響，中期馬棕庫存難以增加。國內方面，昨天，國內期貨市場情緒進一步緩和，黑色板塊大漲，資金進場工業品。農產品同樣增倉，集中在油脂板塊，三大油脂主力合約均出現明顯增倉上行，棕櫚油領漲。但夜盤，原油重挫，今天油脂盤面可能低開。近期，國內限電情況改善，在良好現貨榨利背景下，未來一段時間大豆壓榨量預計均偏高，昨天國內豆油基差有所走弱。但國內豆油提貨良好，11月豆油庫存增量預計有限。國內棕櫚油CNF現貨進口利潤依舊大幅倒掛，11-12月船期棕櫚油買船少，中期棕油仍可能庫存回落。中期，拉尼娜背景下的國際棕櫚油減產季、國內棕櫚油進口利潤差，加上油脂春節前的油脂備貨需求，油脂仍有潛在利多可供發酵。但需謹防價格繼續上漲后的儲備調控風險。操作上，空倉者觀望，前多持有。

　　白糖：★☆☆(鄭糖短期維持區間震蕩，逢低買入為主)

　　隔夜原糖小幅回落，主力03合約下跌0.1美分，跌幅為0.51%，收于每磅19.4美分。原油價格大幅回調，拖累糖價。短期原糖上沖動力不足，下方支撐較強，巴西乙醇折算原糖價格已經來到20美分上方，印度出口平價也在高位，原糖短期或維持震蕩行情。CFTC公布的數據顯示，截至10月26日當周，基金和基金經理減持lCE原糖期貨及期權凈多頭頭寸14,031手，至112,117手，為3月末以來投機性多倉的最低持有量。關注能源價格和巴西糖醇比變化。截止10月29號，國內內蒙糖廠已經全部開榨，同比推遲12天。國內近期鄭糖維持震蕩走勢，基本面變化不大，短期供給壓力大需要時間來消化，長期價格或逐漸向配額外進口成本靠攏。國內短期仍是大區間震蕩行情，中長期或通過時間換取空間，價格逐步震蕩上行。操作上，區間震蕩思維下逢低買入，1-5價差維持反套邏輯，1-5價差在-100附近壓力較大，繼續擴大空間有限。

　　棉花：★☆☆(美棉因中國需求表現強勢，鄭棉震蕩偏強)

　　昨天美棉震蕩走高，主力03合約上漲1.33美分，漲幅為1.17%，收于每磅115.22美分。截至10月31日當周棉花收割率為45%，而前一周為35%。美棉最大的利多仍是要看中國的采購表現，預計中期美棉震蕩偏強，對棉價形成較強支撐。昨天市場仍陸續有相對低價資源增加，棉花現貨點價成交略有好轉，一口價成交持穩偏淡。在籽棉收購方面，南疆籽棉收購持續進行中，阿克蘇、巴州機采籽棉收購價相對較低，目前整體持穩，巴州40%毛衣分較優機采籽棉收購價10-10.2元/公斤，略差籽棉收購價在9.7-9.9元/公斤。下游需求表現一般，棉紗和坯布庫存處在正常偏高的位置。籽棉搶收行情基本結束，后續籽棉價格大概率震蕩走弱，關注需求變化和美棉表現。鄭棉短期維持高位震蕩的概率大。操作上，關鍵支撐位可逢低輕倉試多。

　　花生：★☆☆(產銷局面仍較僵持弱勢持續)

　　昨天，國內花生米期貨震蕩，1月合約昨日收盤下跌0.38%，報收8906元/噸。目前國內除東北產區外，其余產區上貨量并不理想。部分中小型油廠收購意向有所好轉，收購量有所增加，但市場接受能力偏低，貿易商采購多以按需收購為主，沒有大量建立庫存的意向。國內油廠已經公布收購價格，但指標偏高，并未對市場造成較大影響。收獲時期人工成本的增加，導致農戶對目前的價格抵觸心理非常明顯。新作供需依舊僵持。操作上，波段短空操作。

　　豆粕；★☆☆；(調整延續，暫時觀望)

　　隔夜原油走低且南美大豆播種工作進展順利，美豆在1250一線遇阻，可能再次向1200關口靠攏，10月供需報告美農上調新作單產的幅度超過預期，美農預計21/22年度美豆單產為51.5蒲式耳/英畝，期末庫存為3.2億蒲式耳，上月預估為1.85億蒲式耳。美農接連意外調高舊作、新作大豆單產，使得供需形勢從偏緊轉向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆延續探底走勢。綜合來看，美豆端暫無題材，目前體現美豆順利收獲上市的壓力，而且美豆舊作新作的產量及庫存被意外調高，使得美豆新作的供應緊張程度有所緩解。對于連粕來說，我們對于四季度的豆粕消費并不悲觀，豆粕此輪調整跟榨利大幅好轉、及限產恢復有巨大關系、而且油脂繼續保持強勢，豆粕需求端有支撐，關鍵問題是當前的調整是否充分。我們認為目前的調整可能還不夠充分。就目前而言，油的表現還是更可能強于粕。? ? 生豬；★☆☆；(現貨止漲，盤面可能轉空)

　　生豬期價觸頂回落，目前在16000附近。當前現貨豬價不太穩定，昨日小幅回落，目前的豬價走勢源于屠企跟養殖戶之前的價格拉鋸戰。這波反彈現貨價格的反彈幅度要明顯超過期貨價格。市場對于遠期豬價還是持相對謹慎的態度。我們認為，一旦現貨漲勢遇阻的話，大量套保盤可能會馬上入場。我們依然認為，豬周期的底部一般不會只有一個，至少有兩個，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個月母豬產能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒有淘汰，大概率明年上半年還會至少有一個周期性底部。操作上，近期盤面可能繼續回調，關注現貨價格走勢。