螺紋：★☆☆(成本支撐崩塌，需求向淡季過渡，螺紋低位震蕩)

　　限電放松之后電爐開始復產，高爐檢修也逐步結束，螺紋產量回升。上周山西、廣西等省出臺秋冬季限產通知，唐山安陽啟動重污染天氣Ⅱ級應急響應，據鋼聯調研燒結整體限產比例高達77%。因燒結緊缺以及利潤倒掛因素，鋼企在平均限產30%的基礎上新增檢修高爐11座，今日唐山產能利用率約55.12%，較27日調研下降10.21%。受此影響本周螺紋產量將保持在低位。表需在低位成交略有回暖，但仍低于旺季市場預期。水泥等材料價格高位運行，工地資金鏈緊張影響，同時部分地區有疫情散發，材料運輸受阻，工地施工進度緩慢，僅北方在冬季及冬奧會來臨前有一定趕工。隨著天氣轉冷，往后下游需求難以出現大幅回升現象。庫存方面，廠增社降，總庫存環比降13.24萬噸。廠庫庫存逆季節性走高使得總庫存去庫速度較往年同期慢。近期關注原料端價格變動情況，預計盤面震蕩偏弱。

　　熱卷：★☆☆(成本支撐崩塌，需求復蘇緩慢，熱卷隨板塊震蕩)

　　臨近月底熱卷產線檢修結束，熱卷產量回升，但仍處于非常低的水平。采暖季即將來臨，2+26城市限產將對板材產量產生一定持續影響。需求端方面，10月制造業景氣度一般，PMI僅出口訂單指數上升。汽車環比好轉但產量仍在低位，家電方面，旺季到來以及雙11促銷季可能為家電帶來終端景氣度提升，不過由于房地產趨弱，大家電需求增長仍有阻力。目前僅出口保持韌性，但隨著國外產業鏈恢復，相關板塊也將面臨壓力。庫存方面，廠增社降，廠庫逆季節性走高使得總庫存去庫速度趨緩。近期關注原料端價格變動情況，預計盤面跟隨黑色板塊震蕩偏弱。

　　鐵礦石：★☆☆(采暖季逐步推進，礦石需求有進一步下滑預期，偏空運行)

　　現貨端山東主港PB粉跌36至816，超特粉跌35至485，01基差與1-5價差均平水運行；進口利潤快速回升現PB利潤63。供應端10月以來澳巴周均發運在2354萬噸環比9月周均下降320萬噸，較去年同期低250萬噸，到港在上月高發運情況下環比改善，同比偏低；預計未來到港呈現偏弱狀態。需求端10月日均鐵水214萬噸/天，環比9月低6萬噸/天，近期江蘇地區限電情況持續放松，唐山受重污染天氣影響在平均限產30%基礎上新增檢修高爐11座，鐵水端有4.29萬噸/天的減量，整體高爐端需求仍偏弱，礦石端仍有較大累庫預期，基本面偏弱。從礦石本身來說受到11月采暖季的逐步推進，需求有進一步減弱預期。此外成材端受下游需求弱以及成本坍塌影響利潤收窄，或將進一步打壓礦石，操作上以偏空為主。

　　焦炭：★☆☆(煤炭端政策擾動持續，盤面繼續偏弱探底)

　　上周五有關部門表示煤炭仍有下行空間，焦炭盤面繼續跟隨焦煤偏弱探底，周末有關部門仍不遺余力發言穩定煤炭價格，焦煤或仍有下探空間。港口倉單價格約4600-4700，市場情緒較差，下周鋼廠或提降。供給端臨汾采暖季限產持續，后期整體產量或因采暖季限產進一步下滑，另外關注汾陽淘汰落后產能后其他地區是否跟隨去化。庫存方面上周總庫存小幅去化，港口庫存基本見底。需求端粗鋼維持當前水平基本能完成壓減任務，河北限產趨嚴，江蘇略松，山西仍有進一步限產可能，鐵水預計維持低位。近期煤炭端壓力巨大，成材需求一般。且動力煤價格與焦煤價差較大，或有部分資源回流至配焦煤。盤面煤炭系受政策擾動大，短期與基本面相關性不強，預計繼續受情緒影響，向下探底。重點關注成材端需求情況與煤炭系政策落地情況。

　　焦煤：★☆☆(政策管控預期走強，盤面繼續偏弱探底)

　　上周五市場等待下午會議決定進一步限價是否執行，但最終仍未有結果，不過有關部門提到煤礦成本較低，煤炭仍有下行空間，焦煤價格受限可能加大，盤面進一步下挫。產地主焦價格部分高位回落，倉單在3600-3700附近，噴吹煤大幅回落。內礦供給端整體仍偏緊，臨近年底煤礦普遍生產意愿降低，目前保供增量多流至動煤，但后期或因價格原因部分配煤回流。進口端，蒙煤在疫情擾動下今年難放量，壓港澳煤開始通關放行，通關后以高價甩貨為主，后期供給或有短暫的脈沖增量。焦企補庫需求仍存，但皆等待價格下降再冬儲。短期供需改善，或短暫打至平衡略松，政策或影響焦煤價格，預計跟隨動煤向下探底。關注后續對煤礦利潤管控政策與煤炭市場價格督察情況。

　　動力煤：★☆☆(政策擾動大，流動性低，盤面震蕩偏弱，觀區間操作)

　　上周末，發改委發文認定價格仍有下行區間，動力煤01震蕩下行，收跌7.49%；夜盤啟穩，收跌0.31%；港口積極執行指導價，北港現貨Q5500市場價報回落至1500元上限；各坑口價格下調至1200元以下。產地供應整體向好,內蒙受疫情影響產量下降；市場長協保供為主，有價少市；外煤受國內市場影響，價格繼續回落，但到港價仍不具明顯優勢，港口出現澳煤離港。受下游貿易商觀望影響，北港鐵路調入量未明顯回升，港口庫存中低位運行；降溫加速，枯水期已至，冬儲、旺季補庫、三產及民用電成需求增長點。多因素限產限電，疊加電價上調，部分下游終端需求減弱。電廠加速壘庫，全國存煤即將達到1.1億噸。近期動力煤供應缺口縮窄,政策擾動較大；價格下行驅動依然在，合約流動性低，盤面或震蕩偏弱，建議區間操作。