螺紋：★☆☆(市場情緒略有回暖，螺紋低位震蕩)

　　供給端方面，國務(wù)院印發(fā)2030年前碳達(dá)峰行動方案，當(dāng)中提到繼續(xù)壓減鋼鐵產(chǎn)能，長期看對鋼材價(jià)格提供支撐。本周山東等地鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)，周度產(chǎn)量整體預(yù)計(jì)保持在300萬噸以下低位。昨日盤面翻紅，市場情緒的得到修復(fù)，建材成交轉(zhuǎn)暖，但需求依然不及旺季預(yù)計(jì)。從基差看，目前現(xiàn)貨升水幅度較大，低產(chǎn)量對現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定支撐。預(yù)計(jì)螺紋將偏弱震蕩，等待本周數(shù)據(jù)確認(rèn)需求情況。

　　熱卷：★☆☆(供需雙弱，跟隨螺紋震蕩)

　　整體基本面無太大變化，供給端受北方城市采暖季限產(chǎn)影響，產(chǎn)線檢修增加，產(chǎn)量繼續(xù)下滑。需求端汽車、工程機(jī)械環(huán)比好轉(zhuǎn)，但同比降幅仍較大。市場預(yù)計(jì)汽車芯片荒可能持續(xù)到明年年中，因此至少今年內(nèi)難以見到汽車鋼大量補(bǔ)庫。四大家電產(chǎn)量均同比下滑，受到房地產(chǎn)銷售回落影響，預(yù)計(jì)四季度需求難有明顯起色。出口繼續(xù)保持韌性，但隨著國外產(chǎn)能恢復(fù)，預(yù)計(jì)出口將逐步趨弱。在供需雙弱背景下，熱卷沒有獨(dú)立的驅(qū)動因素，整體跟隨螺紋震蕩走勢，且振幅小于螺紋。

　　鐵礦石：★☆☆(盤面利潤做縮帶動礦石上漲，中期重點(diǎn)關(guān)注終端需求恢復(fù)情況，建議觀望)

　　現(xiàn)貨端山東主港PB粉漲19至859，超特粉漲21至517，01基差與1-5價(jià)差均平水運(yùn)行；進(jìn)口利潤偏低。供應(yīng)端10月以來澳巴周均發(fā)運(yùn)在2354萬噸環(huán)比9月周均下降320萬噸，較去年同期低250萬噸，到港在上月高發(fā)運(yùn)情況下環(huán)比改善，同比偏低；預(yù)計(jì)未來到港呈現(xiàn)偏弱狀態(tài)。需求端10月日均鐵水215萬噸/天，環(huán)比9月低5萬噸/天，山東地區(qū)有高爐因冬季供暖需求有復(fù)產(chǎn)預(yù)期。當(dāng)前庫存在1.4億噸位置，高壓港之下累庫預(yù)期仍然持續(xù)，短期基本面對礦石難言改觀。此外成材端下游需求偏弱，如持續(xù)不及預(yù)期，或?qū)鲗?dǎo)至前端生產(chǎn)環(huán)節(jié)，帶來原料端需求的繼續(xù)轉(zhuǎn)弱。短期礦石在盤面利潤做縮帶動下小幅提振，中期來看供應(yīng)有所縮減，若鐵水端維持當(dāng)前水平則價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)；若終端需求持續(xù)不及預(yù)期，或?qū)鲗?dǎo)至鐵水環(huán)節(jié)的減量帶來礦石需求下滑，價(jià)格承壓；建議觀望。

　　焦炭：★☆☆(成本與終端雙弱，盤面或低位震蕩)

　　昨日盤面受煤炭系與終端走弱帶動，偏弱下行。產(chǎn)地提漲200元/噸，鋼廠暫未回復(fù)，港口倉單價(jià)格約4600-4700。供給端汾陽市發(fā)布去化部分4.3m焦?fàn)t文件，共涉及產(chǎn)能320萬噸，約影響日產(chǎn)量0.9萬噸，臨汾采暖季限產(chǎn)持續(xù)，后期整體產(chǎn)量或因采暖季限產(chǎn)進(jìn)一步下滑。庫存方面上周總庫存去化，港口庫存基本見底。需求端粗鋼維持當(dāng)前水平基本能完成壓減任務(wù)，山西仍有進(jìn)一步限產(chǎn)可能，鐵水預(yù)計(jì)維持低位。近期煤炭端壓力仍大，成材需求一般。但焦煤與焦炭價(jià)格并非受到直接管控，供需偏緊，焦企利潤偏低，短線看現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)。盤面煤炭系受政策擾動大，短期盤面繼續(xù)受情緒影響，后期如成材端穩(wěn)定，近月或適度反彈修復(fù)過高貼水。但如成材需求仍弱，盤面或維持大貼水狀態(tài)。重點(diǎn)關(guān)注成材端需求情況與煤炭系政策。

　　焦煤：★☆☆(政策擾動仍大，盤面低位弱震蕩筑底)

　　昨日焦煤跟隨動力煤下挫，制止煤炭企業(yè)牟取暴利政策如何落實(shí)仍未明朗。產(chǎn)地主焦價(jià)格持穩(wěn)，倉單在3600-3700附近。供給端前期搶占焦煤資源并未回流，山西增量不明顯，焦煤供給仍偏緊，臨近年底煤礦普遍生產(chǎn)意愿降低，目前保供增量多流至動煤，后期國內(nèi)或難見明顯增產(chǎn)。進(jìn)口端，蒙煤進(jìn)口因疫情通關(guān)再次下降至200車，即將進(jìn)入冬季運(yùn)輸將逐步吃緊，年底前放量概率低，澳煤暫未通關(guān)放行。焦企補(bǔ)庫需求仍存，但皆等待價(jià)格下降再冬儲。短期供需仍緊，盤面貼水偏高，政策與終端需求不明朗，焦煤大方向雖向下，但節(jié)奏不明朗，預(yù)計(jì)低位震蕩筑底，如成材穩(wěn)定，政策擾動消退，后期或適當(dāng)修復(fù)貼水。關(guān)注后續(xù)對煤礦利潤管控政策與終端需求情況。

　　動力煤：★☆☆(政策擾動大，流動性低，盤面震蕩偏弱，觀望為主)

　　上一交易日，煤價(jià)調(diào)控力度增強(qiáng)，發(fā)改委連續(xù)發(fā)文再談保供穩(wěn)價(jià)，或?qū)⒚禾考{入制止牟取暴利商品范圍。動力煤01合繼續(xù)下行，收跌5.25%；夜盤低走，跌3.93%；發(fā)改委依法干預(yù)煤炭價(jià)格，發(fā)文徹查打擊囤積操作行為，價(jià)格逐漸向指導(dǎo)價(jià)靠攏。北港現(xiàn)貨Q5500市場價(jià)報(bào)1900元左右，指導(dǎo)價(jià)1800元/噸；坑口價(jià)1800元以下，指導(dǎo)價(jià)1500元。產(chǎn)地供應(yīng)向好,日產(chǎn)量小幅回落，市場長協(xié)保供為主，有價(jià)少市；外煤受國內(nèi)市場影響，價(jià)格回落，但到港價(jià)仍不具明顯優(yōu)勢。大秦線完成檢修，北港鐵路調(diào)入量或?qū)⒑棉D(zhuǎn)。電廠加速采購，港口庫存依然偏低；降溫加速，北方供暖需求增加，日耗至低位或?qū)⒎磸棧欢瑑Α⑼狙a(bǔ)庫、三產(chǎn)及民用電成需求增長點(diǎn)。多因素限產(chǎn)停產(chǎn)，疊加電價(jià)上調(diào)，壓制高耗能、自發(fā)電及非電終端需求。受益淡季低日耗，電廠加速壘庫，全國存煤可用天數(shù)持續(xù)向好。近期動力煤供需雙旺，供應(yīng)缺口縮窄；政策擾動較大，多部委嚴(yán)控煤價(jià)，交易所再次提保增加手續(xù)費(fèi)，合約流動性降至低位；盤面與基本面背離大，或震蕩偏弱，建議觀望為主。

　　錳硅：★☆☆(受整體利空情緒拖累，盤面弱勢運(yùn)行)

　　上一交易日，錳硅01合約止跌，負(fù)面情緒尤在，現(xiàn)貨方面，北方價(jià)格出廠成交價(jià)在11700上下浮動，據(jù)市場反饋，貴州停產(chǎn)加劇，廣西復(fù)產(chǎn)，提升迅速，南方產(chǎn)量波動較大。青海二級限電，陜西部分廠家未受到限電影響。內(nèi)蒙地區(qū)，電價(jià)上調(diào)，用電情況好轉(zhuǎn)。廠家端錳硅庫存低位,月降幅達(dá)42%，其中主產(chǎn)區(qū)尤為明顯。上游高品錳礦(澳塊和加蓬塊)漲勢有所放緩。10月限產(chǎn)力度略有好轉(zhuǎn)，供電緩解，整體產(chǎn)量或觸底反升。但近期政策擾動大，且鋼招真空期內(nèi)，需求偏弱，仍需靜觀供需博弈，入場需謹(jǐn)慎，建議觀望為主。

　　硅鐵：★☆☆(供應(yīng)稍有緩解，政策擾動較大，盤面弱勢運(yùn)行)

　　上一交易日硅鐵在連續(xù)下跌后有一定反彈，但仍難掩跌勢。現(xiàn)貨方面，廠家悲觀情緒蔓延，現(xiàn)貨價(jià)有所下調(diào)，約15500。寧夏地區(qū)三天停產(chǎn)政策解除，但生產(chǎn)仍不穩(wěn)定。青海二級限電，限產(chǎn)力度較大，陜西限電緩解。現(xiàn)貨緊張局面略有好轉(zhuǎn)，但廠家?guī)齑娴臀唬吞m炭高位對價(jià)格起到一定支撐。在粗鋼減產(chǎn)后，需求已成明牌，頻繁的政策變動將是最大變數(shù)，此外正處在鋼招真空期內(nèi)，鋼廠推遲采購意愿較濃，盤面點(diǎn)價(jià)或是緩兵之計(jì)，需求較弱，但也不排除冬儲加大采購。價(jià)差逐漸縮窄，1-5反套需謹(jǐn)慎進(jìn)行，重點(diǎn)關(guān)注最新鋼招情況。