油脂：★☆☆(短期邊際暫無利多 等待指引延續震蕩)

　　昨天，BMD毛棕盤面低開震蕩，日線漲勢放緩。12月合約下跌2.75%，報收4877林吉特/噸。9月上旬至今，印度10月船期棕櫚油進口利潤已經開始轉差，近期精棕及毛棕進口利潤倒掛100美元/噸以上。雖然10月14日印度關稅下調幅度很大，但最新估算印度10月船期棕油進口利潤繼續倒掛30-50美元/噸，毛豆油及毛葵油進口利潤則開始轉正。此外，一周前印度已經開始增加采購、交易降稅預期。因此，關稅下調后暫時看不到印度買盤的突增。此外，10月馬棕出口船運數據，環比暫時如期下降。短期，國際棕油供需邊際暫無實質利多，盤面漲勢放緩，需要新的指引。今日關注馬棕10月前15日出口船運數據，機構預估昨日環比降18-19%。國內方面，短期，國內期貨市場劇烈震蕩，加上油脂節后技術跳空缺口較大，資金開始謹慎，昨日油脂減倉較多，日線高位寬幅震蕩。昨天，國內棕櫚油基差報價繼續小幅走弱，華南10月報01+660元/噸，11月報01+550元/噸。國內10月24度棕油預估進口充足，11月船期進口依舊偏低，但豆棕現貨價差已至歷史極低位，消費已經擠壓。短期，國際及國內棕櫚油供需及技術看，油脂震蕩，謹防系統性風險及缺口回補風險。關注印度進口利潤及馬棕10月出口數據變化。

　　白糖：★☆☆(鄭糖短期維持區間震蕩，關注逢低買入的機會)

　　隔夜原糖繼續回調，主力03合約下跌0.27美分，跌幅為1.36%，收于每磅19.58美分。巴西甘蔗行業協會(Unica)周三稱，9月下半月巴西中南部地區糖產量較上年同期減少19%，至231萬噸,其并稱已有數十家糖廠結束當前榨季的壓榨。Unica表示，9月下半月甘蔗壓榨量同比下滑11%至3,580萬噸，同期乙醇產量下降8%至19.8億公升。國內最大的壓力仍是供給的過剩，糖廠工業庫存偏高，累積進口和單月進口仍在高位，進口或在四季度開始回落。市場對于后續的偏多的進口仍有擔憂，但由于進口成本在高位，新榨季國內減產和新糖成本的提升，國內短期仍是大區間震蕩行情，中長期或通過時間換取空間，價格逐步震蕩上行。國內9月份消費表現一般。操作上，逢低輕倉買入，1-5價差維持反套邏輯。

　　棉花：★☆☆(新疆籽棉價格小幅上漲，鄭棉仍是籽棉搶收的邏輯)

　　昨天美棉有所反彈，主力12月合約上漲3.31美分，漲幅為3.19%，收于每磅107.22美分。美農10月棉花的供需報告調整偏空，21/22年度全球棉花，產量環比上月上調15.1萬噸，消費環比下調15.9萬噸，期末庫存上調9.8萬噸，美農調整或預示著，對于全球同樣持謹慎態度。美棉的回調基本消化了美農報告的影響，市場在密切關注美棉周度出口報告，中國購買能否延續對于價格影響較大。近期國內新疆籽棉價格在小幅回落后，有開始回升，給回調鄭棉帶來支撐。下游需求雖然偏弱，但短期鄭棉交易的核心仍是新棉搶收問題，這是短期無解的難題，籽棉價格是鄭棉漲跌的主要動力。國內下游需求仍然偏弱，價格傳導不暢，軋花廠和下游對于高價格的新棉成本偏謹慎。操作上，逢低買入，1-5維持正套邏輯。

　　花生：★☆☆(供需疲弱 弱勢持續)

　　昨天，國內花生米期貨弱勢震蕩，1月合約下跌0.44%，報收8630元/噸。遼寧、吉林產區方面，天氣繼續放晴，但由于當地氣溫偏低，花生晾曬速度緩慢。河南產區天氣好轉，麥茬花生上貨量有所增加，普遍下調0.05元/斤。山東地區新花生價格普遍平穩，近期受天氣影響，加之百姓略有惜售心理，市場成交一般，購銷，主要以水分、質量論價。河北產區受降雨影響，花生水分偏大，市場走貨量一般。當前山東油廠收購價7850-8000元/噸。隨著后期花生水分的好轉，預計需求方采購積極性將有所提高，交易量有望有所改觀。后期將繼續關注產區上量情況與油廠收購進度。供需疲弱，現貨大幅貼水1月合約。操作上，延續反彈拋空。

　　豆粕；★☆☆(調整延續，暫時觀望)

　　美豆在1200位置暫獲支撐，10月供需報告美農上調新作單產的幅度超過預期，美農預計21/22年度美豆單產為51.5蒲式耳/英畝，期末庫存為3.2億蒲式耳，上月預估為1.85億蒲式耳。美農接連意外調高舊作、新作大豆單產，使得供需形勢從偏緊轉向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆延續探底走勢。綜合來看，美豆端暫無題材，目前體現美豆順利收獲上市的壓力，而且美豆舊作新作的產量及庫存被意外調高，使得美豆新作的供應緊張程度有所緩解。對于連粕來說，我們對于四季度的豆粕消費并不悲觀，豆粕此輪調整過后，供應端面臨采購不足、南美天氣風險，需求端有支撐，關鍵問題是當前的調整是否充分。我們認為目前的調整可能還不夠充分。就目前而言，油的表現還是更可能強于粕。? ? 生豬；★☆☆(現貨可能止跌，盤面短期趨強)

　　目前交割基準地河南價格已經在跌至10元/公斤附近后出現了反彈，10元/公斤是重要的現貨關口，因為這是往年豬周期的低點位置。如果10元這個位置跌不破，那么生豬期貨價格在當前位置可能暫時止跌，展開震蕩。昨日生豬盤面增倉下跌，套保盤可能入場。豬周期的底部一般不會只有一個，至少有兩個，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個月母豬產能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒有淘汰。