油脂：★★☆(國際棕油利多頻頻 但市場氛圍及技術抑制盤面)

　　昨日，BMD毛棕大幅走強，12月合約上漲3.36%，報收5051林吉特/噸。印度9月植物油進口數據昨天公布，9月棕油進口126萬噸，環比爆增68%，創單月進口紀錄。印度大量采購，是此前支撐國際棕櫚油價格的重要因素。此后，先后傳來兩則重磅消息。其一，印尼計劃停止毛棕出口。但消息中并沒有執行時間，且沒有發布正式文件，更像是政策方向的一種表態，馬棕盤面也沒有明顯反應。隨后，印度海關網站文件顯示，印度主要食用油進口關稅再度大幅下調，10月14日執行，至2022年3月31日，BMD盤面隨之快速拉漲。此前印度10月船期進口利潤已經倒掛約100美元/噸，關稅下調后，10月船期精棕及毛棕套盤利潤倒掛改善，但仍是負利潤。后期關注印度進口利潤變化。此外，10月馬棕進口環比預計小幅回落，短期關注進口船運數據變化。隔夜，CBOT大豆走弱，加上國內周邊板塊下跌，油脂表現弱于預期。國內基本面看，長假之后國內豆油及棕櫚油庫存均較節前回升，因長假船貨累計及10月棕油進口較多。本周至今，10月船期棕櫚油基差報價從01+780降至01+720，有所走弱，觀望成交。國內11月船期船貨基差報價極少，因貨源少，但長假期間有部分新增買船。國際及國內棕櫚油供需及技術看，油脂繼續高位運行。中短期，油脂仍高位運行，謹防技術缺口回補需求，此外關注印度進口利潤變化。操作上，空倉者觀望，等待短多機會。節前多單謹慎持有。

　　白糖：★☆☆(短期鄭糖走勢仍趨于區間震蕩)

　　隔夜原糖繼續回調，主力03合約下跌0.23美分，跌幅為1.15%，收于每磅19.85美分。巴西甘蔗行業協會(Unica)周三稱，9月下半月巴西中南部地區糖產量較上年同期減少19%，至231萬噸,其并稱已有數十家糖廠結束當前榨季的壓榨。Unica表示，9月下半月甘蔗壓榨量同比下滑11%至3,580萬噸，同期乙醇產量下降8%至19.8億公升。國內最大的壓力仍是供給的過剩，糖廠工業庫存偏高，累積進口和單月進口仍在高位，進口或在四季度開始回落。市場對于后續的偏多的進口仍有擔憂，但由于進口成本在高位，新榨季國內減產和新糖成本的提升，國內短期仍是大區間震蕩行情，中長期或通過時間換取空間，價格逐步震蕩上行。國內9月份消費表現一般。操作上，逢低輕倉買入，1-5價差維持反套邏輯。

　　棉花：★☆☆(美農10月報告利空，鄭棉進入震蕩行情)

　　昨天美棉繼續回調，主力12月合約下跌2.51美分，跌幅為2.36%，收于每磅103.91美分。美農10月棉花的供需報告調整偏空，21/22年度全球棉花，產量環比上月上調15.1萬噸，消費環比下調15.9萬噸，期末庫存上調9.8萬噸，美農調整或預示著，對于全球同樣持謹慎態度。近期國內新疆籽棉收購價格小幅回落，但價格整體仍在高位，且軋花廠和棉農的博弈加劇，國家也通過增加拋儲等方式增加供應，隨著美棉因美農報告的利空大幅回落，預計鄭棉進入震蕩或震蕩偏弱的走勢。國內下游需求仍然偏弱，價格傳導不暢，軋花廠和下游對于高價格的新棉成本偏謹慎。操作上，暫時觀望，1-5維持正套邏輯。

　　花生：★☆☆(供需疲弱 弱勢持續)

　　昨天，國內花生米期貨跟盤波動劇烈，1月合約下跌1.39%，報收8668元/噸。遼寧、吉林產區方面，天氣繼續放晴，但由于當地氣溫偏低，花生晾曬速度緩慢。產區價格維持穩定。河南產區天氣好轉，麥茬花生上貨量有所增加，普遍下調0.05元/斤。山東地區新花生價格普遍平穩，近期受天氣影響，加之百姓略有惜售心理。市場成交一般，購銷，主要以水分、質量論價。河北產區受降雨影響，花生水分偏大，市場走貨量一般。山東油廠收購價7850-8000元/噸。隨著后期花生水分的好轉，預計需求方采購積極性將有所提高，交易量有望有所改觀。后期將繼續關注產區上市情況與油廠收購進度。供需疲弱，現貨大幅貼水1月合約。操作上，延續反彈拋空。

　　豆粕；★☆☆；(調整延續，暫時觀望)

　　美豆弱勢運行，11月合約考驗1200關口支撐，10月供需報告美農上調新作單產的幅度超過預期，美農預計21/22年度美豆單產為51.5蒲式耳/英畝，期末庫存為3.2億蒲式耳，上月預估為1.85億蒲式耳。美農接連意外調高舊作、新作大豆單產，使得供需形勢從偏緊轉向中性偏寬松。在美豆的收獲季、南美種植季，美豆延續探底走勢。綜合來看，美豆端暫無題材，目前體現美豆順利收獲上市的壓力，而且美豆舊作新作的產量及庫存被意外調高，使得美豆新作的供應緊張程度有所緩解。對于連粕來說，我們對于四季度的豆粕消費并不悲觀，豆粕此輪調整過后，供應端面臨采購不足、南美天氣風險，需求端有支撐，關鍵問題是當前的調整是否充分。我們認為目前的調整可能還不夠充分。就目前而言，油的表現還是更可能強于粕。? ? 生豬；★☆☆；(現貨可能止跌，盤面短期趨強)

　　目前交割基準地河南價格已經在跌至10元/公斤附近后出現了反彈，10元/公斤是重要的現貨關口，因為這是往年豬周期的低點位置。如果10元這個位置跌不破，那么生豬期貨價格在當前位置可能暫時止跌，展開震蕩。節后生豬養殖板塊的股票大漲，可能體現出當前市場人士認為豬周期可能觸底的判斷。但豬周期的底部一般不會只有一個，至少有兩個，目前不是周期性上漲，只是超跌反彈，最近幾個月母豬產能的下降僅僅是淘汰低效率母豬，高效率母豬并沒有淘汰。