螺紋：★☆☆(供需雙弱，原料端波動大，盤面震蕩)

　　上海現貨5900，較前一日+30。北京現貨5530，較前一日+20。9月中旬之后江蘇、浙江、云南、山東等地嚴控能耗，鋼廠紛紛加大限產力度，周度產量超預期下滑，低于正常年份春節前后水平。在低產量驅動下，螺紋庫存繼續大幅下降至1000萬噸以下。需求方面有中秋假期影響，但表需降幅與往年中秋期間相比偏高，反映出旺季需求受到資金短缺及能耗雙控影響恢復速度仍不及預期，接下來關注國慶節后螺紋表需數據及建材成交情況。從去庫速度來看，雖然供需雙弱，但供給端收縮力度依然大于需求降幅，這一階段能耗雙控預計持續要10月中旬，后期是否持續有待觀察。近期原料端波動幅度大帶動成材價格呈震蕩走勢。

　　熱卷：★☆☆(基本面較弱，建議觀望)

　　上海現貨5780，較前一日-20。鋼廠逆季節性檢修增加，但受能耗雙控影響程度不及螺紋，產量環比下降2.18萬噸，處于歷年同期最低水平。庫存方面廠社雙增，總庫存小幅增加，需求情況較弱。汽車芯片荒持續，多家車企發布減產、停產計劃，乘聯會表示年內不確定性進一步加大。汽車鋼補庫需求近期不會好轉。工程機械方面，挖掘機和重卡產銷數量較去年同期大幅下滑。白色家電方面，洗衣機8月同比下降10%，洗衣機和家電同比降幅接近20%，僅空調有小幅增長。總體看，制造業下游僅集裝箱、造船和空調略有亮點，但占比較小無法對盤面形成強有力的支撐，因此熱卷近期預計震蕩為主，關注多螺空卷套利。

　　鐵礦石：★☆☆(反彈非反轉，向下格局難改)

　　山東主港PB粉漲19至746元/噸，超特粉漲3至473元/噸，01合約基差下行至基本平水，1-5價差收窄至較低區間。現貨成交在中秋節后存在一定好轉，持續性有待觀察。近四期到港量相對前期偏弱，港庫1.3億噸水平未有較大變動，加上9月部分地區存在能耗雙控集中完成任務現象，隨著月末及國慶小長假臨近，限產較嚴地區的些許放松以及部分場內庫存較低工廠的補庫需求或將帶動礦石需求階段性好轉；此外已經看到1-5價差基本平水運行，并且兩個合約所對應的基差也已在較低位置，短期給盤面反彈帶來一定支撐。但需要注意到，當前終端需求遲遲未見較好起色，更重要的是粗鋼壓減在雙碳政策下難有大幅放松機會，并且該政策將長期持續，中長期礦石端向下格局未變。

　　焦炭：★☆☆(基本面走弱，盤面大貼水觀望為主)

　　現貨穩定在11輪提漲，山西與內蒙焦企暗降情況增多，12輪提漲暫擱置。港口準一價格4020，01倉單約4370，廠庫倉單約4500。昨日夜盤焦炭大幅回落。庫存方面，本周樣本總庫存上升，焦鋼港均呈現累庫。近日市場也反應采銷供需略轉松。供給端山東地區限產持續，江蘇能耗雙控限產，山西受環保督察擾動。需求端，粗鋼壓減持續，鐵水產量大幅下降，為本周焦炭累庫的主因，關注各地提前壓減的情況。成本端價格出現松動，配煤競拍價大幅回落。鐵水減量開始逐步大于供給減量，短期現貨預計穩中偏弱；后期粗鋼10-11月進一步壓減，供需預計進一步轉松，焦炭現貨預計回落考驗成本支撐強度，盤面近期交易觸頂下跌預期，但當前貼水歷史高位，煤炭端偏緊格局延續，現貨暫未開啟下跌，預計偏弱寬震蕩，建議觀望。

　　焦煤：★☆☆(不宜過分看空，盤面大貼水觀望為主)

　　近日焦煤現貨流拍仍多，且競拍價回落，市場對焦煤回調預期強，倉單約3700，昨日夜盤焦煤跟隨動力煤大幅回落。供給端煤礦近日事故仍零星發生，9月以來國能連續發生三起事故，此前青海事故煤礦受國務院掛牌監督，關注是否影響國能其他煤礦生產，整體產量仍受安監壓制。市場傳山東地區主流煤企為增儲保供暫停對市場精煤戶發運，主要涉及煤種為氣煤、1/3焦煤。蒙古國疫情仍嚴峻，22日口岸通關110車，關注口岸商討中國司機入境拉煤的后續發展。樣本庫存數據維持增庫放緩，市場反饋配煤緊缺緩解，但主焦供需仍偏緊，焦企主動減量采購增多，采銷供需略轉松，焦煤現貨預計穩中偏弱；短期雖供需緩和，但動力煤缺口較大預計配煤被擠占現象隨著冬季臨近增多，年底也存在多數焦企庫存偏低，仍要補庫情況，盤面貼水較大，煤炭整體緊缺緩解前不宜過分看空，建議觀望。

　　動力煤：★☆☆(政策擾動大，盤面高位震蕩，建議區間操作)

　　上一交易日動力煤01再次漲停，漲8.41%；夜盤震蕩回落，跌3.11%。北港現貨秦皇島Q5500市場價持續大幅度上漲，單日漲55元，報1492.5元/噸，本周累計漲165元，出現個別貿易商報價1650元/噸。晉陜蒙主產地受全運會及煤管票額度影響，產量下滑，內蒙煤礦再出事故，坑口價延續近日上漲態勢。海外疫情延燒，外煤價格偏高。北港鐵路調入向好，港口交易量低位運行，北港加速補庫；降溫加速，水電輸出開始下滑，各省積極開展能耗雙控，沿海火電廠日耗190萬左右；各地冬儲及工業需求開始出現回暖跡象。貿易商謹慎持貨，減少發貨或快速出貨；下游電廠長協為主，下調最低庫存要求，剛需采購，被動壘庫。近期動力煤受政策擾動較大，電廠執行長協全覆蓋，三部委聯合保供穩價，交易所再次介入；盤面或高位震蕩偏，建議區間操作。