螺紋：★☆☆(避險情緒升溫，近期盤面回調(diào)，后期有望反彈)

　　上海現(xiàn)貨5580元，較前一日持平。北京現(xiàn)貨5350元，較前一日持平。8月底至9月上旬以來，能耗雙控政策不斷落地，尤其是江蘇、兩廣等地，電爐和高爐生產(chǎn)都受到明顯約束，眾多鋼廠在此時進(jìn)行逆季節(jié)性檢修，螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比下降。周度需求恢復(fù)情況超預(yù)期，廠庫和社庫庫存降幅明顯。但本周因福建疫情爆發(fā)、華東臺風(fēng)以及地產(chǎn)數(shù)據(jù)較差的預(yù)期影響，多頭紛紛平倉避險，建材成交預(yù)計將下滑。展望后期，由于施工面積絕對值保持高位，資金面趨向?qū)捤桑募径刃枨鬅o大幅下降的基礎(chǔ)，而能耗雙控及限產(chǎn)不斷趨嚴(yán)，依然看好四季度螺紋價格，建議回調(diào)后低多以及1-5正套。

　　熱卷：★☆☆(供給增加需求偏弱，基本面偏弱，預(yù)計跟隨螺紋走勢)

　　上海現(xiàn)貨5810元，較前一日-80。因部分鋼廠熱軋產(chǎn)線檢修結(jié)束，疊加南方限產(chǎn)后鐵水優(yōu)先流向高利潤的板材，熱卷產(chǎn)量上升。廠庫和社庫庫存下降，總庫存降幅明顯。相比螺紋，熱卷目前基本面偏弱。工程機(jī)械及家電數(shù)據(jù)均呈未好轉(zhuǎn)，汽車鋼方面，由于缺芯問題持續(xù)，需求恢復(fù)速度將晚于預(yù)期。當(dāng)前自身驅(qū)動較弱，主要受限產(chǎn)消息影響跟隨螺紋走勢。

　　鐵礦石：★☆☆(價格下破700，隨材上漲空間不可高估)

　　昨日山東主港PB粉跌8至910元/噸，超特粉跌5至595元/噸，01合約基差走弱，現(xiàn)貨成交一般。隨著近期成材雙焦走弱，鐵礦趨勢性下滑。旺季需求啟動緩慢，加上疫情的不確定影響以及能耗雙控帶來的新一輪檢修停產(chǎn)，鐵礦石偏弱運(yùn)行。不過考慮到部分鋼廠場內(nèi)庫存已經(jīng)在極低水平，中秋和國慶節(jié)前的確存在一定的小幅補(bǔ)庫動力，但當(dāng)下鐵礦相較焦炭偏弱，隨材上漲空間不可高估。中期看，用焦成本高企使得中品澳礦性價比顯現(xiàn)，中低品價差較難修復(fù)，可在價格企穩(wěn)時擇機(jī)買外拋內(nèi)。

　　焦炭：★☆☆(成材悲觀預(yù)期帶動進(jìn)一步下挫，貼水高位建議觀望)

　　現(xiàn)貨11輪200元/噸提漲范圍擴(kuò)大，鋼廠有抵觸情緒，但多庫存偏低仍有補(bǔ)庫需求，市場預(yù)計落地概率仍偏高。港口準(zhǔn)一價格4050，01倉單約4400，11輪后廠庫倉單約4500。昨日夜盤焦炭受成材帶動回落，市場交易房地產(chǎn)數(shù)據(jù)、疫情與房地產(chǎn)企業(yè)財務(wù)問題的利空，帶動雙焦貼水走闊至歷史高位。庫存方面，樣本總庫存小幅下降，市場反應(yīng)采銷供需仍偏緊。供給端山東地區(qū)限產(chǎn)繼續(xù)走嚴(yán)，山西與江蘇環(huán)保趨嚴(yán)。需求端粗鋼壓減持續(xù)，預(yù)期鐵水產(chǎn)量下降，關(guān)注各地提前壓減的情況。成本端焦煤供給緩和但仍偏緊，不過政策壓制力度強(qiáng)。焦炭自身供需雙弱偏緊延續(xù)，短期供給減量略大于需求，續(xù)漲驅(qū)動尚未消退，現(xiàn)貨仍預(yù)計穩(wěn)中偏強(qiáng)；中長線看煤炭端供給難見大增量，供需逆轉(zhuǎn)更大概率為粗鋼壓減導(dǎo)致，鋼廠9月減產(chǎn)力度雖不足，但4季度存在集中壓減預(yù)期，焦炭現(xiàn)貨難長期維持高位，建議區(qū)間操作。市場開始提前交易下跌疊加成材悲觀預(yù)期，但01盤面貼水歷史高位，現(xiàn)貨暫未見拐頭信號，建議觀望。

　　焦煤：★☆☆(終端悲觀預(yù)期帶動盤面下挫，貼水高位建議觀望)

　　現(xiàn)貨競拍價高位回落，短期頂部或出現(xiàn)，倉單約3500-3600，昨日夜盤焦煤受下游影響繼續(xù)下挫。供給端煤礦事故仍在發(fā)生，山西開展煤礦安全整治，產(chǎn)量仍受安監(jiān)壓制，陜西仍受全運(yùn)會影響部分煤礦停產(chǎn)，發(fā)改委會議基本確定四季度難有大增量。蒙古新增確診仍高，進(jìn)口仍低約150車，關(guān)注口岸商討中國司機(jī)入境蒙古國拉煤的后續(xù)發(fā)展。發(fā)改委、煤炭運(yùn)銷協(xié)會與市場監(jiān)管總局發(fā)言控價，現(xiàn)貨上方空間受壓制。另外競拍出現(xiàn)高價煤流標(biāo)現(xiàn)象，市場恐高或帶來負(fù)面影響。樣本庫存數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)為增庫，市場反饋供需雖有緩和但仍偏緊，疊加政策壓力，焦煤現(xiàn)貨預(yù)計偏穩(wěn)；粗鋼壓減壓力力度增大偏利空，盤面需給出01合約一定程度貼水，建議區(qū)間操作。目前盤面提前交易下跌預(yù)期，并且下游終端成材偏悲觀，但貼水歷史高位，建議觀望。

　　動力煤：★☆☆(現(xiàn)貨強(qiáng)勢，貼水走闊，盤面高位震蕩，建議區(qū)間操作)

　　昨日動力煤01合約高開后震蕩偏強(qiáng)，漲0.61%；夜盤震蕩企穩(wěn)漲0.22%。北港現(xiàn)貨秦皇島Q5500市場價大幅上調(diào)，強(qiáng)勢上漲80元，報1282.5元/噸。晉陜蒙主產(chǎn)地坑口報價漲10~20元/噸。陜西受全運(yùn)會影響產(chǎn)量走低，各產(chǎn)地煤礦產(chǎn)銷整體良好；增供產(chǎn)能已到位700萬噸/年，其余落地仍需要時間協(xié)調(diào)。海外疫情延燒，外煤價格偏高，少量南方港口采購用于電廠補(bǔ)庫。北港鐵路調(diào)入轉(zhuǎn)好，港口交易量回暖，去庫加速，港口庫存處于歷史低洼；秋初疊加臺風(fēng)影響，沿海氣溫加速下行，水電輸出走強(qiáng)，火電廠日耗回落；各地冬儲及工業(yè)需求開始顯現(xiàn)。下游電廠長協(xié)為主，剛需采購，被動壘庫。近期動力煤受政策擾動大，發(fā)改委提電廠長協(xié)全覆蓋，環(huán)保及安監(jiān)影響仍強(qiáng)；盤面貼水大，或高位震蕩，建議區(qū)間操作。