油脂：★☆☆(關(guān)注9月馬棕供需，油脂震蕩預(yù)計(jì)持續(xù))

　　昨天，BMD毛棕盤面震蕩，數(shù)據(jù)利空逐漸消化。馬棕11月合約上漲0.96%，報(bào)收4320林吉特/噸。周末，印度再度下調(diào)植物油進(jìn)口關(guān)稅，繼續(xù)利多印度油脂尤其是棕櫚油的進(jìn)口，預(yù)計(jì)9-10月印度棕櫚油進(jìn)口量均高。9月印尼上調(diào)本國(guó)棕油出口duty，馬棕價(jià)格劣勢(shì)環(huán)比好轉(zhuǎn)，9月馬棕出口環(huán)比預(yù)計(jì)增加。9-10月馬棕庫(kù)存預(yù)計(jì)繼續(xù)增加但速度較慢。國(guó)內(nèi)方面，昨天國(guó)內(nèi)油脂小幅高開，隨后震蕩至收盤，持倉(cāng)仍趨減。短期粕強(qiáng)油弱，或因近期豆粕提貨較好、現(xiàn)貨基差回升。9-11月國(guó)內(nèi)大豆預(yù)估到港量偏少，后期國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存仍是難增維持偏低。國(guó)內(nèi)棕櫚油11-1月船期進(jìn)口連持續(xù)較差，中期仍是高現(xiàn)貨升水局面，11月船期或與印度展開采購(gòu)競(jìng)爭(zhēng)。國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存仍偏高，但現(xiàn)貨基差有所走強(qiáng)。中期油脂供需預(yù)計(jì)內(nèi)強(qiáng)外趨弱，國(guó)內(nèi)油脂供需仍主要體現(xiàn)在基差變化上，單邊走勢(shì)仍需關(guān)注國(guó)際植物油走勢(shì)。短期，高位預(yù)計(jì)震蕩稍偏弱。操作上，單邊暫時(shí)觀望，關(guān)注豆棕做多機(jī)會(huì)，Y15預(yù)計(jì)仍有走強(qiáng)空間。

　　白糖：★☆☆(鄭糖短期走勢(shì)仍趨于區(qū)間震蕩)

　　隔夜原糖有所上漲，主力10合約上漲0.17美分，漲幅為0.9%，收于每磅19.01美分。全球食糖需求疲弱，且巴西減產(chǎn)預(yù)期在盤面有所提前，但中期原糖仍大概率維持高位震蕩。巴西中南部8月下半月壓榨數(shù)據(jù)同比增加，因干燥的天氣導(dǎo)致壓榨增速。巴西中南部8月下半月糖產(chǎn)量同比增加0.7%，至295噸。隨著甘蔗壓榨速度提升，預(yù)計(jì)本榨季壓榨活動(dòng)或提前結(jié)束。巴西對(duì)外貿(mào)易秘書處(Secex)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，9月前兩周，巴西糖出口量累計(jì)為84.05萬(wàn)噸，日均出口量為12.01萬(wàn)噸，較上年9月全月的日均出口量16.13萬(wàn)噸下滑26%。國(guó)內(nèi)最大的壓力仍是供給的過(guò)剩，糖廠工業(yè)庫(kù)存偏高，累積進(jìn)口和單月進(jìn)口仍在高位。市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)的偏多的進(jìn)口仍有擔(dān)憂。但由于進(jìn)口成本在高位，國(guó)內(nèi)短期仍是大區(qū)間震蕩行情，中長(zhǎng)期或通過(guò)時(shí)間換取空間，價(jià)格逐步震蕩上行。國(guó)內(nèi)8月份銷量表現(xiàn)一般，近期由于原糖的國(guó)內(nèi)回落，國(guó)內(nèi)表現(xiàn)也相對(duì)弱勢(shì)。操作上，逢低買入為主，不追多。

　　棉花：★☆☆(關(guān)注籽棉收購(gòu)情況，鄭棉旺季需求或偏弱)

　　昨天美棉小幅下跌，主力12月合約下跌0.37美分，跌幅為0.4%，收于每磅92.87美分。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至2021年9月12日當(dāng)周，美國(guó)棉花生長(zhǎng)優(yōu)良率為64%，之前一周為61%，去年同期為45%。當(dāng)周，美國(guó)棉花收割率為5%，去年同期為6%，五年均值為8%。美農(nóng)9月供需報(bào)告，美棉因單產(chǎn)大幅上調(diào)導(dǎo)致產(chǎn)量上調(diào)，出口上調(diào)，最終期末庫(kù)存上調(diào)。全球21/22年度產(chǎn)量上調(diào)，消費(fèi)上調(diào)，期末庫(kù)存下調(diào)，報(bào)告總體偏多。近期鄭棉看好的主邏輯仍是新棉的成本推動(dòng)，需求表現(xiàn)總體一般，市場(chǎng)普遍反映下游坯布對(duì)于較高的紗線價(jià)格接受度一般，且近期紡企的紗線庫(kù)存緩慢累積，但好在同比仍在低位。國(guó)內(nèi)新疆籽棉收購(gòu)仍在初期，價(jià)格代表性不強(qiáng)，關(guān)注后面的籽棉的收購(gòu)情況。新棉的邏輯更多是供給搶收的邏輯，棉紗的邏輯更多仍要看需求。操作上，暫時(shí)觀望，等待逢低買入的機(jī)會(huì)，1-5價(jià)差正套持續(xù)持有。

　　花生：★☆☆(新作上市但品質(zhì)較差?需求一般低位偏弱持續(xù))

　　昨天，國(guó)內(nèi)花生米期貨走高。PK2110上漲1.56%，報(bào)收8716元/噸。河南產(chǎn)區(qū)天氣已有好轉(zhuǎn)，花生收獲速度加快。南陽(yáng)白沙統(tǒng)貨報(bào)價(jià)4.6-4.75元/斤。山東天氣轉(zhuǎn)晴，部分產(chǎn)區(qū)零星上市，走貨一般，價(jià)格平穩(wěn)，山東泰安大花生報(bào)價(jià)4.3-4.4元/斤。陳米繼續(xù)清貨，基本收尾。新作預(yù)計(jì)豐產(chǎn)且質(zhì)量不佳的食品花生或增加用油花生供給。短期技術(shù)及基本面看，走勢(shì)預(yù)計(jì)仍偏弱。操作上，暫時(shí)觀望，反彈拋空為主。

　　豆粕：★☆☆(調(diào)整延續(xù)，暫時(shí)觀望)

　　隔夜美豆11月收于1285.25，跌0.1%。美國(guó)農(nóng)戶開始收獲大豆，但出口銷售數(shù)據(jù)高于預(yù)期制約豆價(jià)跌幅。美豆在前期1400位置形成阻力，美農(nóng)8月報(bào)告調(diào)高舊作庫(kù)存，調(diào)低新作單產(chǎn)，新作庫(kù)存維持不變。近期美豆下跌，主要受宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不佳以及天氣基本沒(méi)有炒作空間的影響。截至9月13日，美國(guó)大豆優(yōu)良率為57%，較上周持平。目前暫無(wú)炒作題材，美豆近期可能跌破1300，考驗(yàn)下方1200的支撐。對(duì)于國(guó)內(nèi)粕類來(lái)說(shuō)，1月合約可能跌破3500，考驗(yàn)3400的支撐。我們認(rèn)為近期豆粕可能從震蕩走勢(shì)逐步轉(zhuǎn)向深幅調(diào)整，多頭要謹(jǐn)慎。

　　生豬：★☆☆(現(xiàn)貨依然疲弱，維持空頭思路)

　　近日生豬期貨跌勢(shì)未止，生豬1月收于14575。雖然最近屠企開工率上升，屠宰量增加，但企業(yè)及規(guī)模場(chǎng)出欄節(jié)奏加快，市場(chǎng)生豬供應(yīng)異常充足，而且生豬出欄體重維持高位，行情承壓下跌。從官方的數(shù)據(jù)看，7月全國(guó)能繁母豬存欄環(huán)比下降0.5%，結(jié)束了連續(xù)21個(gè)月的增長(zhǎng)，養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化。7月生豬存欄量還在慣性增長(zhǎng)，環(huán)比增幅0.8%，增幅連續(xù)5個(gè)月收窄。本輪豬周期底部的確立需要很長(zhǎng)一段時(shí)間，豬價(jià)可能橫盤震蕩一段時(shí)間。從大格局來(lái)看，1月合約很可能沒(méi)到底部，或者說(shuō)沒(méi)到周期性的底部，底部寬幅震蕩的局面大概率持續(xù)到明年。