螺紋：★☆☆(受氣象和地產(chǎn)數(shù)據(jù)預(yù)期影響短期回調(diào)，建議回調(diào)后做多)

　　上海現(xiàn)貨5580元，較前一日+50。8月底至9月上旬以來，能耗雙控政策不斷落地，尤其是江蘇、兩廣等地，電爐和高爐生產(chǎn)都受到明顯約束，眾多鋼廠在此時進(jìn)行逆季節(jié)性檢修，螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比降幅明顯。周度需求恢復(fù)情況超預(yù)期，廠庫和社庫庫存降幅明顯。但本周因華東強(qiáng)臺風(fēng)天氣造成工地停工，需求預(yù)計會受到顯著影響。同時，周三公布的地產(chǎn)及宏觀數(shù)據(jù)可能偏弱也會影響市場情緒，短期預(yù)計震蕩偏弱走勢。展望后期，由于施工面積絕對值保持高位，資金面趨向?qū)捤桑募径刃枨鬅o大幅下降的基礎(chǔ)，而供給側(cè)的能耗和環(huán)境問題將長期貫穿在政府工作中，限產(chǎn)放松的可能性較低，疊加?xùn)|北振興政策落地帶來的基建需求，依然看好四季度螺紋價格。建議回調(diào)后低位做多，以及1-5正套。

　　熱卷：★☆☆(需求端偏弱，跟隨螺紋波動)

　　上海現(xiàn)貨5890元，較前一日-10。因部分鋼廠熱軋產(chǎn)線檢修結(jié)束，疊加南方限產(chǎn)后鐵水優(yōu)先流向高利潤的板材，熱卷產(chǎn)量上升。熱卷成交周度情況受中間需求帶動較好，廠庫和社庫庫存下降，總庫存降幅明顯。相比螺紋，熱卷消息面偏弱。工程機(jī)械及家電數(shù)據(jù)未有轉(zhuǎn)勢趨向，汽車芯片問題未解決產(chǎn)銷情況近期持續(xù)偏弱。近期卷螺差已經(jīng)走到較高的位置，本周隨著螺紋偏弱可能有一波回調(diào)。單邊預(yù)計還是跟隨螺紋震蕩偏弱。

　　鐵礦石：★☆☆(短期隨材上漲空間有限，中期擇機(jī)買外拋內(nèi))

　　周一山東主港PB粉跌37至918元/噸，超特粉跌28至600元/噸，混合粉跌15至675元/噸，01合約貼水小幅走弱，進(jìn)入100-150元/噸區(qū)間，現(xiàn)貨成交表現(xiàn)一般。基本面鋼聯(lián)統(tǒng)計全球發(fā)運年均上方小幅波動；澳巴19港今年累計發(fā)運89628.7萬噸，累計同比增加2.8%；14港口徑樣本澳洲發(fā)運至中國量累計48259萬噸，累計同比減少3.7%。最近四期移動平均到港有所改善；未來窄幅波動。上周247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量下降至227.5萬噸/天，環(huán)保組行動之下后續(xù)仍有下行空間；45港口和247家鋼廠庫存均變化不大。傳統(tǒng)金九迎來環(huán)保組督察加嚴(yán)，鋼廠方面對于后市有不確定預(yù)期，原料庫存總體保持在較低水平，采貨謹(jǐn)慎。不過考慮到部分鋼廠場內(nèi)庫存已經(jīng)在極低水平，中秋和國慶節(jié)前的確存在一定的小幅補(bǔ)庫動力，短期對于礦石價格會有一定支撐，但當(dāng)下鐵礦相較焦炭要利潤能力弱，礦價隨材上漲空間不可高估。中期看，用焦成本高企使得中品澳礦性價比顯現(xiàn)，中低品價差難以修復(fù)，可擇機(jī)買外拋內(nèi)。

　　焦炭：★☆☆(盤面交易下跌預(yù)期，但貼水高，現(xiàn)貨續(xù)漲，建議觀望)

　　現(xiàn)貨開啟11輪200元/噸提漲，鋼廠有抵觸情緒，但市場預(yù)計落地概率仍偏高。港口準(zhǔn)一價格4050，01倉單約4400，11輪后廠庫倉單約4500。昨日夜盤焦炭繼續(xù)回落，市場交易觸頂下跌預(yù)期。庫存方面，樣本總庫存小幅下降，市場反應(yīng)采銷供需仍偏緊。供給端山東地區(qū)限產(chǎn)繼續(xù)走嚴(yán)，山西晉中與江蘇環(huán)保趨嚴(yán)。需求端粗鋼壓減持續(xù)，預(yù)期鐵水產(chǎn)量下降，關(guān)注各地提前壓減的情況。成本端焦煤供給緩和但仍偏緊，不過政策再次壓價。焦炭自身供需雙弱偏緊延續(xù)，短期供給減量略大于需求，續(xù)漲驅(qū)動尚未消退，現(xiàn)貨仍預(yù)計穩(wěn)中偏強(qiáng)；中長線看煤炭端國內(nèi)保供難見增量，供需逆轉(zhuǎn)更大概率為粗鋼壓減導(dǎo)致，鋼廠9月減產(chǎn)力度雖不足，但四季度存在集中壓減預(yù)期，焦炭現(xiàn)貨難長期維持高位，建議區(qū)間操作。當(dāng)前市場開始提前交易下跌，但01盤面貼水歷史高位，現(xiàn)貨暫未見拐頭信號，建議觀望。環(huán)保仍間歇性擾動焦企生產(chǎn)，中長線仍建議逢低做多焦化利潤等待驅(qū)動。

　　焦煤：★☆☆(政策擾動大，盤面交易下跌預(yù)期，但貼水高，建議觀望)

　　現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)，但競拍價高位回落，短期頂部或出現(xiàn)，倉單約3500，昨日夜盤焦煤繼續(xù)下挫。供給端周六蒙古再出煤礦事故，青海8月中事故19人確定罹難，產(chǎn)量仍受安監(jiān)壓制，陜西迎全運會榆林地區(qū)暫停售，部分煤礦停產(chǎn)，發(fā)改委會議基本確定四季度難有大增量。蒙古新增確診仍高，進(jìn)口仍低，關(guān)注口岸商討中國司機(jī)入境蒙古國拉煤的后續(xù)發(fā)展。發(fā)改委、煤炭運銷協(xié)會與市場監(jiān)管總局發(fā)言控價，現(xiàn)貨上方空間受壓制。另外競拍出現(xiàn)高價煤流標(biāo)現(xiàn)象，市場恐高或帶來負(fù)面影響。樣本庫存數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)為增庫，市場反饋供需雖有緩和但仍偏緊，疊加政策壓力，焦煤現(xiàn)貨預(yù)計穩(wěn)中偏強(qiáng)；粗鋼壓減壓力力度增大偏利空，盤面需給出01合約一定程度貼水，建議區(qū)間操作。目前盤面提前交易下跌預(yù)期，政策壓力也大，但貼水偏高，建議觀望。

　　動力煤：★☆☆(政策擾動大，淡季不淡，盤面高位震蕩，建議區(qū)間操作)

　　上一交易日01合約震蕩偏強(qiáng)，漲4.53%；夜盤回調(diào)高開低走，收盤漲0.38%。北港現(xiàn)貨秦皇島Q5500市場價報價破1200，報1202.5元/噸。主產(chǎn)地坑口價漲跌互相，主力品晉蒙地區(qū)報價漲10~20元/噸；參與保供穩(wěn)價煤企響應(yīng)發(fā)改委要求維持售價與7月水平相當(dāng)。陜西受全運會影響，其余各產(chǎn)地煤礦產(chǎn)銷整體良好；增供產(chǎn)能已到位700萬噸/年，剩余落地仍需要時間協(xié)調(diào)。海外疫情延燒，外煤價格偏高，少量南方港口采購用于電廠補(bǔ)庫。北港鐵路調(diào)入轉(zhuǎn)好，港口交易量回暖，去庫加速，港口庫存處于歷史低洼；秋初疊加臺風(fēng)影響，沿海氣溫加速下行，水電輸出走強(qiáng)，火電廠日耗回落；下游電廠長協(xié)為主，剛需采購，被動壘庫。近期動力煤受政策擾動較大，發(fā)改委提電廠長協(xié)全覆蓋，需密切關(guān)注執(zhí)行情況及時間；盤面或高位震蕩，建議區(qū)間操作。