鋁:?★☆☆(供給端矛盾難解回調(diào)后仍有上漲機會)

　　在連續(xù)數(shù)日上漲并不斷創(chuàng)新高后，周一外盤鋁價高位回調(diào)。倫交所三月期鋁價觸及3000美元/噸關(guān)口后轉(zhuǎn)跌，最終收于2888美元/噸，跌1.35%。國內(nèi)多頭大幅減產(chǎn)，滬期鋁夜盤低開低走。主力2110合約收低于22710元/噸。早間現(xiàn)貨市場整體表現(xiàn)冷清，下游幾無接貨，少量中間商之間走貨。上海主流成交價格在23410元/噸上下，較期貨貼水100左右。廣東主流成交價格在23540元/噸上下。國內(nèi)供給端矛盾仍較突出，能耗雙控、供電緊張抑制產(chǎn)能釋放，短期產(chǎn)量仍趨降，而電力、原材料價格上漲也大幅推升成本，引發(fā)市場多頭追捧。不過過快上漲也造成消費萎縮，顯性庫存壘庫。短期鋁價或有回調(diào)，但年內(nèi)供給端矛盾支持仍較強，操作上建議以回調(diào)后做多為主。

　　鋅：★☆☆(基本面施壓上方壓力較大)

　　隔夜鋅價繼續(xù)回落，滬鋅主力2110合約收于22735元/噸，跌幅0.66%。上周末高價下游觀望加上部分拋儲到貨情況下，鋅錠社庫有所回升，壓制鋅價。基本面方面，煉廠擔(dān)憂原料供應(yīng)下今年提前開啟冬儲，進口礦加工費開始小幅下調(diào)，本周持穩(wěn)。冶煉端，本月國內(nèi)西南地區(qū)限電有大幅緩解，產(chǎn)量回升，加上拋儲繼續(xù)填補，預(yù)計國內(nèi)供應(yīng)小幅過剩。但近期國內(nèi)下游消費也逐步步入旺季，北方鍍鋅開工好轉(zhuǎn)，壓鑄鋅合金企業(yè)普遍提高加工費，海外出口訂單好轉(zhuǎn)，開工回升，但終端出口受海運限制，導(dǎo)致成品累庫。整體上，我們認(rèn)為，目前硫酸價格高企，冶煉廠高利潤下積極生產(chǎn)，鋅價始終受到供應(yīng)端壓制，且今年消費旺季能否如預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)仍待觀察。因此預(yù)計鋅價仍維持寬幅震蕩走勢。操作上，建議多頭擇機離場，未入場者暫觀望。

　　銅：★☆☆(低庫存支撐下，銅價短期震蕩)

　　隔夜銅價高位回落，主力2110合約收于70180元/噸，跌幅1.82%。上周銅礦現(xiàn)貨加工費TC上升0.22至61.05美元/噸，加工費持續(xù)回升顯示銅礦供應(yīng)緊缺已大幅緩解。由于廣西限電大型冶煉廠檢修以及精銅替代廢銅，廣東庫存持續(xù)降庫；上周上期所庫存較前一周下降7440噸至6.18萬噸；其中上海地區(qū)下降2248噸，廣州地區(qū)下降5486噸；目前上期所銅庫存處于歷史極低位置，而且雙節(jié)臨近，下游補庫需求為銅價提供上漲動力；上周公布的社融數(shù)據(jù)顯示政府專項債發(fā)行加速，市場預(yù)計后續(xù)基建將發(fā)力。但因銅礦供應(yīng)已恢復(fù)，美聯(lián)儲年內(nèi)開始縮減購債已成為市場共識，銅價難以持續(xù)走高。預(yù)計短期內(nèi)在低庫存支撐下銅價呈高位震蕩走勢，中期可考慮逢高沽空機會。

　　鎳：★☆☆(限產(chǎn)炒作降溫鎳價高位回落)

　　隔夜鎳價大幅下挫，主力2110合約收于147170元/噸，跌幅1.23%。因菲律賓雨季將至，國內(nèi)鎳鐵廠補貨需求集中，上周中高鎳礦價格繼續(xù)走高，中鎳礦價格上漲2美元/濕噸，高鎳礦則大漲15美元/濕噸。印尼鎳鐵回流減少，國內(nèi)鎳鐵供應(yīng)整體偏緊，鎳鐵報價堅挺。雖然上周鋼廠頻頻爆出限產(chǎn)消息，但9月300系不銹鋼排產(chǎn)仍處于高位，對鎳需求有支撐，后續(xù)關(guān)注限產(chǎn)實施情況。另外在新能源汽車翻倍增長帶動下硫酸鎳需求旺盛。因進口鎳流入，上周上期所鎳庫存增加2658至8608噸，近兩周鎳?yán)蹘燧^多，不過目前庫存仍處于較低位置。限產(chǎn)炒作過后，不銹鋼鎳價都高位回落，但在原料端供應(yīng)短缺需求有支撐下，預(yù)計后續(xù)鎳價將維持偏強運行，可考慮逢低建立多單。