油脂：★☆☆

　　上周五，MPOB8月數據超預期利空，最終官方庫存187萬噸，環比大幅增加25.3%。數據公布后，國內棕櫚油盤面重挫。馬棕11月合約下跌2.55%，報收4279林吉特/噸，日線看馬棕暫時仍在寬幅震蕩區間內。周末，印度海關公布了再度下調本國植物油進口關稅的消息，將繼續利多印度油脂尤其是棕櫚油的進口。預計9-10月印度棕櫚油進口量均高。9月印尼上調本國出口棕油出口duty，9-10月馬棕庫存預計繼續增加速度較慢。此外，USDA9月報告較預期偏空，但或因利空兌現且市場關注點階段將專項進口，CBOT盤面報告后反而小漲。國內方面，9-11月國內大豆預估到港量偏少，后期國內豆油庫存仍是難增維持偏低。國內棕櫚油仍是高現貨升水局面，11月船期或與印度展開采購競爭。國內菜油庫存仍偏高，但上周現貨基差有所走強。中期油脂供需預計內強外趨弱，國內油脂供需仍主要體現在基差變化上，單邊走勢仍需關注國際植物油走勢。短期，高位預計震蕩稍偏弱。操作上，單邊暫時觀望，關注豆棕做多機會，Y15仍有走強空間。

　　白糖：★☆☆ (外盤回落，國內短期或延續區間震蕩行情)

　　上周原糖連續大幅回調，主要因全球食糖需求疲弱，且巴西減產預期在盤面有所提前，但中期原糖仍大概率維持高位震蕩。巴西中南部8月下半月壓榨數據同比增加，因干燥的天氣導致壓榨增速。巴西中南部8月下半月糖產量同比增加0.7%，至295噸。8月下半月，巴西中南部糖廠甘蔗壓榨量較去年同期增加2%，至4,312萬噸。隨著甘蔗壓榨速度提升，預計本榨季壓榨活動或提前結束。國內最大的壓力仍是供給的過剩，糖廠工業庫存偏高，累積進口和單月進口仍在高位。市場對于后續的偏多的進口仍有擔憂。但由于進口成本在高位，國內短期仍是大區間震蕩行情，中長期或通過時間換取空間，價格逐步震蕩上行。國內8月份銷量表現一般，近期由于原糖的國內回落，國內表現也相對弱勢。操作上，逢低買入為主，不追多。

　　棉花：★☆☆ (美農9月報告利多，鄭棉的焦點仍在籽棉搶收)

　　上周美棉維持震蕩，美農9月供需報告，全球供需調整利多。美棉因單產大幅上調導致產量上調，出口上調，最終期末庫存上調。全球21/22年度產量上調，消費上調，期末庫存下調，報告總體偏多。近期鄭棉看好的主邏輯仍是新棉的成本推動，需求表現總體一般，市場普遍反映下游坯布對于較高的紗線價格接受度一般，且近期紡企的紗線庫存緩慢累積，但好在同比仍在低位。國內新疆籽棉已經開始零星試扎和收購，但價格代表性不強，但參考目前的現貨價格，整體收購價格預期較高。新棉的邏輯更多是供給搶收的邏輯，棉紗的邏輯更多仍要看需求。操作上，逢低買入或多單持有，1-5價差正套持續持有。

　　花生：★☆☆

　　上周五，國內花生米期貨弱勢震蕩。PK2110下跌1.08%，報收8582元/噸。河南產區天氣已有好轉，花生收獲速度加快，但花生質量存在明顯差異，內霉發芽較常見，貿易商收購謹慎。南陽白沙統貨報價4.6-4.8元/斤。山東天氣轉晴，部分產區零星上市，山東泰安大花生報價4.3-4.4元/斤。陳米繼續清貨，基本收尾。短期技術及基本面看，走勢預計仍偏弱。操作上，暫時觀望，反彈拋空為主。

　　豆粕；★☆☆；(調整延續，暫時觀望)

　　隔夜美豆11月收于1288.5，漲1.42%，美豆下行趨勢并未改變。美農9月供需報告調高單產、調低面積，新作產量及庫存有所上調，基本符合預期。美豆在前期1400位置形成阻力，美農8月報告調高舊作庫存，調低新作單產，新作庫存維持不變。近期美豆下跌，主要受宏觀經濟形勢不佳以及天氣基本沒有炒作空間的影響。若外圍宏觀市場環境持續悲觀，美豆近期可能跌破1300，考驗下方1200的支撐。對于國內粕類來說，1月合約可能跌破3500，考驗3400的支撐。我們認為近期豆粕可能從震蕩走勢逐步轉向深幅調整，多頭要謹慎。

　　生豬；★☆☆；(現貨無起色，盤面繼續探底)

　　近日生豬期貨震蕩下行，生豬1月收于15070。當前河南現貨價12800元/噸，現貨市場沒有任何提振，豬價繼續走弱。收儲的題材需要跟豬周期相配合，才能發揮出好的效果，從目前看收儲的短期提振是比較有限的，從官方的數據看，7月全國能繁母豬存欄環比下降0.5%，結束了連續21個月的增長，養殖結構趨于優化。7月生豬存欄量還在慣性增長，環比增幅0.8%，增幅連續5個月收窄。本輪豬周期底部的確立需要很長一段時間，豬價可能橫盤震蕩一段時間。從大格局來看，生豬期價仍將繼續探底，或者說還沒到周期性的底部，底部寬幅震蕩的局面大概率持續到明年。