原油：★☆☆(颶風關停的產能恢復緩慢，油價高位震蕩)

　　上周油價總體來說，窄幅震蕩，墨西哥灣因艾達颶風關停的原油產能尚未完全恢復。截止目前，墨西哥灣仍有超過112萬桶/日(約占墨西哥灣61.6%)的原油產量尚未恢復。與此同時，更多路易斯安那州的煉油廠正在逐漸恢復運營，從而提高了對原油需的求。這也導致了埃克森美孚獲批了第二批戰略儲備原油。美國原油生產恢復緩慢，支撐油價，但需求端，即將環比走弱。美國消費旺季結束，中國雖疫情基本得到控制，但是市場都在等候第四批配額的發放，上半周公布了盛虹石化的獲批配額提振了市場，但周四國家糧食和物資儲備局首次以輪換方式分期分批組織投放國家儲備原油又給市場帶來擔憂。宏觀方面，歐洲央行官員一致同意第四季度放慢購債步伐，美聯儲官員表示經濟仍面臨疫情挑戰。美國上周初申失業金人數創6月以來最大降幅。短期供應偏緊，油價高位震蕩，繼續關注其恢復進展。中期來看，隨著美國消費轉淡，油價震蕩回落，同時需關注中國第四批配額發放。

　　瀝青：★☆☆(北方需求稍有好轉，絕對價格跟隨原油變動)

　　上周一中石化華東上調50元/噸，山東持穩，川渝下調50元/噸。瀝青盤面價格跟隨原油價格變動。基本面方面，山東地區隨著天氣好轉需求有所好轉煉廠出貨增加，但仍然基本剛需；華東地區阿爾法恢復生產，區內供應有所增加，需求端，大部分多按需采購；東北地區船燃及焦化料需求尚可，但道路瀝青需求已接近尾聲。9月供需或雙增，盤面價格主要關注原油價格波動。

　　燃料油：★☆☆外盤維持強勢，內外價差走強

　　FU01合約收2660元，漲49元；LU11合約收3540元，漲13元；內外價差均大幅上漲。現貨方面，新加坡高硫380MOPS漲2.6美元，貼水繼續上漲至15以上，低硫燃油漲0.3美元，貼水維持3以下，低高硫現貨價差跌至90以下，高硫維持偏強。美國颶風影響仍在，美灣產量恢復緩慢，國際油價上漲。燃油自身方面，OPEC+增產，中重質油品產量小幅增加，繼續留意中東(伊朗)以及委內瑞拉；需求方面，集裝箱、干散貨、油輪支撐海運需求，近期有所改善，未來有提升空間；美國(且mars恢復緩慢)、中國等深加工需求維持強勁，國內留意稀釋瀝青的潛在轉變；夏季發電需求維持偏強，高硫替代LNG性價比突出，需留意旺季即將過去。策略方面，OPEC+增產、夏季發電旺季結束、柴油支撐低硫(國內出口配額減少)、低高硫價差回調后，長線做多遠月低高硫價差。

　　PTA：★☆☆?利潤壓縮，等待需求復蘇

　　上周TA負荷81.3%，與之前比上升。PX價格上升5美元/噸，PX-石腦油加工費221美元/噸，PTA加工費391元/噸。需求方面聚酯負荷87.2%，織機負荷68%，相較往期負荷已處于中位，后續需要跟蹤新訂單情況。現在原油波動較大，下游庫存處于低位，但9月供應趨于寬松，建議暫時觀望。

　　短纖：★☆☆終端囤貨，等待買氣回升

　　負荷79.2%，基差82，期貨利潤84元/噸，現貨利潤170元/噸，處于同期較低位置，下游紗線利潤較好。短纖庫存上漲，紗線庫存處于中位，坯布壓力較大。建議觀望。甲醇：★☆☆(甲醇下游虧損，風險增大)

　　上一交易日江蘇現貨價格下調。江蘇現貨貼水主力期貨。國內檢修偏多，預計8-9月產量偏低。內地部分地區有能耗雙控消息，后期供應受限。9月進口預計環比下降。煤價上漲，成本支撐走強。烯烴需求同比偏差，內地部分裝置檢修，烯烴利潤虧損加深，華東部分裝置傳出檢修提前或降負消息，山東地區裝置已降負。傳統下游開工近期差，但后期有旺季預期。最近一周沿海庫存累庫。操作建議觀望。

　　尿素：★☆☆(供應受限，下游旺季到來)

　　上一交易日尿素山東現貨價格維持。最近一周尿素日均產量在14.83萬噸，環比減少0.74萬噸，同比減少0.48萬噸。9月裝置檢修仍較多，預計產量有限。上游天然氣價格將上調，傳部分地區已經開始限氣。前一輪印標中國貨源參與量高，8月出口預計增加。傳近期新印標將公布。國內方面，9月中旬國內將進入秋季旺季，農需預期回升。最近一周企業庫存環比下降。操作建議多單持有。

　　MEG：★☆☆原料短缺帶來強支撐

　　上周EG整體開工64.33%，煤制開工42.62%。華魯恒升50萬噸預計周末出料，陜煤渭化學30萬噸預計9月重啟后超負荷運行，利華益20萬噸8/26起檢修20天，新杭能源40萬噸9/1起檢修半個月，新疆天業因動力煤不足周五起降負，福煉40萬噸計劃11月檢修一個月，燕山石化8萬噸8/10起檢修1個月，衛星石化160萬噸6成運行，通遼金煤30萬噸9/6檢修20天，內蒙古兗礦40萬噸8/12起檢修1個月，建元26萬噸8/2停車現已重啟另一條線預計十月下旬出料。1月基差128。聚酯負荷87.2%，織機負荷67%，相較于往年處于中位。目前預計9月緊平衡，建議暫時觀望。LPG：★☆☆煤炭炒作降溫，回調后仍可做多

　　夜盤PG10收盤5364元，跌50元。華南現貨主流價5050至5100元，進口成本支撐、上游無庫存壓力，價格堅挺。外盤CP10漲13.36美元至701.3美元/噸，FEI漲14.86美元至737.72美元/噸。煤炭炒作降溫，PG合約高位回調，在成本支撐下，可等待回調(參考成本以及內外價差)后的遠月多單機會。

　　LL：★☆☆(需求旺季不及往年，中長線偏空)

　　LLDPE現貨價格8450元/噸。上游：中石油塔里木已出合格品,浙石化二期全密度裝置計劃近期投產；外盤進口量偏低。下游：下游整體需求偏弱，下游廠家對高價貨源較抵觸；農膜進入需求旺季，新訂單有所增加，但整體需求較往年偏弱。庫存：石化庫存79.5，+7，石化去庫速度緩慢。產業鏈利潤：上游油制利潤正常；LL進口窗口關閉；下游利潤正常。價差：01合約基差-50；HD偏弱；LD供應偏緊，需求好轉，價格持續走強。01合約上游供應壓力較大，下游需求預計偏弱，中長線偏空。

　　PP:★☆☆(成本支撐強，高位震蕩)

　　拉絲現貨8550元/噸。上游：古雷與金能計劃9月量產；部分檢修裝置恢復；大唐多倫因雙控計劃停車到月底；上游煤炭、甲醇與丙烷價格強勢。下游：下游整體需求偏弱，下游對高價貨源比較抵觸；BOPP需求較好；塑編需求有所回升，但工廠成品庫存較高，對原料需求提升不大；PP出口將繼續減少。庫存石化庫存79.5，+7，石化去庫速度緩慢。產業鏈利潤：上游大部分生產方式利潤不佳,但短期內不影響裝置負荷；進口窗口關閉；出口窗口關閉；下游利潤正常。價差：01合約基差50；非標品偏弱。01合約上游供應壓力較大，中長線偏空。近期PP成本支撐較強，短期建議暫時觀望。

　　PVC：★☆☆(供應下降，價格偏強運行)

　　10日電石法PVC華東現貨價格10,350元，漲210元，活躍合約9,915元，基差435元。PVC開工率大幅下降，檢修量增加，電石供應少，外購電石的PVC企業處于虧損邊緣，有延長檢修計劃、電石庫存耗盡后停車計劃。下游需求仍未能提升，下游制品漲價困難，終端訂單增量有限，成本壓力大，下游開工繼續維持低位。印度需求旺季，但海運費高，東北亞貨源難以集中出口。庫存持平低于往年同期水平。預期秋季供應壓力有所緩解，但需求轉好，難以持續累庫。當前限電持續，電石供應下降，電石法PVC開工有持續下降的壓力，加之檢修增加，PVC開工率大幅低于往年同期；美國颶風影響PVC產能338萬噸尚未恢復。需求未見明顯提升，預期金九銀十仍有較大增量。預期PVC價格保持偏強。

　　苯乙烯：★☆☆(供需平衡偏寬松，成本支撐，價格無明顯趨勢)

　　10日苯乙烯華東現貨價格9130元，跌170元，活躍合約9143元，基差-13元。苯乙烯9月初檢修小高峰，之后檢修量逐漸下降。苯乙烯生產成本持續上漲，利潤維持較低水平，非一體化裝置有調降負荷的壓力。苯乙烯下游綜合開工率下降，ABS前期檢修降負裝置未重開，并有新停車裝置，預期下周開工提升。庫存略高于往年同期水平，由于供應穩定、新產能投放和進口增加，需求持平略降，預期庫存將繼續小幅累庫。苯乙烯需求基本維持穩定，主要影響因素在供應方面，雖然苯乙烯開工率低，但在新增產能投放的背景下，當前基本面仍然供需平衡，通過利潤水平調節邊際供應。因此苯乙烯基本面供需平衡略偏空，而成本對苯乙烯價格有較強支撐。

　　天然橡膠：★☆☆

　　伴隨9月交割老全乳溢價進一步壓縮，但偏小的01-09/11價差使得資金接貨動力依然較弱，本周原油價格先揚后抑，工業品龍頭有色、黑色金屬全線偏強，滬膠維持弱勢，但后期向下空間不大。目前東南亞產區疫苗接種率在提升，經濟及社會未大幅惡化，暫時修正前期悲觀預期。合成-天然價差方面，丁苯、順丁維持升水混合膠。短期天然橡膠跌幅較大，估值有所修復，后期中樞靠現貨指引，建議空單止盈離場，后期謹防東南亞疫情對橡膠進出口的影響。