研報精選

研報精選（一）：黑色板塊

 

一、市場表現

螺紋價格大幅下跌后低位調整，期間出現短暫強勢走勢但未能延續，成交量和持倉量均維持在高位，市場熱度較高。新的邏輯已經形成，很難在短期內扭轉。

 

鐵礦價格延續下行走勢，成交量有所下行，持倉量保持高位。鐵礦看空情緒放大，市場處于悲觀氛圍中。鐵礦低價支撐暫時未現。

 

焦炭價格大幅下跌后高位調整，成交量和持倉量進一步下行。交易所風控措施的影響仍在，博弈驟降階段容易出現暴漲暴跌的行情。焦炭現貨價格開始走弱。

 

二、基本面情況

當前螺紋市場影響最大的因素是需求下行預期較強，市場對房地產投資保持的信心不在，階段性的融資放松也未能扭轉市場悲觀狀態。鋼廠保價政策的效果有待觀察，預計難以長期支撐市場信心。

 

鐵礦總量過剩的趨勢未改，庫存繼續上升，港存壓力較大。中國限產壓力減輕，但鋼廠開工積極性仍未回升，港口的日均疏港量維持在相對低位。澳大利亞和巴西的發貨量被迫下滑。庫存累積速度較快，生鐵產量仍低，高低品價差有所下行。市場心態悲觀。

 

焦炭市場連續下跌三輪 200 元/噸，累計下跌 600 元/噸，且個別鋼廠已準備提降第四輪焦價，整體市場下跌節奏較快，悲觀情緒較強。從市場接受程度來看，焦炭價格前三輪降價阻力較小，多數企業順應市場節奏下調價格。

 

三、策略推薦

政策風險較大，建議觀望為主。短線順勢做空，中長期關注鐵礦與螺紋建立多單機會。

 

研報精選（二）：油脂板塊

 

【綜述】：國際方面，MPOB 報告中性略偏空，USDA 報告略偏多，對油脂價格的影響并不明顯，產地棕油良好的出口數據提振市場情緒，高頻產量數據預示了季節性減產周期已經到來，導致盤面企穩反彈。

 

國內方面，三大油庫存偏低的趨勢延續，均呈現出去庫存的情況。從后期來看，在豆油不拋儲的前提下，未來國內油脂供需緊張的情況還將持續，價格預計將保持偏強震蕩的格局。

 

【核心因素】：國內外油脂基本面偏緊 美豆存在利多

【預期偏差】：產地棕油產量回歸正常

（數據來源：中糧期貨研究院）

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三步策略

風險揭示

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李穎——投資咨詢資格證號Z0002803

朱河——投資咨詢資格證號Z0016587