中糧期貨：08.12增倉(cāng)大漲油脂看多勿追

http://www.zgbddw.com 2021-08-11 · 中糧期貨成都營(yíng)業(yè)部

套利跟蹤：豆棕01價(jià)差

馬來(lái)西亞棕櫚油局（MPOB）周三公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞7月底棕櫚油庫(kù)存降至四個(gè)月低位，低于預(yù)期，因產(chǎn)量和進(jìn)口量萎縮。馬來(lái)西亞是全球第二大棕櫚油生產(chǎn)國(guó)，MPOB數(shù)據(jù)顯示，7月底棕櫚油庫(kù)存環(huán)比下降7.3%至150萬(wàn)噸，為五個(gè)月來(lái)首次下降。7月毛棕櫚油產(chǎn)量較上個(gè)月下降5.17%，至152萬(wàn)噸，為4月以來(lái)最低水準(zhǔn)，因在生產(chǎn)旺季勞動(dòng)力短缺繼續(xù)推遲收割。7月棕櫚油出口環(huán)比下降0.75%，至141萬(wàn)噸，好于船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)預(yù)估的5%-8%的降幅。進(jìn)口下降52%至54，381噸。庫(kù)存趨緊預(yù)計(jì)將支撐馬來(lái)西亞基準(zhǔn)棕櫚油合約，午后該合約一度上漲逾6.4%至每噸4490馬幣。產(chǎn)地棕油減產(chǎn)超預(yù)期還將支撐價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，整體累庫(kù)存節(jié)奏后延。

美豆方面，天氣炒作的時(shí)間窗口逐漸縮窄，從天氣預(yù)報(bào)上來(lái)看，未來(lái)兩周的降水情況略低于正常均值，溫度略高，相對(duì)來(lái)講對(duì)美豆的生長(zhǎng)略有不利，但是從整個(gè)生長(zhǎng)季的情況上來(lái)看，美豆單產(chǎn)即便出現(xiàn)下調(diào)，幅度也并不會(huì)特別大。USDA 即將發(fā)布 8 月供需報(bào)告，2020/21 年度全球大豆期末庫(kù)存的預(yù)期為 9137 萬(wàn)噸，2020/21 年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存預(yù)期為 1.48 億蒲，而 2021/22 年度美國(guó)新作大豆期末庫(kù)存預(yù)期為 1.59 億蒲，2021/22 年度美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)期為 43.75 億蒲，新作美豆單產(chǎn)預(yù)期為每英畝 50.4 蒲。后期隨著美豆收獲的開(kāi)始，關(guān)注點(diǎn)需要轉(zhuǎn)向美豆需求，總體來(lái)看美豆近期炒作題材不多，整體還是會(huì)以震蕩的走勢(shì)為主。

國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存仍處于偏低的位置，與上周并沒(méi)有發(fā)生太大的變化。豆油庫(kù)存由于南美豆大量到港的存在，壓榨量可能增大，后續(xù)可能出現(xiàn)一定的累庫(kù)存。棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)持續(xù)倒掛，買(mǎi)船較少，預(yù)計(jì)庫(kù)存還將保持在低位。預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)油脂基本面仍將保持偏強(qiáng)的狀態(tài)，而且后期即將迎來(lái)十一和中秋的備貨旺季，累庫(kù)存的預(yù)期可能還是得不到兌現(xiàn)，價(jià)格整體還將保持偏強(qiáng)。套利操作可考慮做空豆棕01價(jià)差，具體策略思路可聯(lián)系我們團(tuán)隊(duì)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，中糧期貨研究院）

宏觀速覽

高盛表示，未來(lái)幾個(gè)季度，全球經(jīng)濟(jì)將受益于疫苗接種的利好，隨著財(cái)政刺激收回，美國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該有所放緩。通脹率的下降應(yīng)該會(huì)讓美聯(lián)儲(chǔ)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持利率不變。（來(lái)源：金十?dāng)?shù)據(jù)）

發(fā)改委表示，全國(guó)煤炭產(chǎn)量明顯增加，需求持續(xù)回落，“七下八上”夏季用煤高峰期接近尾聲，煤炭需求總體呈持續(xù)回落態(tài)勢(shì)。（來(lái)源：發(fā)改委）

近期美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）報(bào)告顯示，投機(jī)者將其原油凈多頭減少1.77萬(wàn)手至65.49萬(wàn)手，管理基金悲觀情緒占據(jù)主導(dǎo)。（來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）