黑鏈指數(shù)在四月先漲后跌，其中鐵礦振幅較大。各品種的主力合約均在四月完成移倉(cāng)。從主要的螺紋、鐵礦、焦碳指數(shù)來(lái)看：螺紋是領(lǐng)漲品種；鐵礦仍在調(diào)整區(qū)間內(nèi)震蕩，四月上漲至區(qū)間頂部后快速回落；焦碳則在四月結(jié)束一季度的下跌，連續(xù)上漲后在四月末小幅回落。四月末，各主要品種有走勢(shì)分化的跡象。

房地產(chǎn)高周轉(zhuǎn)模式仍在維持。雖然在融資端受限，但是似乎地產(chǎn)商通過(guò)加速銷(xiāo)售突破了限制。從 3 月的數(shù)據(jù)來(lái)看，商品房銷(xiāo)售面積高開(kāi)高打，繼續(xù)大幅提升。與之相應(yīng)的，房屋新開(kāi)工面積也快速抬升。高周轉(zhuǎn)模式是為了快速變現(xiàn)，強(qiáng)度可觀，對(duì)鋼材成本不敏感。直面壓力的承包商難以左右局勢(shì)。

四月，鐵礦呈現(xiàn)總量相對(duì)過(guò)剩但結(jié)構(gòu)性短缺的狀態(tài)，五月也難以有效緩解。澳大利亞力拓和必和必拓的一季度產(chǎn)量在高價(jià)時(shí)同比下降 2%，VALE 的一季度產(chǎn)量也不及預(yù)期，高品石結(jié)構(gòu)性短缺的問(wèn)題無(wú)法解決。總量過(guò)剩是由于非主流礦輸入增多引起的， 典型的代表是印度礦的發(fā)貨大幅上升。高利潤(rùn)狀態(tài)下，鋼廠優(yōu)選高品礦，然而日韓和歐洲地區(qū)高爐復(fù)產(chǎn)，發(fā)往中國(guó)的高品礦資源因而減少，高品礦相對(duì)短缺的局面難以緩解，高低品價(jià)差維持高位。

唐山限產(chǎn)雖然對(duì)螺紋的實(shí)際影響有限，但是激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)限 產(chǎn)的高度關(guān)注。在碳中和與高礦價(jià)的局面下，中國(guó)政府有意進(jìn)一 步擴(kuò)大限產(chǎn)。目前，鋼材市場(chǎng)的減產(chǎn)預(yù)期很強(qiáng)，但實(shí)際上螺紋產(chǎn) 量仍在繼續(xù)上升。表觀消費(fèi)量在高位，市場(chǎng)對(duì)需求的悲觀預(yù)期短 期內(nèi)消退，但下游壓力較大。五月預(yù)計(jì)去庫(kù)態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)，樂(lè)觀情緒難以迅速扭轉(zhuǎn)。

高盛估計(jì)，通脹預(yù)期夸大了美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程中所面臨的壓力。高盛表示，市場(chǎng)通脹預(yù)期定價(jià)方式存在某些技術(shù)性扭曲，市場(chǎng)通脹假設(shè)過(guò)高。

美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遜預(yù)期，使投資者相信超級(jí)寬松貨幣政策將維持更長(zhǎng)時(shí)間。拜登稱(chēng)非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇中。

5月10日，國(guó)內(nèi)期貨鐵礦石、螺紋鋼和熱卷期貨的主力合約紛紛觸及漲停板，均創(chuàng)下合約歷史新高。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)）