在黑色系商品中，由于其產業鏈上下游的商品屬性，決定了其價格的高度相關性。較好的相關性，決定了其套利的可行性。基于鋼廠利潤的套利機會，是從焦炭、鐵礦和螺紋的頭寸組合中，綜合基本面的相關分析，發掘利潤偏離的機會。

鋼廠的鋼鐵生產成本近似可以表示為：1噸螺紋價格=1.6噸鐵礦價格(62%品位)+0.5噸焦炭+1100(加工費)

由于國內鋼鐵行業集中度較低，難以形成壟斷價格。鋼廠利潤較高時，鋼材產量將會繼續增加，直至鋼價和利潤雙雙回落;而在鋼廠利潤下跌時，小型鋼廠被行業淘汰，產量下降導致鋼價和利潤再度回升。因此做多/空鋼廠利潤是有邏輯支撐的。

目前，盤面利潤和現貨利潤都處于歷史較高位置，盤面鋼廠利潤4月初見頂回落超過300元/噸，在鐵礦、焦炭連續強勢上漲背景下，盤面利潤有可能繼續快速回調，操作上可關注鋼廠利潤頂部區域的做空機會。

（數據來源：文華財經）

風險揭示

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