五一節(jié)后，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)經(jīng)歷了大漲大跌行情，讓市場(chǎng)“措手不及”。截止目前兩周工作日時(shí)間，前一周大漲，后一周暴跌，使得多數(shù)商家從盈利幾十萬(wàn)瞬間虧損十幾萬(wàn)，甚至達(dá)到幾百萬(wàn)的虧損。在目前的鋼市環(huán)境下，鋼價(jià)下跌了，進(jìn)而市場(chǎng)心態(tài)或許也崩潰了。不過(guò)，行情漲跌，古來(lái)有之，單邊市場(chǎng)，風(fēng)險(xiǎn)堆積。因此回歸基本面，或許能夠再次判斷未來(lái)行情趨勢(shì)。

　　據(jù)生意社數(shù)據(jù)，5月5日至14日，鋼礦產(chǎn)業(yè)鏈整體全面上漲，幾乎漲勢(shì)全超10%(除去線材8.29%)。其中原料鐵礦價(jià)格漲勢(shì)超20%，鋼坯價(jià)格漲16.63%，螺紋鋼漲11.72%，熱軋板卷漲16.18%，。而隨后一周的5月14日至20日，鋼礦產(chǎn)業(yè)鏈急劇下跌，除去焦炭?jī)r(jià)格依舊上漲10.57%，其余全部品種全面下跌。其中鐵礦跌幅8.75%，鋼坯跌8.93%，螺紋鋼跌9.4%，熱軋板卷跌17.47%。從價(jià)格漲跌幅來(lái)看，原料鐵礦跌幅40%，鋼坯跌50%，螺紋跌80%，熱軋跌108%。

　　因此，筆者認(rèn)為，成材價(jià)格跌幅明顯大于原料市場(chǎng)，那么從價(jià)格上看，一，未來(lái)市場(chǎng)或許原料有補(bǔ)跌可能，下游產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)至上游，整體價(jià)格水平下移；二，未來(lái)市場(chǎng)或許因原料價(jià)格支撐而引起成材止跌，在減產(chǎn)和需求下，仍舊上漲動(dòng)能。個(gè)人傾向于后者。

　　從鐵礦石港口庫(kù)存，以及鋼廠高爐開工率與產(chǎn)能利用率對(duì)比圖來(lái)看，截至5月14日，國(guó)內(nèi)主流45個(gè)港口鐵礦庫(kù)存為12532.90萬(wàn)噸，連續(xù)下降4周，較年內(nèi)最高位下降787.3萬(wàn)噸。而鋼廠高爐開工率為80.34%，近10周以來(lái)次新高水平；產(chǎn)能利用率為90.87%，創(chuàng)下10周以來(lái)新高水平。由此可見，鋼廠在近兩個(gè)月的鋼價(jià)漲價(jià)潮下，積極生產(chǎn)，消耗鐵礦庫(kù)存，大幅增加了市場(chǎng)供應(yīng)量，這也導(dǎo)致了日均鐵水產(chǎn)量再次回升至241.87萬(wàn)噸/日的高位，創(chuàng)下10周以來(lái)的新高水平。因此，目前鋼市供應(yīng)壓力不減。

　　但是值得注意的是，全國(guó)五大鋼材的社會(huì)庫(kù)存依舊保持下降態(tài)勢(shì)，且連降11周至1484.08萬(wàn)噸，其中，螺紋庫(kù)存亦保持10周連降，且當(dāng)前的庫(kù)存水平已經(jīng)低于2020年同期水平。由此可見，高開工率帶來(lái)的供應(yīng)壓力，似乎并未對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)較大的利空影響，市場(chǎng)庫(kù)存的持續(xù)消耗，也從側(cè)面說(shuō)明了需求的持續(xù)穩(wěn)定，進(jìn)而可以有力的支撐價(jià)格。

　　不過(guò)從5月的螺紋的市場(chǎng)成交來(lái)看，五一假期后的10天，由于價(jià)格的大幅拉漲，單日市場(chǎng)成交創(chuàng)下年內(nèi)新高的32.86萬(wàn)噸，日均成交24.77萬(wàn)噸；而本周4天，則日均成交17.35萬(wàn)噸。市場(chǎng)對(duì)“買漲不買跌”心態(tài)表現(xiàn)的淋漓盡致。整體來(lái)看，5月成交明顯低于2020年同期水平。而從去年的歷史水平來(lái)看，預(yù)計(jì)后期淡季市場(chǎng)成交貨繼續(xù)相對(duì)偏弱為主。

　　另一方面，據(jù)生意社模型測(cè)算，在5月20日，鋼廠螺紋鋼的噸鋼已經(jīng)虧損251.59元，虧損正在逐步擴(kuò)大，主要是由于成材跌幅明顯快于原料市場(chǎng)。目前虧損幅度基本在3個(gè)月前水平，鋼廠“一夜回到解放前”。

　　所以，從現(xiàn)貨市場(chǎng)上看，目前鋼市基本面市場(chǎng)，原料價(jià)格依舊存在較大的支撐，且?guī)齑嬉琅f保持去庫(kù)存階段，需求持續(xù)穩(wěn)定，那么對(duì)鋼價(jià)仍舊有繼續(xù)上漲的動(dòng)力。因此，當(dāng)下的鋼價(jià)的回調(diào)，主要是五一節(jié)后市場(chǎng)補(bǔ)庫(kù)需求帶來(lái)的短期炒作行情，帶動(dòng)了期貨和現(xiàn)貨雙雙大幅跳漲，而期貨更是創(chuàng)下歷史新高水平，引起國(guó)家監(jiān)管層的關(guān)注，進(jìn)而開始宏觀調(diào)控式的瀑布式下跌行情，出現(xiàn)了現(xiàn)貨日均跌幅超百元，一周時(shí)間下跌近千元。

　　但是隨著鋼價(jià)的逐步“修復(fù)”，跌幅的逐漸擴(kuò)大，鋼廠，持貨商，挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，而短期的止跌行情出現(xiàn)之后，終端開始陸續(xù)補(bǔ)庫(kù)，緩解生產(chǎn)壓力。

　　進(jìn)而目前鋼市處于關(guān)鍵時(shí)期，期貨市場(chǎng)的預(yù)期反應(yīng)，以及套保市場(chǎng)的逐漸增加，均會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成“左右格局”。

　　鐵礦石期貨方面：主力合約目前呈現(xiàn)出階梯下行行情，5日均線已經(jīng)跌至20日均線，30日均線有支持，但最低價(jià)格連續(xù)兩日跌破，或有筑底概率；且KDJ隨機(jī)指標(biāo)中，三線向下大幅發(fā)散，短期依舊下跌；最后MACD線死叉后向下發(fā)散，量能為負(fù)。整體來(lái)看，期貨市場(chǎng)技術(shù)面跌勢(shì)依舊，漲勢(shì)動(dòng)能欠缺，有長(zhǎng)線壓力回調(diào)行情。

　　螺紋鋼期貨方面：主力合約持續(xù)下跌，5日均線觸及30日均線，穩(wěn)住，但日內(nèi)K線已經(jīng)跌破30日均線；KDJ隨機(jī)指標(biāo)中，三線向下發(fā)散，但J線觸底反彈，有三線金叉預(yù)期；MACD快慢線呈現(xiàn)正數(shù)區(qū)間，交織向下發(fā)散，長(zhǎng)期看跌行情。因此整體技術(shù)面短期有筑底行情，震蕩前行為主。

　　熱軋板卷期貨方面：5日均線觸及30日均線，穩(wěn)住，但日內(nèi)K線已經(jīng)跌破30日均線；KDJ隨機(jī)指標(biāo)中，三線向下發(fā)散，但J線觸底反彈，有三線金叉預(yù)期；MACD快慢線呈現(xiàn)正數(shù)區(qū)間，交織向下發(fā)散，長(zhǎng)期看跌行情。因此整體技術(shù)面短期有筑底行情，震蕩前行為主。

　　綜上所述，筆者認(rèn)為，目前鋼市基本面的原料支撐力度尚存，現(xiàn)貨市場(chǎng)庫(kù)存壓力較低，成材價(jià)格繼續(xù)回調(diào)空間較小。雖然鋼廠目前已處于大幅虧損，但是整體前期盈利空間較大，不足以讓鋼廠來(lái)減產(chǎn)或停產(chǎn)措施來(lái)支持鋼價(jià)止跌。加之目前政策面的限產(chǎn)已經(jīng)寬松，資金面依舊保持寬松，那么鋼廠生產(chǎn)積極性或繼續(xù)，供應(yīng)壓力短期有增大態(tài)勢(shì)。隨著未來(lái)6.7月市場(chǎng)淡季的到來(lái)，或許鋼價(jià)弱勢(shì)行情將持續(xù)。

　　另一方面，雖然目前6月鋼廠出廠價(jià)格漲跌互現(xiàn)，但整體鋼廠訂單依舊充足，終端市場(chǎng)在之前的高價(jià)原料下，虧損訂單大部分已經(jīng)結(jié)束，因此新訂單的價(jià)格或有新的盈利空間存在，所以補(bǔ)庫(kù)需求或在未來(lái)一個(gè)月亦有增加。

　　那么，整體來(lái)看，預(yù)計(jì)5月下旬鋼價(jià)弱勢(shì)震蕩下跌為主，伴隨短期的超跌反彈行情。而6月或許在跌價(jià)行情后再次回升至高位中間價(jià)格，呈現(xiàn)先跌后漲行情。