南華期貨丨農產品期市早餐2022.08.04
http://www.zgbddw.com 2022-08-04
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南華期貨
國際方面，洲際交易所(ICE)原糖期貨周三從近期觸及的一年低位繼續反彈。印度政府周三發布聲明稱，內閣已批準，在始于10月1日的下一年度，將糖廠必須支付的甘蔗收購價底價上調至每100公斤305盧比，高于此前的290盧比。
國內方面，鄭糖昨日夜盤開盤高開低走，延續跌勢，09合約下跌超1%，期價逼近5600。現貨方面，南寧中間商站臺報價5840元/噸，昆明報價5700-5810元/噸。
操作上，短期糖價延續跌勢，短期或快速向5500目標挺近。
產區情況看，陜西乾縣近期高溫天氣導致紙袋嘎啦上色不佳，目前紅度10-20%，成交價格下滑。合陽熱度尚可，8月10日下樹好貨訂 購結束，70起步4.5-4.7元/斤。山東招遠早熟紙袋秦陽預定價格提高，70起步4-4.2元/斤，高于此前的3.9-4元/斤。
銷區情況看，西瓜等時令水果需求較高，庫存富士走貨略有放緩。
盤面情況看，昨日蘋果價格延續弱勢，早熟果雖然火爆，但盤面仍不買賬，短期仍受庫存果價格影響，同時受商品價格整體承壓影響。短期走勢受消費淡季影響壓制，而受新果減產支撐。近期早熟蘋果對市場有明顯支撐作用。操作上短期波動偏弱，存在下破120日均線可能，不排除先跌一波的可能性。
產區方面，生理落果期已結束，受高溫影響，部分環割較晚的棗樹落果現象明顯，較前年來看，整體有所減產，后續還需密切關注產區大風及降雨情況。
銷區方面，下游客商采購積極性略有好轉，市場整體走貨一般，河北崔爾莊市場到貨8車，如意坊市場到貨4車。
鄭商所倉單為12342張，昨日紅棗小幅下跌，短期預計保持區間震蕩。
洲際交易所（ICE）期棉高位震蕩后走低，下跌0.75%，市場在等待下周即將公布的供需報告。當下得州旱情依然非常嚴峻，且預計八月高溫天數將更多，一些地區的地下水容量已經低于2011年水平，灌溉棉田用水需求也難以滿足，棄耕率或將進一步提高，有棉農認為目前來看西得州最終產量可能只有前期估計的15-20%。
昨日夜盤，鄭棉高開震蕩走低，小幅上漲。目前仍處紡織行業的傳統淡季，下游訂單稀缺，開工率仍未有起色，整體購銷冷清，紗布廠去庫緩慢，經營壓力較大，全棉紗整體報價維持平穩，銷量集中在32s、40s。昨日棉花儲備棉成交率60%，成交均價15779元/噸，成交價格小幅下滑。
油料：隔夜美聯儲官員重新表達抗通脹信心帶動美元指數，影響美豆走勢；此外天氣預報同樣邊際好轉主產州預期迎來有利降水；國內蛋白粕跟隨美豆走勢略有向下。觀察隔夜持倉變動，豆粕及菜粕均出現增倉下行，預計前期避險空頭重新入場。基本面方面，隨著天氣預期開始轉涼，水產預期復蘇，在豆菜粕替代方面，當前現貨以及01合約的期貨已經給出了一定的替代利潤，因此在消費邊際好轉時，01的豆菜粕價差有一定的收縮空間。策略方面前期豆粕11-1做擴建議繼續持有，豆菜粕01價差的做縮繼續持有。
油脂：近期印尼不斷釋放利好出口政策消息，先后調低DMO比例及CPO參考價格，出口態度表現積極，打壓全球植物油價格水平；宏觀方面消費的持續弱勢與加息信心的增強利空商品價格。因此對于油脂后市，棕櫚油方面當前隨著產地出口預期的不斷增強，前期的買船陸續發貨，預期09合約前國內棕櫚油庫存將會得到明顯的補充，后市總體中國棕櫚油供給將表現充裕。而當前隨著棕櫚油的性價比逐漸顯現，下游的調和油消費端有貨的工廠已經率先修改調和食用油的配 方，棕櫚油對豆油的替代重新出現，在未來棕櫚油大量到港后，預期棕櫚油的食用消費將會最先回溫，相應的豆棕間的價差將會有修復的空間；菜油方面，新季節加拿大菜籽的預計豐產和大量到港對遠月菜油供給形成壓制，菜油繼續上行的壓力將會較大，預計同樣存在價差縮小的空間。策略上建議關注做縮豆棕、豆菜、菜棕間的價差機會或單邊菜油01做空機會。
昨日期貨價格跌穿20543元/噸的支撐線，收于20530元/噸，跌幅較前一日下跌1.25%，倉差仍為負，但減量有所收縮。現貨端來看全國生豬均價為21.64元/公斤，上漲0.06元/公斤，增幅有限。其中河南、湖南、遼寧、四川、廣東五省生豬均價分別為21.22元/公斤、21.88元/公斤、20.82元/公斤、22.04元/公斤、24.52元/公斤，河南、遼寧下跌0.04、0.08元/公斤，四川持平、湖南、廣東上漲0.2、0.76元/公斤，南北方價格走勢相反，北方價格回落、南方延續漲勢。
供應端來看，生豬近期的供應量變化不大，養殖場壓欄及二次育肥比例相對偏低，七月末集中出欄前期二次育肥的大豬對整體均重抬升影響有限，說明養殖端壓欄、育肥較為理性，利好遠月。需求端來看，消費低迷始終壓制價格的上行，昨日屠宰企業開工率23.09%，較昨日略微上漲，白條肉價格為27.44元/公斤，略微下跌，仍處以高位。如今三伏天對豬肉的需求較低，這個價格消費者較難接受。
總體來說，這輪行情的主邏輯還未發生改變，八月之后隨著天氣的轉涼，消費也將逐漸好轉，仍可逢低做多遠月合約；近月供需矛盾依舊較大，近期保持震蕩走勢，昨日跌破支撐位后需關注今日價格的走勢以及60日均線的支撐，觀望為主。
以上評論由分析師邊舒揚（Z0012647）及助理分析師周昱宇（F03091976）、陳嘉寧（F03094811）提供。
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