黃金白銀：

美元大漲促貴金屬重挫

周三貴金屬市場重挫向下，特別是美白銀在跌破22關鍵支撐后加速下行，日內跌幅逾4%，主要因美元及美債收益率繼續走高影響，其中美元站上94關口。從外匯市場看，英鎊兌美元大跌，而美元兌日元近期來持續上漲，反映市場避險情緒并未大幅升溫，但存在日本市場資金做空美債可能性。同時英國央行加息預期有所緩解。另外，美元的強勢，一方面反映美聯儲11月縮債預期升溫，以及美債上限可能大概率以和解程序上調解決，另一方面也是因美元突破93.73前高后的技術性買盤推動。基金持倉方面，昨日SPDR黃金ETF持倉保持不變；全球最大白銀ETF--iShares Silver Trust持倉較上日減少15.84噸，當前持倉量為16827.39噸。消息面，今日晚間仍有多位美聯儲官員密集講話，建議關注，今日還將公布美國二季度GDP及初請失業金人數。操作上，黃金在跌破前低1738支撐后，短線弱勢，首先關注1700支撐有效性，下方強支撐1680區域。白銀跌破22支撐后，下方空間重新打開，建議逢高沽空為主。

油脂油料：

油脂油料，對于油脂來說因為美豆庫銷比仍舊低位以及棕櫚油庫存重建進程偏慢將繼續起到支撐，全球油脂供需偏緊格局延續，預計油脂可能繼續偏強運行，油料方面的，油籽短期供需偏緊形成支撐，但是生豬出存欄體重持續下降、養殖利潤不佳影響需求，形成上方壓制，油料相對偏弱可能震蕩運行，注意長假風險。

棉花：

國慶期間搶收價格尤為關鍵

棉花已經連續數日上漲，昨日夜盤更是離2萬大關一步之遙，美棉也一度漲停。在這背后最主要的推手還是新疆搶收現實在起到決定作用。昨日北疆機采棉最高價已經達到9.8元/公斤，拉到奎屯就是10元/公斤，折合成皮棉是22000-23000，因此當前盤面依舊是貼水。由于今年收獲期偏晚7-8天，因此國慶期間是收花的關鍵時刻，此時棉花供應會有所增加，軋花廠當前很多也處于觀望態勢，寄希望供應上來后價格能夠掉一下。但是今年軋花廠產能增加150家，折算產能大概超過1300萬噸，而新疆棉產量僅為550萬噸，因此供需錯配的邏輯仍會持續，國慶期間掉價的可能性也不太高。基于此，建議棉花多單可以繼續持有，由于要過節可以適當減一些倉位，國慶以后看情況再擇機平倉。由于需求端傳導后續問題會很嚴重，因此搶收后期價格可能會掉，搶收結束也可能意味著本輪行情的結束。

PTA：

近期市場焦點轉向能耗雙控政策，浙江、遼寧、江蘇、福建四省分別占到PTA產能的29%、27%、17%、12%，其中江蘇和福建雙控都處于一級預警，浙江雙控均為二級預警，遼寧雙控分別為二級和三級預警。PTA產能一半以上產能受到能耗雙控政策嚴重影響，導致月底PTA負荷降至65%，跌至今年最低水平和往年同期最低水平。加工費盡管出現大幅反彈，但是由于醋酸價格出現暴漲，導致整體還是處于較低水平。PTA需求方面延續呈現偏弱局面，下游聚酯企業由于庫存壓力降價促銷，但終端紡織訂單不及預期，致使聚酯庫存仍維持高位，市場多謹慎觀望。PTA下游聚酯同樣受到能耗雙控影響正在減產，但是聚酯減產從8月已經開始，9月減產速度慢于PTA 。受“雙控”影響，后期江蘇地區的聚酯開工可能會在四季度持續得到壓制。目前PTA處于供需雙減格局，但是流通環節庫存連續兩周大幅上漲，目前為255萬噸，達到年內最高水平，也遠高于往年同期水平，高庫存抑制了PTA上漲的空間。本周PTA反彈后，出現了空頭套保頭寸大增的情況，表明現貨企業對于后市并不看好，市場人氣受到了極大打擊。短期內價格還是震蕩走勢為主，震蕩區間5000-5300，操作上切忌追漲殺跌。

重要申明：本報告內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議。