股指：

ic下跌源自自身結(jié)構(gòu)不穩(wěn)定，之前觀察到的市場(chǎng)火熱的指標(biāo)并沒(méi)有在之前的回調(diào)中恢復(fù)到合理水平，因此調(diào)整是難以避免的。拉閘限電的影響只能算個(gè)誘因。

ic的中長(zhǎng)期趨勢(shì)還是看流動(dòng)性狀況，最好的流動(dòng)性結(jié)構(gòu)是非銀間流動(dòng)性充裕，實(shí)體流動(dòng)性較差，目前臨近月末，非銀流動(dòng)性有所緊張，但相信跨月后悔會(huì)恢復(fù)常態(tài)，而實(shí)體流動(dòng)性目前看不到改善的跡象，甚至在能耗雙控的政策下，可能繼續(xù)走差。因此，ic中長(zhǎng)期趨勢(shì)的看好觀點(diǎn)不變。同時(shí)，權(quán)重和實(shí)體流動(dòng)性的相關(guān)性更高，因此，權(quán)重的反彈是難以維系的。之前，我們一直強(qiáng)調(diào)在關(guān)注ihif的底部位置，目前來(lái)看，底部出現(xiàn)的概率還比較大，或者說(shuō)繼續(xù)下行的空間十分有限了，但是底部和上漲是兩件事，對(duì)于上漲還未到時(shí)機(jī)。

原油：

上方壓力重重。墨西哥灣地區(qū)產(chǎn)量下滑、鮑威爾言論偏鴿派推動(dòng)原油市場(chǎng)上周震蕩偏強(qiáng)。在布油越來(lái)越接近75美元/桶阻力位時(shí)，月差走弱、CFTC凈多持倉(cāng)下滑表明基本面預(yù)期正轉(zhuǎn)弱及資金做多興趣的下滑。不及預(yù)期的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)一方面表明美國(guó)9月公布縮債時(shí)間表概率下滑，利多風(fēng)險(xiǎn)偏好；另一方面表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期下滑，對(duì)原油需求不利。因此，該數(shù)據(jù)公布后對(duì)原油利多有限。同時(shí)，周末沙特下調(diào)亞洲客戶油價(jià)幅度超預(yù)期2倍，需求問(wèn)題成主要擔(dān)憂。在中美需求端持續(xù)走弱的預(yù)期下，原油上方壓力重重。

甲醇：

全國(guó)電力緊張，煤炭緊缺情緒繼續(xù)升溫，疊加港口太倉(cāng)出庫(kù)困難，甲醇大幅拉漲，天然氣昨夜新高，能源緊缺格局變化前，甲醇易漲難跌。

聚烯烴：

能耗雙控繼續(xù)發(fā)酵，聚烯烴偏強(qiáng)震蕩

周一，聚烯烴又迎來(lái)了迎來(lái)一波上揚(yáng)，塑料01合約最高到了9480，PP01合約最高到了9820。主要的原因還是受到能耗雙控的繼續(xù)發(fā)酵，部分地區(qū)限電在周末引起了較大關(guān)注。當(dāng)前，上漲的邏輯依舊還是動(dòng)力煤偏緊和能耗雙控政策。上周，能耗雙控已經(jīng)開始在部分地區(qū)實(shí)施，聚烯烴上游和下游均受到一定程度的影響。當(dāng)前，下游會(huì)比上游更加明顯的體現(xiàn)在開工率上。聚烯烴部分下游出現(xiàn)由于限電導(dǎo)致的開工率下滑。最為突出的是，BOPP上周開工率，在BOPP利潤(rùn)上升的前提下，從60%跌到了54%。而供應(yīng)端的PP和PE的開工率分別在85%左右，較上上周的波動(dòng)不大。且當(dāng)前供應(yīng)端，除了內(nèi)蒙古、陜西、寧夏的部分裝置受雙限政策影響降負(fù)或停車，其余暫未明確雙控計(jì)劃。但是并不干擾，盤面對(duì)于能耗雙控政策的會(huì)對(duì)四季度產(chǎn)量影響較大的預(yù)期。且上周，PP的庫(kù)存基本維穩(wěn)，PE小幅累庫(kù)，因此可知在當(dāng)前供需關(guān)系下，下游停車暫未對(duì)基本面造成明顯利空的影響。前期有多單持有的，多單可以選擇繼續(xù)持有。暫未入場(chǎng)的可以選擇區(qū)間操作，逢低做多01合約。當(dāng)前并不建議做空煤化工。

棉花：

搶收持續(xù)棉花價(jià)格仍有上漲空間

棉花昨日大漲7%左右，受新疆棉搶收情況提振，目前新疆機(jī)采棉收購(gòu)價(jià)為9元以上，折合皮棉超過(guò)2萬(wàn)元，以目前的盤面看依舊是大幅貼水，而當(dāng)前處于采收的初期，因此當(dāng)前盤面依舊存在上行空間。另外，當(dāng)前棉花社會(huì)總庫(kù)存處于近三年歷史同期低位，而本輪拋儲(chǔ)在月底也將結(jié)束，隨著中美關(guān)系的緩和利好美棉出口，但受物流影響短期對(duì)鄭棉利空有限，同時(shí)對(duì)于未來(lái)出口利好。不過(guò)，供應(yīng)端利好的情況下，消費(fèi)端相對(duì)低迷，9月開始的限電措施打壓了棉花棉紗需求，棉紗庫(kù)存累積至15天以上，因此后期高度主要還是看需求端。操作上前期多單持有，等待回撤做多為主，套利方面持有多棉空紗或者多近空遠(yuǎn)的策略。

重要申明：本報(bào)告內(nèi)容及觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議。