銅：強勢上行，多單持有

　　春節期間，由于宏觀經濟預期向好，北極寒潮導致北美最大煉油廠關閉，原油期貨創13個月新高，美國民主黨試圖在四周內批準拜登的紓困計劃，道瓊斯指數創下收盤紀錄新高。基本面上，春節過后銅需求即將步入消費旺季，后期銅價看漲。同時在整體顯現庫存偏低的背景下，銅價上漲動力較足。策略上，建議維持多頭思路，節前多單繼續持有。

　　鋁：累庫不及預期，鋁價偏強運行

　　春節期間，由于宏觀經濟預期向好，疊加原油期貨創13個月新高，外盤金屬走勢整體強勁。節前多頭資金搶跑，鋁價接連上漲，多頭趨勢已成。站在目前的時點，我們認為鋁價交易邏輯已然預期先行，春節累庫對鋁價向下沖擊恐有限。按照我們既定的建倉建議，節前半倉多單繼續持有，節后庫存數據顯示累庫不及預期，春節期間累庫12萬噸，累庫弱于往年，造成鋁價偏強運行，短期難有較好的入場點，策略上，中線多單待鋁價回調即可在遠月完成布局。

　　鋅：供應壓力減緩，偏強運行

　　從基本面看，鋅礦緊缺局面仍存，國內礦山將于4月以后陸續復產，對鋅礦供應提供增量有限。加工費暫時企穩，部分煉廠存挺價加工費的意愿，當前價格下，煉廠生產處于盈虧平衡狀態。2月煉廠產量預計環比下降6.4萬噸至50萬噸左右，供應壓力相對減弱，關注節后煉廠補庫情況。消費端，1月庫存整體去庫，側面證明1月消費好于市場預期，2月隨著消費的停滯預計轉入累庫期，但春節期間累庫量不如預期。大部分企業看好后續鋅消費，且節后下游復工復產預計將早于往年，整體消費預期偏樂觀。綜上，對鋅價保持樂觀走勢的預期，策略以逢低買入為主。

　　鎳不銹鋼：走勢偏樂觀，多單持有

　　鎳自身基本面表現平穩，國內電解鎳市場體現出一定韌性。下游不銹鋼基本面好于預期，現貨價格高位持穩，綜合來看對鎳的需求支撐比較理想。同時，隨著不銹鋼的漲價，高鎳生鐵價格也有小幅改善，前期鎳鐵廠減產后庫存壓力有所下降。此外，新能源行業采購周期提前令硫酸鎳消費表現良好、原料體現緊缺。當前鎳基本面尚可，但隨著印尼鎳鐵的投產，后續鎳鐵進口壓力或逐步顯現，但一季度供應壓力相對較小。雖然不銹鋼廠產量高于往年同期但新能源火爆行情仍存，市場人士對節后行情和鎳的長線走勢較為看好，多頭有逢低增倉意向。預計短期鎳價維持高位，可逢回調買入，不銹鋼則看好節后需求，可多單持有。

　　貴金屬：關注救助計劃金銀或震蕩偏強

　　美國上周首次申請失業救濟人數達四周高位，反映就業復蘇之路坎坷，財長耶倫重申經濟需要1.9萬億美元的紓困計劃。拜登政府表示愿意就核協議問題與伊朗會談。全球新冠病例增速降至10月以來最低，美國疫苗供應未來幾個月料翻倍。拜登將指示政府評估半導體、稀土等關鍵供應對海外的依賴程度--CNBC。SPDR黃金ETF在持續大量減持后昨持倉未變。昨美股下跌，黃金震蕩白銀下跌，今天關注市場情緒，預計金銀或震蕩偏強。

　　重要申明：本報告內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議。