黑色早評(píng)

　　螺紋：表需略有回升，產(chǎn)量小幅增加

　　昨上海螺紋報(bào)價(jià)3720元/噸穩(wěn)，唐山鋼坯報(bào)3370元/噸穩(wěn)。目前建材現(xiàn)貨利潤(rùn)低位略有回升，且鐵水廢鋼價(jià)差依舊較大，廢鋼日耗繼續(xù)偏高，本周部分檢修高爐復(fù)產(chǎn)，螺紋產(chǎn)量增1.06萬(wàn)噸至372.6萬(wàn)噸。需求方面，成交略有回暖，社庫(kù)去化明顯，社庫(kù)降12.48萬(wàn)噸至881.1萬(wàn)噸，表需增加9.77萬(wàn)噸至387.97萬(wàn)噸，中期8月地產(chǎn)投資前端數(shù)據(jù)單月增速收窄，尤其是新開(kāi)工8月單月增速2.4%，7月為11.3%，土地購(gòu)置8月單月增速-7.6%，上月為-1.8%，僅銷(xiāo)售面積單月增速繼續(xù)擴(kuò)大，地產(chǎn)投資預(yù)期有所轉(zhuǎn)弱，但短期旺季預(yù)期仍在，主要地區(qū)水泥開(kāi)工和價(jià)格仍在走好，被延后的旺季需求仍將會(huì)有所發(fā)力。總的來(lái)說(shuō)，短期螺紋本周供需有所改善，但需求總體啟動(dòng)仍較緩，在中期地產(chǎn)投資和基建增速或?qū)⒕修D(zhuǎn)弱，期現(xiàn)基差偏弱，供應(yīng)和庫(kù)存壓力依舊偏大，旺季需求尚未顯著啟動(dòng)的背景下建議區(qū)間操作為主。

　　熱卷：產(chǎn)量小幅回升，表需再度下滑

　　昨上海熱卷報(bào)價(jià)3880元/噸穩(wěn)。熱卷現(xiàn)貨利潤(rùn)低位小幅回升，前期部分高爐檢修結(jié)束，本周熱卷產(chǎn)量增1.76萬(wàn)噸至339.29萬(wàn)噸。需求本周表現(xiàn)偏弱，熱卷訂單緊缺緩解，熱卷社庫(kù)增10.52萬(wàn)噸至283.08萬(wàn)噸，表需降7.93萬(wàn)噸至329.61萬(wàn)噸。短期來(lái)看，熱卷供需邊際繼續(xù)偏弱，在價(jià)格總體偏高，供應(yīng)回升庫(kù)存壓力偏大，訂單緊缺顯著緩解的情況下，建議以區(qū)間操作為主。

　　鐵礦：偏弱運(yùn)行

　　昨青島港PB粉報(bào)910元/濕噸降2元，普氏62指數(shù)報(bào)122.05跌2.25。鋼廠利潤(rùn)持續(xù)壓縮，且有擴(kuò)大減產(chǎn)的跡象，鋼廠暫未大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)，雙節(jié)前的備貨仍是市場(chǎng)期待的焦點(diǎn)。澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比回升，近期結(jié)構(gòu)性偏緊態(tài)勢(shì)持續(xù)更多受到前期澳洲的發(fā)運(yùn)偏低的影響，預(yù)計(jì)下旬開(kāi)始預(yù)計(jì)將有好轉(zhuǎn)；巴西SD11產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，使得巴西發(fā)運(yùn)同比穩(wěn)中有增。本周東北、華東、華南三地區(qū)庫(kù)存均有所增加，其中華南地區(qū)由于到港增量，同時(shí)卸貨量維持高位，庫(kù)存增幅較大。目前鐵礦供需邊際趨于寬松，關(guān)注近期港口成交能否放量持續(xù)支撐礦價(jià)，需求旺季尚未驗(yàn)證的情況下，若后期成材減產(chǎn)兌現(xiàn)將利空原料，礦價(jià)支撐或?qū)p弱。

　　焦炭：供需邊際繼續(xù)小幅走弱

　　鋼廠利潤(rùn)偏低，但鐵水產(chǎn)量整體保持在高位，焦炭庫(kù)存持續(xù)下滑，部分低庫(kù)存鋼廠有補(bǔ)庫(kù)需求。港口價(jià)格滯漲貿(mào)易利潤(rùn)下滑下部分出貨意愿增加，集港情緒回落，港口庫(kù)存低位小幅下滑。焦企高利潤(rùn)下供應(yīng)高位繼續(xù)上升，但庫(kù)存偏低。焦炭供需缺口仍在，呈邊際走弱趨勢(shì)。短期看需求基本見(jiàn)頂供應(yīng)繼續(xù)回升，焦炭供需缺口持續(xù)收窄。同時(shí)終端回暖不及預(yù)期，走勢(shì)震蕩偏弱。中期看鋼廠減產(chǎn)，鐵水季節(jié)性回落，焦炭需求頂部較為明顯。而焦炭產(chǎn)能投放較為平穩(wěn)，淘汰不及預(yù)期概率較大。焦炭供需偏緊逐步走向平衡，上方壓力較大，逢高做空為主。

　　焦煤：下游補(bǔ)庫(kù)，走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)

　　蒙煤通關(guān)整體處在中高位置，后期仍有上升空間，同時(shí)價(jià)格有所提漲。澳煤進(jìn)口政策依然收緊，但傳言有所放松，價(jià)格漲幅較大。國(guó)內(nèi)煤礦開(kāi)工率高位，但受環(huán)保安檢影響，供應(yīng)有一定收縮。疊加下游采購(gòu)好轉(zhuǎn)，煤礦庫(kù)存持續(xù)下滑。焦企高利潤(rùn)高開(kāi)工率下，需求端有支撐，且難以下滑。同時(shí)下游庫(kù)存小幅偏低，有補(bǔ)庫(kù)需求。短期看供應(yīng)收縮以及下游補(bǔ)庫(kù)下，國(guó)內(nèi)供需好轉(zhuǎn)。后期焦企產(chǎn)能平穩(wěn)投放下需求增量明顯，且有季節(jié)性持續(xù)補(bǔ)庫(kù)影響。焦煤供需逐步從小幅寬松走向平衡，走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)。關(guān)注進(jìn)口政策變化。

　　動(dòng)力煤：價(jià)格接近紅色區(qū)間，漲幅收窄

　　產(chǎn)地方面，陜西地區(qū)煤化工需求好，大礦競(jìng)拍較好，同時(shí)下游補(bǔ)庫(kù)下價(jià)格上漲。內(nèi)蒙地區(qū)煤管票仍偏緊，且受環(huán)保安監(jiān)影響生產(chǎn)受到一定干擾。港口方面，發(fā)運(yùn)倒掛下庫(kù)存中位下降，結(jié)構(gòu)性緊缺。貿(mào)易商捂貨心理較強(qiáng)，囤貨待漲。下游方面，7日全國(guó)重點(diǎn)電廠庫(kù)存降至7643萬(wàn)噸，日耗392萬(wàn)噸，可用20天。

　　內(nèi)蒙古雖有放票，但煤管票依然較為嚴(yán)格，供應(yīng)仍偏緊。其他地區(qū)煤礦開(kāi)工受安檢環(huán)保影響，供應(yīng)高位小幅下滑，坑口煤價(jià)堅(jiān)挺且恐再次上漲。大秦線發(fā)運(yùn)低于正常水平，同時(shí)呼鐵發(fā)運(yùn)偏低。下游開(kāi)始逐步補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存下降，后期大秦線檢修下庫(kù)存壓力不大。港口價(jià)格漲幅大，但成交相對(duì)偏少。當(dāng)前氣溫回落，下游用電負(fù)荷一般，但北方電廠開(kāi)始有小幅補(bǔ)庫(kù)。短期看國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊，日耗雖然開(kāi)始逐步回落。但是港口庫(kù)存偏低下，終端補(bǔ)庫(kù)需求逐步釋放。同時(shí)水電快速回落，短期盤(pán)面震蕩偏強(qiáng)。但是隨著現(xiàn)貨漲幅一旦過(guò)高，超出紅色區(qū)間，有放開(kāi)進(jìn)口煤政策預(yù)期。整體以回落逢低做多為主，不追漲。

　　玻璃：廠家出庫(kù)疲軟

　　本周廠家?guī)齑胬^續(xù)累積，環(huán)比增加5.18%。近期以來(lái)福建和廣西地區(qū)產(chǎn)能增加的比較快，整體來(lái)看南方產(chǎn)能增加高于預(yù)期。前期點(diǎn)火生產(chǎn)線陸續(xù)引板生產(chǎn)，后期供應(yīng)端壓力將增加。，產(chǎn)銷(xiāo)分化明顯，貿(mào)易商加大出貨量，以兌現(xiàn)利潤(rùn)。現(xiàn)貨價(jià)格同比漲幅超出市場(chǎng)預(yù)期，下游觀望情緒漸濃，接貨偏謹(jǐn)慎。地產(chǎn)端需求的旺季已到，玻璃下游加工企業(yè)訂單量穩(wěn)定。關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)及去庫(kù)情況，預(yù)計(jì)震蕩走弱，可嘗試反彈布置空單。

　　純堿：供應(yīng)端得到緩解

　　昨日在天津舉行小規(guī)模行業(yè)交流會(huì)，純堿協(xié)會(huì)將于22-23號(hào)在重慶召開(kāi)行業(yè)會(huì)議。四川和邦一廠裝置計(jì)劃10月中下旬點(diǎn)火運(yùn)行，具體時(shí)間以公告為準(zhǔn)。山東海天鍋爐故障，開(kāi)工負(fù)荷降至2成，陜西興化鍋爐故障現(xiàn)在半負(fù)荷開(kāi)工，預(yù)計(jì)三天左右能恢復(fù)。隨著裝置開(kāi)工率提升，現(xiàn)貨價(jià)格預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)。產(chǎn)量增加，供應(yīng)得到緩解，預(yù)計(jì)短期震蕩偏弱。