最新政經要聞

1、國家最高領導人：東北是世界三大黑土區之一，是“黃金玉米帶”“大豆之鄉”，黑土高產豐產，同時也面臨著土地肥力透支的問題；一定要采取有效措施，保護好黑土地這一“耕地中的大熊貓”；要鼓勵全國各地因地制宜發展合作社，探索更多專業合作社發展的路子來。

2、國家最高領導人到空軍航空大學視察，來到無人機實驗室，察看無人機操控教學設施，了解無人機操控員培養情況。要求加強無人作戰研究，加強無人機專業建設，加強實戰化教育訓練，加快培養無人機運用和指揮人才。
 
3、國務院召開第三次廉政工作會議，要求加強資金使用監督，切實提高紓困政策落實精準性、時效性。各地區和有關部門要嚴格執行特殊轉移支付機制，使新增財政資金“一竿子插到底”、迅速落地見效。各級政府要堅決做到過緊日子，把錢用在刀刃上，全力支持保就業保民生保市場主體。
 
4、新冠疫情追蹤：美國新冠確診總數超過400萬，加州新增死亡病例創紀錄。新冠檢測負責人稱，全美每天可能新增約20萬病例。特朗普取消在佛羅里達州舉辦共和黨大會。亞太地區疫情火苗重燃，香港和東京新增病例迭創新高。

期市早評

 
黑色早評：
 
螺紋：需求仍處淡季，預期支撐價格
昨日上海螺紋鋼價格報3680元/噸穩，唐山鋼坯報3420元/噸穩。長短流程鋼廠螺紋利潤低位小幅回升，驅動建材產量回升，但二季度螺紋持續高負荷高強度生產，淡季高爐被動檢修或將逐漸增多，本周螺紋周產量小幅下滑0.13萬噸至382.83萬噸，產量上下空間均相對有限。表需仍在下滑，本周表需下滑11.57萬噸至357.64萬噸，需求淡季特征依舊明顯。短期來看，螺紋供需仍處淡季累庫階段，但市場對于下半年地產和基建耗鋼需求預期保持良好，考慮到當前期現基差偏弱的情況下仍需要謹慎追漲，鋼價短期或將高位震蕩。
 
熱卷：供需均有所回升
昨日上海熱軋卷板報價3950元/噸漲10元。目前板材利潤高于建材，鐵水趨于向板材回流，熱卷產量回升驅動仍在，本周熱卷周產量增4.55萬噸至330.12萬噸。表需增9.23至321.51萬噸，下游制造業仍處于緩慢回升階段。短期來看，熱卷供需良好，且在下半年基建仍將持續發力以及制造業的逐漸復蘇背景下，仍有持續上行驅動，目前受制于短期價格相對高位影響謹慎追漲，鋼價短期或將高位震蕩。
 
鐵礦：礦價高位調整
青島港PB粉報929元（干基）漲5，普氏62指數報111.2漲0.8。目前鋼廠利潤總體相對偏低，產能利用率小幅回落，鋼廠仍維持低庫存策略，鐵水減量并不明顯，剛性需求仍支撐。本周澳洲發運環比增加，必和必拓二季度產量環比增加11%。巴西發運環比略有減少，淡水河谷季報稱年度目標維持不變，預計下半年供應總體呈現增長態勢。港口庫存連續五周保持累庫趨勢，華北、華東、華南三區域在到港增加的情況下港口庫存以增加為主，但港口庫存結構性矛盾仍在。短期內鐵礦估值相對偏高，過度擠壓鋼廠利潤，或將繼續高位調整，但鐵礦供需結構尚可，且對于黑色商品終端需求的良好預期，以及品種的結構性短缺仍對價格形成支撐，礦價上行驅動仍在。
 
焦炭：庫存階段性見頂
鋼廠鐵水產量高位，需求有支撐。鋼廠焦炭庫存同比偏高，且處于歷史高位，目前以控制到貨量為主。三輪降價后貿易利潤體現，港口庫存偏低下投機性需求有望回升，價格小幅提漲。焦企利潤較好下部分化工焦轉產，供應高位。焦炭供需仍有缺口，隱性庫存顯性化后庫存繼續下滑。短期看鐵水到頂，焦炭需求難有增量。同時鋼廠補庫明顯，后續補庫動力不足。鋼材需求尚未恢復下，鋼廠利潤偏低，現貨提漲空間有限。目前盤面升水下有一定的壓力，但技術上目前盤面已經突破前高，暫時觀望。
 
焦煤：蒙煤有回升空間
假期結束后蒙煤通關有所回升，澳煤進口政策依然收緊。國內煤礦開工率高位，煤礦庫存小幅累積。焦企高利潤高開工率下，需求端有支撐，但焦煤庫存合適。短期看蒙煤仍有增量，能適當彌補澳煤的缺口，整體供應維持小幅寬松。庫存回升下，焦企后續補庫動力有所減弱。供需持穩，進一步上漲驅動不足，同時目前盤面小幅升水蒙煤，以空頭配置為主。
 
動力煤：現貨持續走弱
供應端，在買漲不買跌的情緒影響下貿易商采購積極性轉弱，煤礦出貨變緩，庫存有所累積，大多下調煤價。終端較弱下港口庫存緩慢增長，供應偏于寬松。貿易商出貨意愿增強，價格持續下跌。下游方面，電廠庫存偏高，日耗上升明顯。截止7月23日浙電煤炭庫存436萬噸，日耗12.8萬噸，可用天數34.1天。
 
產地拉煤車減少下煤礦庫存累積，價格走弱。貿易利潤下滑，發運積極性下降。但是由于下游需求較差，港口庫存依然出現累積。同時水庫高水位，后期水電的擠壓效應將非常明顯。但下游高溫天氣到來下，日耗仍有上升空間，電廠去庫加快。不過旺季現貨一旦接近紅色區間，保供措施或將出臺穩定價格，價格頂部較為明顯。目前盤面貼水快速收窄，震蕩為主。
 
玻璃：去庫良好
華中地區生產企業召開市場協調會議，計劃一周之內漲價40元/噸。已漲價20元，預計28日漲價20元。降雨對于華中地區出庫有一定影響。沙河地區因環保因素，控制車輛進出，對出庫有一定影響。整體去庫效果好于預期，全國樣本企業庫存環比下降4.55%。市場對終端需求增加的信心較強，預計隨著天氣好轉，需求將進一步恢復。主力合約預計持續高位震蕩，多單止盈離場。
 
純堿：供給回升
本周周內純堿整體開工率提升至78.07%，產量54.85萬噸，環比增加。云南大為裝置生產 50%左右，寧夏日盛裝置恢復滿負荷，杭州龍山裝置恢復以后開工 70%，山東海化裝置日產提量，當前日產 7200 噸。純堿協昨日在青島開會，繼續釋放漲價信息。在純堿行業整體產能過剩情況下，市場對開工率提升，產量上調較為敏感。市場供過于求加劇，需求端難有起色。預計純堿報價上漲下游接受度不高。主力合約短期窄幅震蕩，偏空處理。
 
 
農產品早評
 
白糖：原糖關鍵壓力的三度嘗試
洲際交易所（ICE）原糖期貨周四收低，交易商稱，糖價幾乎不會突破11.5-12美分的近期區間，因切法新的基本面消息，且價格甚至在某種成都市與廣泛的金融市場脫離。鄭糖昨日夜盤低開高走，整體重心有所上移。國內現貨市場南寧集團報價5330-5350元/噸，柳州集團報價5370-5390元/噸，昆明中間商報價5250-5310元/噸。交易策略：日內操作為宜。
 
棉花：需求擔憂壓制棉價
洲際交易所（ICE）棉花期貨周四下跌，此前公布的棉花出口銷售數據疲軟，引燃對棉花需求的擔憂，主要棉產區天氣情況改善也打壓價格。7月23日，國際棉花價格指數（SM）73.28美分/磅，跌0.42美分/磅，折一般貿易港口提貨價12805元/噸；國際棉花價格指數（M）69.67美分/磅，跌0.44美分/磅，折一般貿易港口提貨價12184元/噸。美國主棉區天氣預期改善，國內國儲棉輪出繼續較好，紡企參與積極，但下游需求依舊平淡，產成品庫存壓力增加，而中美關系不確定性上升進一步打壓棉價，預計短期棉價可能承壓。
 
雞蛋：走勢偏強 持多謹慎
今日主產區山東雞蛋均價6.77元/公斤，較昨日上漲0.23;河北雞蛋均價6.09元/公斤，較昨日上漲0.37;主銷區廣東雞蛋均價7.43元/公斤，較昨日上漲0.33;北京雞蛋價格6.27元/公斤，較昨日上漲0.38。
點評：今日蛋價繼續震蕩偏強。
操作：近期多地開啟漲價模式，目前猛漲的時機還不成熟，漲太快三五天左右會有回調壓力，且本次漲價主要是產區拉動，市場需求還不夠理想，目前并不是一蛋難求的時候。對于養殖企業來講漲價不宜過快，7月就漲到位了8月就沒有高度，預計今年9月中旬之前還是偏強行情。09期價昨日重心上移收陽線，多單止盈點可適度上移至5日線附近。
 
紅棗：棗市競爭壓力大
目前滄州、新鄭市場主流行情偏穩，市場供應貨源品質參差不齊，實際看貨定價為主，拿貨客商較少，整體交易不快。一級灰棗價格在5.00-8.00元/公斤。期貨方面，主力合約紅棗2009報收9145，市場仍處于供大于求的格局，建議主力合約反彈做空操作為宜。
 
蘋果：冷庫貨有序消化
目前產區庫存貨仍在有序消化，市場及商超壓價挑揀貨源采購，賣家積極性出貨，成交價格在低谷維持穩定。早熟美八、嘎啦上市量陸續增多，成交價格隨上貨量增加而有所滑落。期貨方面，主力合約蘋果2010報收7465，日跌幅2.32%，盤面震蕩下行，套袋數據顯示今年產量較預期偏好，短期建議主力合約逢高做空操作。
 
玉米、玉米淀粉：一騎絕塵
大連港新糧平艙價2215元/噸，9月基差-25，基差走弱。點評：昨天臨儲玉米拍賣持續火爆，交易數量397.42萬噸，成交397.42萬噸，拍賣成交率100%，較上周持平；最高價2380元/噸，最低價1710元/噸，平均2017.36價元/噸，平均溢價351元/噸，較上周高62元/噸。 東北產區截至當前臨儲玉米累計成交約3197萬噸，目前臨儲庫存剩余量2562萬噸，按照每期400萬噸的拍賣量，到8月底9月初臨儲玉米將拍賣完畢。由于拍賣糧溢價較高，疊加出庫貼水以及運費，拍賣糧成本較高，支撐現貨價格維持高位運行。山東深加工廠門前到貨車量107車，較前一日減少207車，到車量驟降。南方銷區暴雨造成內澇，影響了南方春玉米的正常上市，在一定程度上加重了市場的看漲情緒。玉米淀粉方面，跟隨玉米上漲，下游淀粉需求逐漸轉好，但是高價玉米加重大部分深加工企業虧損，深加工企業停產停機的規模進一步擴大，總體原料庫存保持低位。
臨儲拍賣熱情不減，一浪更比一浪強。玉米主力合約C2009高開收漲，全天窄幅震蕩運行，增倉上量大漲，盤終收于2240，操作上建議前期多單繼續持有。
 
生豬：豬價再度小幅下滑
7月23日,全國統計口徑內生豬均價37.23元/公斤，環比-0.67%。其中河南新鄭36.78環比-0.59%；安徽合肥36.8環比-0.54%；山東濰坊35.8環比-1.1%；河北滄州36環比-1.37%；湖北襄陽37.5環比0%；四川成都38.6環比-0.52%；廣東惠州39.5環比0%；北京大興35.4環比-2.75%；天津靜海35.6環比-1.66%。下調邏輯與前幾日無異，連續幾日都以小幅度下跌，但價格仍在高價區運行，也較難出現大幅下跌。
 
 
能源化工早評
 
原油：短期或區間震蕩
周四（7月23日），WTI原油期貨收跌2%，報41.07美元/桶，布倫特原油期貨收跌2.14%，報43.31美元/桶，上海原油期貨SC2009收跌0%，報299.7元/桶。基本面：OANDA的資深市場分析師JeffreyHalley指出，地緣政治方面的擔憂已被拋在一邊，因為能源市場認為目前不太可能出現令全球復蘇脫軌的新一輪國際貿易大沖突。“除非意外情況，否則我們預計油價將在歐洲時段重啟漲勢”。據報道，上周美國初請失業金人數意外上升，為近4個月來首次，這表明在新增病例數回升和需求低迷的情況下，勞動力市場陷入停滯。巴克萊大宗商品研究稱，仍看好明年油價，對布倫特及美國原油價格預測分別為每桶53美元及50美元；預期2020年油市過剩幅度平均為250萬桶/日，先前預測為350萬桶/日。目前原油基本面無較大變化，原油走勢或大概率與美股同步，短期內油價或維持區間震蕩。
 
尿素：謹慎做多
昨日尿素期貨價格繼續上漲，主力合約UR2009收于1631元/噸，上漲36元/噸。現貨市場方面，山西、山東、河南等主流市場上漲10-20元/噸。農業需求當前不溫不火，較為分散，且南方雨水和高溫影響下游開工進而影響現貨補庫進程；工業需求方面，復合肥秋季備肥需求僅緩慢啟動；膠板廠開工率受出口影響仍較低。整體來看，隨著前期尿素檢修企業逐漸復產，預計供應壓力逐漸增大；農需轉弱，整體內貿需求較弱。受印度短期或再次招標的利好影響及市場炒作低庫存，尿素價格大漲，但目前印標情況并不明朗，尿素基本面仍偏弱，且中美再次摩擦，宏觀或存風險，建議謹慎觀望為主。
 
L：下游剛性需求仍在
L2009夜盤小幅反彈。神華PE競拍結果，線性成交率13.34%，以通達源庫為例，起拍價7100，較上日下跌50元/噸，溢價0元/噸成交，成交率31.6%，石化繼續下調出廠價，挫傷業者交投信心，持貨商跟跌報盤出貨，終端接貨意向欠佳，實盤側重商談。LL進口端，伊朗貨源可以靠港卸貨，大約10萬噸貨，占PE月度表觀供應的3%附近，對短期盤面承壓，配合目前美國貨源也集中到港，供應壓力短期邊際上升，價格有偏空預期。但目前國產依然處于檢修旺季，對進口貨源有一定抵消，且下游剛性需求仍在，大空條件仍不具備，下方支撐仍在，從非標與標品價差來看，目前LL估值也相對偏低。L09短期短期偏空，下方關注6750到6800附近支撐。
 
PP：基差已經一定程度反映市場利空預期
PP2009夜盤震蕩偏弱。神華PP競拍結果，拉絲成交率25%，以常州庫為例，起拍價7600，較上日下跌0元/噸，溢價30-40元/噸成交，成交100%，進入月底，貿易商陸續完成銷售任務，低出意愿有所減弱。PP進口貨源到港集中期已過，國產端目前仍處于檢修旺季，粒料端供應增量有限，但丙烯生產企業出貨壓力近期相對較大，丙烯單體價格出現回落，帶來粉料聚合利潤修復和粉料開工率的恢復，對粒料市場產生沖擊，近期上游庫存去化放緩，可能是下游在前期階段性備庫背景下對高價貨源出現抵觸，但并不代表目前就是需求下行的拐點，更多可能是節奏型的需求走弱。目前基差已經一定程度反映市場利空預期，目前價格繼續下跌空間可能相對有限。PP09短期偏空，下方關注7300到7350附近支撐。
 
燃料油：嘗試逢低做多FU
FU2009與 LU2101夜盤震蕩整理。截至7月15日當周，新加坡殘渣燃料油庫存環比下降55.6萬桶至2611萬桶，為兩周低位。低硫燃料油方面，整體航運需求恢復勢頭暫緩，同時國內低硫燃料油產能穩步釋放，庫存壓力壓制下低硫燃料油爆發仍待時機。高硫燃料油方面，高硫的消費韌性依然十足，美國煉廠的高硫燃料油進料再度大幅增長，國內高硫燃料油雖然有巨量倉單壓制難有大幅起色，但我們認為在全球范圍內高硫油相對緊張的背景下FU亦難以大幅下跌，依然可以嘗試逢低做多FU的機會。
 
天然橡膠：小幅反彈，延續性一般
昨日夜盤，滬膠小幅低開后震蕩反彈，有小部分移倉遠月，主力收于10680，9-1價差繼續小幅走擴，在-1145，現貨方面，昨日報價：7月美金泰混報價在1245左右，人民幣近月跌至10000以下，夜間人混買盤增強，基差小幅走強。宏觀方面：美國就業數據偏弱，美股尾盤走弱，兩黨正在商議新一輪刺激計劃，原油后半夜也有走弱，夜盤國內工業品整體偏強，宏觀中性，警惕中美不確定性風險。泰國方面，原料持穩，杯膠仍在31.85泰銖，膠水仍在40.9泰銖，南部產區一些地區降水多于同期，但產量預期繼續回升。下游輪胎內銷出貨較為平淡，出口訂單繼續緩慢回升，但經銷商庫存壓力仍然較大。近兩日多空博弈激烈，臨近限倉月，投機多單相較于套利空單可能更多，關注移倉情況。操作上，中長期基本面壓力仍存，等待高點壓力再次嘗試輕倉短空，需設置止損防止資金高波動風險，NR合約與RU止盈后觀望，繼續關注RU9-1價差反套機會。期權方面，看漲期權隱含波動率較高，前期賣出深虛值看漲策略繼續持有。
 
苯乙烯：強勢回升，資金關注度提升
夜盤苯乙烯延續日間偏強走勢，繼續小幅上行，主力收于5740。原油亞盤表現較好但之后走弱，夜間工業品情緒良好，苯乙烯成本端上行，帶動行情走強。苯乙烯華東現貨在5300-5400，價格略有上行，上游純苯延續近期反彈的強勢，較上一日繼續上漲50元/噸，臨近月底交割，買盤意愿增強，上方仍有較大利潤修復空間。本周苯乙烯工廠庫存環比下降3.37%，利潤小幅回升后，開工率也有較大幅度回升，平均開工率回升至88.86%，市場情緒轉好。下游仍維持高利潤高開工的表現，但采購積極性在淡季一般。8月到港壓力預期緩解，成本支撐抬升下，基本面略有好轉，但庫存等問題仍然存在。操作上，仍以輕倉觀望為主，近兩日多單上移止損位，資金關注度明顯提升，或仍有小部分上行空間，但警惕宏觀風險追漲需謹慎，尚不具備形成趨勢性大漲行情的基礎。
 
PTA：市場做多信心不足
華東現貨市場報盤參考09貼水50元/噸自提，遞盤參考貼水60元/噸自提，現貨商談參考區間3470-3515元/噸自提，8月中上旬貨源報盤參考09貼水40-45元/噸自提，現貨市場買賣氣氛平淡，業者觀望為主，現貨加工費600。下游方面，江浙滌絲工廠報價繼續持穩，個別仍有上調，紡企按需適當采購，謹慎觀望心態仍較為明顯，滌絲市場整體交投氣氛有所減弱。國際油價高位盤整，PX成本支撐尚可，但庫存高企下供需矛盾依舊，加之亞洲8月ACP談判即將開啟，場內交投情緒謹慎居多，同時考慮到PX加工差處于低位，工廠運行壓力較大，短期PX商談偏暖為主。目前成本端支撐盤面價格，但供需面驅動偏弱，整體市場做多信心不足，上方初步壓力3600，進一步壓力3640。
 
乙二醇：走勢堅挺
內盤震蕩走高，現貨貼水09合約90-100元/噸附近，本周貨報3570元/噸附近，遞盤3565元/噸附近，下周貨報3590元/噸附近。外盤價格上揚，但追漲謹慎，近期船貨報盤435美元/噸附近，遞盤在430美元/噸或略偏上，實質性商談不多。下游方面，江浙滌絲工廠報價繼續持穩，個別仍有上調，紡企按需適當采購，謹慎觀望心態仍較為明顯，滌絲市場整體交投氣氛有所減弱。本周華東主港地區MEG港口庫存繼續攀升，7月23日-29日到港預報在22.02萬噸，受到海外部分裝置檢修的影響，短期進口存在縮減預期。而目前國內乙二醇整體開工負荷在58.54%，其中煤制乙二醇開工負荷在41.72%，加之遠東聯50萬噸裝置意外停車，供應端利好支撐下，市場心態偏暖。短期乙二醇走勢堅挺上行，但高庫存仍對盤面形成壓制，隨著反彈行情的深入，多空分歧將加大，謹防沖高回落，中期趨勢維持偏空，上方壓力3750-3800，下方初步支撐3640。
 
甲醇: 短空止盈
近期最大的情況就是斯爾邦的臨時檢修，目前了解的情況是園區電路問題，周四先停了EO裝置，隨后正套MTO全停，目前來看大約需要15-20天。這給原本供需就不佳的沿海甲醇又蒙上了一層陰影。上周的傳統需求出現了一定好轉，尤其醋酸在塞拉尼斯和索普重啟之后，開工率出現了明顯的回升，而二甲醚與MTBE也出現了一定好轉，根據本周的情況來看，若不是斯爾邦的檢修，原本可能下周還能有望去庫。短期，我們認為無意外情況下不看漲（供需太弱）、難大跌（成本支撐）。09合約根據目前基本面預測，保持在1600-1900內區間震蕩。長周期重心隨著緩慢的供需邊際改善以及成本上移（煤、運費），短期經歷了一波回落，1750附近目前來看支撐較強，之前的短空單考慮止盈，基于風險與盈虧比考慮，等回落后賣出01虛值看跌期權更為安全。
 
瀝青:基差走強，逢低做多
昨日山東瀝青報2675，長三角報2730，近日瀝青期現走勢分化明顯，一方面瀝青現貨繼續小幅漲價，但瀝青期貨和期貨月差卻均有較大幅度的調整，基差大幅回歸，本周瀝青廠庫小幅回升是一方面因素，另外前期一直高企的裂解價差也有一定的調整需求。但隨著下周逐漸出梅，我們依然對瀝青價格保持相對樂觀。但2009-2012價差可能受限于10月份倉單強制注銷的因素難有大幅上漲的動力，9月合約也逐漸向煉廠遠期合同價回歸，但下方空間有限。我們維持前期觀點，在今年10月以前瀝青需求的旺季預期仍然存在，煉廠在優質原材料相對緊張的情況下開工率難有大幅回升，我們認為10月前依然可以逢低配置BU2012合約（2009合約逐漸臨近交割月不確定性開始變大），在BU2012-2106價差-50以下亦可以開始嘗試輕倉配置正套頭寸。
 
pvc:多單繼續持有
近期國內PVC盤面價格沖高回落，上周公布的二季度全國GDP增速明顯超預期，顯是疫情對國內經濟的影響基本已經消去，市場擔憂未來的貨幣與財政政策會在邊際上有所收緊，國內股市出現了大幅的回調， PVC也跟隨回落，近期國內洪澇災害嚴重，終端施工不佳，在此背景下PVC社會庫存仍然在持續去庫，需求明顯好于預期較多，對于當下的房地產后周期而言，我們認為金九銀十的旺季需求仍然十分值得期待，且根據目前的天氣預報顯是，7月下旬之后將逐步出梅，PVC長線的上漲趨勢仍然沒有結束，在沒有出現重大風險的情況下，一切的回調都是長線做多的機會，建議前期多單繼續持有，或者回落后賣出下方09虛值看跌期權。
 
紙漿：漿價反彈
昨日，SP2009合約收于4480元/噸（+12.0，+0.27%）。漂針漿現貨價格方面，廣東地區報價4350 - 4550元/噸；山東地區報價4300 - 4550元/噸；江浙滬地區報價4300 - 4550元/噸。庫存方面，7月中旬，國內青島港、常熟港、保定地區、高欄港紙漿庫存較上周下降3.1%。目前下游和港口均處于積極去庫存狀態，目前來看效果尚可，市場信心受提振。供應端來看，漿廠目前仍處于強勢地位，闊葉漿報價上漲，預計后期國內進口量仍將維持高位。整體來看，供需矛盾有所緩和，漿價企穩反彈，但實際反彈幅度十分有限，仍處于區間震蕩狀態，操作上建議把握期現套利機會。 
 
LPG早評：cp預測價下跌
昨日，LPG期貨PG2011合約收于3971元/噸（-24.0，-0.60%）。國內民用液化氣基準報價3041元/噸；8月份的CP預期，丙烷373美元/噸，較上一交易日跌14美元/噸；丁烷363美元/噸，較上一交易日跌14美元/噸。隨著國內煉廠裝置停機檢修，LPG國內供應量有明顯下滑，國內主要地區庫存有明顯下滑。而從下游來看，目前下游化工企業開工率上升，化工用需求轉好，而民用氣因處于需求淡季，需求較疲軟。整體來看，隨著供應端的收縮，市場心態或存在邊際性轉好，現貨價格短期內大幅上漲，短期上行幅度將受原油走勢影響。中長期仍以逢低做多為主。
 
 
有色金屬早評
 
銅：繼續上漲
銅價繼續上漲。全球各國史無前例的“大放水”導致市場流動性異常充裕，因此在各國央行尤其是美聯儲沒有明確收緊貨幣政策之前，銅價很難下跌。而且南美疫情導致銅礦的供給出現明顯損失。但是受益于中國需求的復蘇，尤其是基建和房地產的拉動，銅的需求依然表現較好。進入7、8月下游消費淡季，盡管國內庫存近期出現小幅增加，但LME的庫存依然在下降。因此預計銅價仍將維持高位。策略上，建議滬銅仍以多頭思路對待。
 
鋁：偏強運行
上周鋁價回落，一方面中美緊張局勢有所升級，資本市場謹慎情緒拖累鋁價；另一方面國內鋁錠庫存去庫幅度繼續縮窄，多頭信心不足，獲利離場。近期歐盟就經濟刺激方案達成協議，市場流動性非常充裕。從基本面來看，鋁企復產投產進程加快推進，后期供應端逐漸承壓。季節性淡季跡象顯現，下游訂單不足，短期內需求端或無明顯改善。鋁錠社會庫存開始累庫。因此，建議關注供需邊際變化和多空資金動向，策略上，建議暫時觀望為宜。
 
鋅：高位運行
國內礦山目前生產穩定，但月底以及進入8月，內蒙以及廣西地區部分礦山檢修，可能會影響部分鋅礦釋放，而陜西地區煉廠及其他地區煉廠下半年都有提產的計劃，預計下半年的鋅礦加工費上調高度相對有限。進口窗口短期仍難以打開。消費端顯疲弱，大部分下游企業都是以消耗庫存為主，非剛需情況下采買意愿十分疲弱，疊加國內消費淡季影響下，訂單情況環比也略有走弱，整體市場需求較差。總體看，鋅價基本面無明顯利好因素，主要在于宏觀和資金推動，短期仍將保持強勢。
 
鉛:庫存回升，關注消費情況
供應端，原生鉛供應相對穩定，再生鉛方面，再生鉛煉廠目前利潤被壓縮至最低，生產積極性恐被抑制，目前已有部分煉廠對廢電瓶畏高慎采，但另一方面，電瓶更換旺季尚未到來，廢電瓶供應始終偏緊，加之安徽、貴州等地受天氣影響，廢電瓶回收難度增大。消費端，終端市場消費暫無較大改善，但隨鉛價上漲，鉛蓄電池企業紛紛收窄對成品電池的促銷力度，尤其是前期促銷力度最大的板塊—電動自行車蓄電池。鉛錠庫存回歸4萬噸以上。整體看，鉛基本面無明顯轉好，但旺季預期仍存，短期或高位震蕩。
 
鎳不銹鋼：預期特斯拉需求量大增
馬斯克呼吁礦山多產鎳，暗示特斯拉對鎳的需求量可能大增，鎳價大漲。不過短期需求量大增實際難度較大，加上鎳供需基本面偏弱。供應端，菲律賓鎳礦供應趨于寬松，而且印尼鎳鐵項目不斷投產，下半年投產進度有望再超預期，鎳鐵供應預期增加。需求端，下游不銹鋼利潤不佳，需求乏善可陳。所以建議謹慎看待鎳價上漲。7、8月是不銹鋼下游需求淡季，所以預計不銹鋼價格上行空間有限。
 
錫：謹慎為主
錫的基本面整體表現為供需雙弱。一方面，錫礦供應持續緊張，首先緬甸14日宣布延長入境管制，進口錫礦本月預計仍處于較為緊張的狀態，疊加緬甸處于雨季，雨季本月錫礦進口較6月減少200-300金屬噸。錫礦加工費目前仍處于基本維持穩定，由于錫礦緊張，存在部分壓低加工費的情況。另一方面，受疫情影響，電子產業鏈處于半停滯狀態，需求同樣較弱。所以價格高位，存在回調壓力。
 
貴金屬:避險情緒升溫 黃金或偏強
中國斥美方嚴重破壞中美關系，警告必將進行反制。美國FBI約談部分中國籍簽證持有者，稱懷疑他們與中國軍方有關。美國商務部首次對“人民幣匯率低估”進行反補貼調查，中國稱“堅決反對”。美國新冠確診總數超過400萬，香港和東京新增病例迭創新高。美國上周首次申請失業救濟人數意外增加，引發經濟復蘇擔憂，美股跌至一周最低。《環球時報》總編胡錫進稱中國將在周五宣布關閉一家美國駐華領事館。美國兩黨對新刺激法案的正式談判可能下周才啟動。SPDR黃金ETF持倉昨增加2.04噸。昨黃金上漲白銀下跌。今天關注市場情緒，預計黃金仍偏強，白銀或震蕩。
 
 
金融早評
 
國債
周四國債期貨全天呈震蕩走勢，尾盤回落小幅收跌。公開市場方面，昨日有500億逆回購，MLF、TMLF分別到期2000億與2977億元，央行開展500億逆回購，當日凈回籠資金4977億元。隔夜質押回購利率整體回升，但依舊在合理區間內，流動性整體保持充裕。高頻數據來看，7月以來耗煤發電增速與汽車零售增速均出現不同程度的走低，意味著工業的供需兩端均面臨一定壓力。考慮到近期強降水對基建施工的影響，基本面修復速度或有所放緩。短期內避險情緒仍將影響市場，疊加基本面預期有所減弱，利率仍有一定下行空間。繼續關注中美時間后續情況，操作上，配置盤繼續持有。

以上評論由南華期貨分析師薛娜、鄭景陽、王澤勇、高川、袁銘、趙廣鈺、邊舒揚、萬曉泉、章正澤、王清清、戴高策、何琳、戴一帆、邵玲玉，及助理分析師王仍堅、金翃翀、壽佳露、何杭瑩、張一弛、王嬌、王艷茹、劉冰欣、肖文輝提供。

重要申明：本報告內容及觀點僅供參考，不構成任何投資建議。