中間餾分油相對過剩，煉油毛利繼續下滑。

　　EIA庫存偏利好，但原油再次沖高回落，顯示上方壓力重重。EIA原油庫存經過15周上漲，本周下降74.5萬桶，主要原因來自于原油產量下降和凈進口下降。本周原油產量下降30萬桶/天，上周下降20萬桶/天，顯示頁巖油產量被動減產加速。庫欣庫存連續9周的增長之后本周首次下滑，緩解了庫欣庫滿預期對WTI首行的負面影響。本周美國煉廠開工率繼續下降2.6%至67.9%。當前全球原油更多縮減的是美國的輕質原油，加重了中間餾分油的相對過剩。即汽油庫存下降，中間餾分油庫存增加。汽油需求有所恢復，但由于航空、船運等恢復緩慢，對應的柴油+航煤+VGO的總中間餾分需求恢復緩慢。煉廠為了迎合汽油需求的恢復提升開工率，造成中間餾分產量的增加，庫存持續增加，這將壓制煉廠的開工率。汽油毛利繼續下滑，壓制原油反彈。HO-BR柴油毛利5.87，較昨日上漲0.76，RB-BR汽油毛利繼續下降1.66至7.54，美國WTI321裂解價差下降0.17至9.84，顯示終端需求疲軟，不支持原油繼續回升。近期布倫特與WTI的月差持續縮小。

　　行業要聞：1、EIA報告：除卻戰略儲備的商業原油庫存減少74.5萬桶至5.315億桶，減少0.1%。上周美國國內原油產量減少30萬桶至1160萬桶/日。除卻戰略儲備的商業原油上周進口539.1萬桶/日，較前一周減少32.1萬桶/日。美國原油產品四周平均供應量為1550.8萬桶/日，較去年同期減少22.8%。美國上周原油出口減少2.1萬桶/日至352.5萬桶/日。美國俄克拉荷馬州庫欣原油庫存變化值連續9周錄得增長后本周錄得下滑，且創2019年12月13日當周(22周)以來新低。美國原油庫存變化值連續15周錄得增長后本周錄得下滑，且創1月17日當周(17周)以來新低。美國東海岸原油庫存升至2019年7月以來最高水平。上周美國精煉油庫存升至2017年3月以來最高水平。美國煉油商上周原油凈投入降至2008年9月以來最低。

　　2、國家能源局：2020年1季度石油公司虧損是世界性的，同期BP虧損約308億元(44億美元，美元對人民幣按1:7測算，下同)，埃克森美孚虧損42億元(6億美元)，殼牌虧損2.8億元(2400萬美元)，三大石油公司合計虧損約353億元。最近30天內美國5家上市石油公司申請破產。部分機構甚至認為，2020年將成為許多中小石油公司破產之年。受油價影響，今年一季度埃克森美孚計提存貨跌價損失203億元，BP計提259億元。

　　3、歐佩克月報：受旨在重新平衡市場的自愿減產影響，2020年美國原油產量將減少140萬桶/日。2020年對歐佩克原油的需求預期為2430萬桶/日(前值為2450萬桶/日)，較2019年水平低560萬桶/日。預計2020年全球原油需求為9070萬桶/日，前值為9282萬桶/日。歐佩克援引二手資料顯示，沙特4月原油產量增加155.3萬桶/日，至1155萬桶/日。經合組織原油庫存3月增加5770萬桶至30.02億桶，較5年均值高出8860萬桶。限制供應的措施已經開始顯現出積極的效果，再平衡步伐預計將在未來幾個季度加快。歐佩克以外的所有產油國截至目前宣布減產360萬桶/日。截至目前為止，美國生產商已經在第二季度減產了至少150萬桶/天。預計非歐佩克2020年原油供應增速預期為-350萬桶/日，此前預期為-150萬桶/日。全球正經歷前所未有的石油需求沖擊，預計2020年第二季度主要中心地區的需求將出現最嚴重收縮。將2020年原油需求預期下調26萬桶/日。歐佩克上月原油供應增加180萬桶/日，至3040萬桶/日。預計2020年全球原油需求增速將萎縮907萬桶/日。將二季度原油需求預期下調300萬桶/日。