昨日WTI和Brent遠(yuǎn)期曲線全面下移，Contango?結(jié)構(gòu)在Brent前三行略有縮窄，表明市場(chǎng)對(duì)油價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)擔(dān)憂情緒略有加重。

　　相關(guān)的基本面消息有：1、新加坡和韓國(guó)疫情再度惡化，但美國(guó)新增確診仍波動(dòng)筑頂。

　　2、?IEA月度報(bào)告顯示4月全球需求較去年同期下降2900萬(wàn)桶/日，并預(yù)測(cè)5月份全球需求仍將較去年同期下降2600萬(wàn)桶/日。

　　3、EIA?庫(kù)存報(bào)告顯示原油庫(kù)存增加?1925萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存增加491?萬(wàn)桶，取暖油庫(kù)存增加572萬(wàn)桶，增幅高于市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)原油+成品油庫(kù)存以每周3000萬(wàn)桶的速度飆升，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)OPEC+新減產(chǎn)協(xié)議仍然無(wú)法扭轉(zhuǎn)供需矛盾的擔(dān)憂。

　　原油遠(yuǎn)月合約的底部逐步抬升。3月中下旬WTI遠(yuǎn)期合約先觸底，5月合約最后觸底。3月中下旬原油在跌至30以下后觸發(fā)5月合約做多熱情，近期各類WTI?ETF的強(qiáng)制換月展期是前端大跌、Contango結(jié)構(gòu)拉寬的主要原因。但6月后的遠(yuǎn)期合約并未創(chuàng)新低、重心整體抬升，而且越是遠(yuǎn)期底部抬升越明顯。昨日5月WTI合約的4小時(shí)K線連現(xiàn)兩個(gè)十字星，基金移倉(cāng)換月后，我們認(rèn)為5月WTI合約有望再次在20美元附近受到較強(qiáng)支撐，建議WTI可逢低短多。WTI?5/6月差從昨日低點(diǎn)7.5迅速縮窄了1.4至6.1美元/桶，據(jù)悉Brent?ETF的強(qiáng)制換月展期為4月23-24?日，建議有roll月需求的持倉(cāng)盡量利用或規(guī)避上述時(shí)間窗。????

　　行業(yè)要聞：1、IEA月報(bào)：預(yù)計(jì)2020年勘探開(kāi)發(fā)公司的資本支出將下滑32%，至3350億美元，為13年來(lái)的最低水平。石油減產(chǎn)將降低供應(yīng)過(guò)剩的峰值，并使庫(kù)存增加的曲線趨于平緩。目前還沒(méi)有可行的協(xié)議能夠削減足夠多的石油供應(yīng)，來(lái)抵消短期需求的減少。歐佩克和G20達(dá)成的產(chǎn)量協(xié)議不會(huì)立刻讓市場(chǎng)恢復(fù)平衡。美國(guó)、印度、中國(guó)和韓國(guó)已提出或正在考慮增加庫(kù)存。仍在等待購(gòu)買儲(chǔ)備的細(xì)節(jié)，可能從市場(chǎng)收回石油約200萬(wàn)桶/日。上半年隱含庫(kù)存增加1200萬(wàn)桶/日，可能超過(guò)石油行業(yè)的物流承載力。經(jīng)合組織2月石油庫(kù)存減少3540萬(wàn)桶/天，至28.78億桶。預(yù)測(cè)2020年全球煉油產(chǎn)量將下降760萬(wàn)桶/日，至7430萬(wàn)桶/日。其他產(chǎn)油國(guó)(主要為美國(guó)和加拿大)由于油價(jià)下跌，未來(lái)幾個(gè)月產(chǎn)量可能減少350萬(wàn)桶/日。在歐佩克+達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議后，5月的石油產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少1200萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)4月石油需求同比減少2900萬(wàn)桶/日，降至1995年以來(lái)的水平。隨著需求下降超過(guò)歐佩克+的減產(chǎn)量，石油儲(chǔ)備可能會(huì)飽和。預(yù)計(jì)2020年全球石油需求較上年減少930萬(wàn)桶/日。

　　2、EIA：美國(guó)上周商業(yè)原油進(jìn)口跌至1996年2月以來(lái)新低。美國(guó)當(dāng)周精煉廠設(shè)備利用率創(chuàng)2008年9月以來(lái)最低水平。美國(guó)燃料需求跌至歷史新低。除卻戰(zhàn)略儲(chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存增加1924.8萬(wàn)桶至5.036億桶，增加4%。美國(guó)原油庫(kù)存變化值連續(xù)12周錄得增長(zhǎng)，漲幅續(xù)刷紀(jì)錄新高。上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量減少10萬(wàn)桶至1230萬(wàn)桶/日。

　　3、標(biāo)普?qǐng)?bào)道稱，截至4月10日，庫(kù)欣地區(qū)原油儲(chǔ)存空間使用率為70%，并在快速增加。大量的現(xiàn)貨涌向交割地讓W(xué)TI首行不堪重負(fù)，在庫(kù)欣庫(kù)存仍沒(méi)有出現(xiàn)下滑跡象的情況下，預(yù)計(jì)WTI首行仍將會(huì)受到現(xiàn)貨交割的壓力。相反布倫特由于是現(xiàn)金交割，現(xiàn)貨庫(kù)存的累積并不會(huì)其趨同于WTI。

　　4、歐佩克+為遏制供應(yīng)而達(dá)成規(guī)?？涨暗臏p產(chǎn)協(xié)議，但美國(guó)二疊紀(jì)的頁(yè)巖油生產(chǎn)商未完工油井?dāng)?shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，可能在油價(jià)回升后導(dǎo)致頁(yè)巖油產(chǎn)量激增。西德州和新墨西哥州的頁(yè)巖油生產(chǎn)商已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月增加DUC油井(已開(kāi)鉆但未完鉆的鉆井)的數(shù)量，達(dá)到3441口，較2019年1月增長(zhǎng)了10%左右，處于2013年底以來(lái)最高水平，比2015-2016年油價(jià)低迷時(shí)期高出三倍。

　　5、美國(guó)得州鐵路委員會(huì)將召開(kāi)會(huì)議考慮限產(chǎn)問(wèn)題，頁(yè)巖油企業(yè)CEO、管道運(yùn)營(yíng)商、環(huán)保組織和工會(huì)組織將出席會(huì)議。與會(huì)人員將包括石油天然氣公司Ovintiv的首席執(zhí)行官Doug?Suttles、馬拉松石油公司首席執(zhí)行官Lee?Tillman等。

　　6、美國(guó)能源信息署(EIA)：預(yù)計(jì)二疊紀(jì)盆地5月石油產(chǎn)量為451萬(wàn)桶/日，4月為458萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)阿巴拉契亞5月天然氣產(chǎn)量為31.89億立方英尺/日，4月為32.22億立方英尺/日。預(yù)計(jì)巴肯地區(qū)5月石油產(chǎn)量為136萬(wàn)桶/日，4月為139萬(wàn)桶/日。