昨日美國USO基金移倉導致WTI首行走弱，盤中月差擴大。目前我們維持前期觀點，原油底部初步確認，后期底部抬升。汽柴油裂解價差回升。美國汽油裂解價差從3月24日的-2.7回升至7.4，柴油裂解價差從2月26日的最低14.36回升至19.3，WTI321裂解價差也開始從4月初的6.5回升至11.4.我們在前期策略報告及視頻講課中建議如戰略性做多，建議做多遠月是相對較優的策略，例如布倫特做多09合約，WTI做多07合約，從近日遠月漲幅看，做多遠月的好處有1、避免近月大幅的移倉損失。近月弱遠月強，下跌時近月跌幅大于遠月，近月月差走弱，CONTANGO月差絕對值拉大。

　　昨日WTI首次行價差最低達到-6.66，移倉損失近30%，我們前期提及的美國USO基金昨日移倉完畢。2、隨著對未來供需面的樂觀預期，遠月反彈力度大于近月，等到遠月移倉時，其月差已走強，CONTANGO絕對值月差已縮小，移倉成本下降。例如昨日，WTI07合約較一周前漲1.62，而05合約較一周前跌0.7。昨日沙特阿美5月份OSP公布，沙特采取降歐洲，升美國，平亞洲的差異化定價策略，體現很高的博弈智慧。

　　沙特阿美將5月的銷往亞洲的輕質原油下調4.2美元/桶，將5月銷往美國的輕質原油價格上調3美元/桶；將5月銷往歐洲的輕質原油價格維持不變，整體對美國求妥協，在亞洲給實惠，在歐洲爭市場：1、對歐洲的貼水調整，目的一方面搶占俄油及其他傳統參與者份額，另一方面使美國對歐洲的出口繼續承壓。2、對亞洲的貼水調整適度，在保障利潤的前提下適度繼續搶占亞洲市場份額。3、最具智慧的是對美國貼水的調整，一方面打壓美國原油出口，一方面鼓勵美國國內使用更多自產原油，提振WTI價格，有利于頁巖油企業生存。