警惕原油沖高回落風險

　　行業要聞：1、美國能源信息署(EIA)：預計美國頁巖油產量2020年將下滑逾100萬桶/數據分析公司Kayrros在電子郵件報告中稱，上周歐洲原油庫存增加了1234萬桶，全球原油庫存增加了380萬桶/日。API庫存報告：原油增1194萬桶，汽油增945萬桶，取暖油減17.7萬桶。2、塔斯社報道稱：Opec+計劃從5月開始實施為期3個月的減產。

　　小結：昨日WTI跌幅大于布倫特，投資者對全球主要產油國將很快同意一起減產的預期變得更加謹慎。多位能源部長表示，只有美國也加入減產行列，他們才會這樣做。WTI5月合約跌幅最大，而WTI遠月和布倫特跌幅相對較小；消息稱是ETF基金移倉所致，而且這種移倉事件估計后期會繼續上演。9號減產會議難超1000-1500萬桶/日的預期。而且此次會議后如果疫情仍未好轉，短期供應端難再有利多支撐需求繼續下跌，建議多單逢高減倉，警惕沖高回落風險。美國頁巖油生廠商調整資本支出后的35美元/桶左右平均成本，及俄羅斯總統普京所稱的42美元/桶油價感到滿意，在全球疫情徹底結束前，新震蕩區間的上沿最高可能在WTI 35，Brent 42左右。

　　市場開始擔憂疫情對需求的持續影響，并開始懷疑減產協議最終的執行力度及對供需平衡的支持力度是否足夠。消息稱沙特從5月開始減產3個月。有消息稱減產只有600萬桶的體量。目前來看沙特和俄羅斯可能達成一致再次一起減產，但減產規模將取決于美國、加拿大、巴西和其他國家的提議。我們認為減產比較基準可能是沙特今年三月四月或兩月產量平均值，從1230減產到800和從970減產到800區別很大。另外EIA稱美國2020年日產量將下降100萬桶/日，對近期機構預估二季度需求下降2000-3000萬桶/日也是杯水車薪。疫情難言樂觀。雖然中外疫情有時間差，并且中國開始復產，但海外疫情若加重，全球將不得不延長防控措施，油價可能將繼續尋底。