原油短期有望反彈，原油CONTANGO月差有望縮小。

　　昨日原油探底回升，WTI原油在短暫跌破20美元后收盤重新站上20。我們昨日早報提示原油此位置不宜追空，短期有望反彈。目前在WTI原油絕對值較低的情況下，反彈2美元就10%，我們短期認為原油反彈幅度將超過10%。未來WTI前端反彈幅度有望高于后端，月差有望縮小，EFS-6.58。昨日SC2006-Brent06價差大幅走闊，截至昨日SC內外盤價差最高達為8.8美元/桶。

　　行業要聞：1、美銀美林全球研究：將2020年和2021年布倫特原油價格預期下調至37美元/桶和45美元/桶；將2020年和2021年WTI原油價格預期下調至32美元/桶和42美元/桶。沙特和俄羅斯將油價推低至30美元/桶以下幾乎沒有什么好處，可能在2020年第三季度達成部分協議。按季度計算，預計全球石油消費量將出現紀錄以來最大降幅。

　　2、高盛：估計全球約有10億桶的閑置儲油能力。盡管WTI原油可以繼續走低，布倫特原油可能維持在20美元/桶的現金成本附近。預計供應鏈上游，原油供應能力可能至多減少500萬桶/日。相信當前的石油危機將使能源行業最終實現其迫切需要的重組。通勤和航空公司對全球石油的需求量約為160萬桶/日，而且可能永遠無法恢復到以前的水平。預計本周原油需求下降2600萬桶/日。大宗商品貿易商托克(Trafigura)經濟學家：如果原油需求減少3000萬桶/日，全球原油儲量將在1個月后達到儲存能力極限。

　　3、華爾街投行Raymond James：油價可能會跌至10美元/桶水平，可能在2021年才會穩定在30美元/桶，這個水平依然較低，這種情況將拖累能源股。投資者應暫時避免購買這些已經貶值的股票，但要準備好在第二季度進行投資，并關注“高質量的且價值可能會達到前所未有高度”的股票。

　　4、交易商們指出，在基準布倫特原油對迪拜價差跌至逾每桶4.5美元的寬貼水后，在亞洲烏拉爾原油更有吸引力。烏拉爾原油以布倫特定價，在亞洲銷售的競爭的中東原油通常以迪拜價格定價。歐洲市場的一位交易商指出，即使海運需要支付較高的運費，但是目前看這也是一筆很好的交易。來自波羅的海港口的烏拉爾原油的交易價目前為每桶對即期布倫特貼水3.5-4.0美元。烏拉爾市場的一位交易商指出，目前在歐洲銷售烏拉爾原油非常困難，而中國是一個比較理想的目的市場。烏拉爾原油到中國的交付期最多需要兩個月，當遠期價格高于即期價格時，遠距離運輸還是比較經濟的。兩位交易商也指出，中國煉油商們對烏拉爾原油的需求受到抗壓性好的柴油和燃料油裂解價差的提振。這兩種產品的裂解價差受到疫情的影響略小于汽油和航煤。一位交易商指出，汽油和航煤的裂解價差表現非常糟糕，但是柴油的裂解價差相對較好，預期隨著夏季的來臨，柴油將反彈。