期貨：棉花2009周三震蕩微漲，收11785(漲50)，持倉變動微小，成交量減少。前十名資金流向：多頭部分集中減倉，集中度下降；空頭部分集中減倉，持倉集中度降低、仍遠超多頭。當前棉花庫存消費比仍處于高位，需求回升及寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨預計逐步走估值修復性震蕩上漲走勢。短期或有沖高承壓波動，注意市場成交、政策預期等變化，防范資金集中異動洗盤。

　　現貨：當前棉花、棉紗現貨價格指數走強，趨同期貨。國外美棉正常播種，印度MSP收購進度較快，巴基斯坦植棉面積減少，蟲害、天氣因素影響引發注意。新疆棉苗期天氣影響將加大。歐美重啟經濟、提振需求預期，國內需求增加，但下游紗線價格仍偏弱。廠家及棉商維穩挺價，期貨影響現貨市場心態。

　　簡要策略：棉花2009或有沖高承壓波動，注意市場成交、政策預期等變化，防范資金集中異動洗盤。波段操作：持多10%資金倉位，跌破11700減倉，若回踩11400-11600區企穩可逐步做多，若上沖12000附近及以上承壓可減多、平多。短線操作：持多10%資金倉位，跌破11740平倉，若回踩11550-11650區企穩可逐步試多，若上沖11850-12000區承壓可平多考慮試空。短期關鍵位：11700、11900。

　　策略分析：當前各國貨幣財政雙寬松、大放水支持經濟，對沖新冠肺炎疫情對經濟沖擊影響。歐美重啟經濟推升市場需求預期，原油強勢反彈；但美國等地疫情延續，存擴大隱憂。國內加強宏觀調控，強力寬松政策穩定經濟增長。當前棉花庫存消費比仍處于歷史高位，需求回升及寬松政策推升期現貨漲價預期，期貨預計逐步走估值修復性震蕩上漲走勢。中長周期布局戰略：以低估低價區逐步布局中長線多單為宜，注意關鍵位資金情緒及主動性。

　　提示：5月財新制造業PMI為50.7，好于預期49.6。5月地方債發行量超1.3萬億元，創歷史新高。政府工作報告：集中精力抓好“六穩”、“六保”；今年赤字率擬按3.6%以上安排，發行1萬億元抗疫特別國債；積極財政政策要更加積極有為，穩健貨幣政策要更加靈活適度，就業優先政策要全面強化。總理：今年實現“六保”就有能力實現經濟正增長，特殊時期要有特殊的政策、要放水養魚。央行行長：穩健的貨幣政策將更加靈活適度，確保流動性合理充裕，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速明顯高于去年，降低貸款實際利率。鮑威爾：美聯儲致力于使用一切工具應對空前的衰退，美財長稱美國“極有可能”將需要更多刺激政策。全球累計確診病例超645萬，巴西單日新增超3萬，美國超1.8萬。