期貨：焦炭2009周二偏強(qiáng)震蕩，收1874(漲5)，總增倉(cāng)0.8萬(wàn)余手，成交量減少。前十名資金流向：多頭部分集中增倉(cāng)，持倉(cāng)集中度增加、稍弱于空頭；空頭部分集中增倉(cāng)，持倉(cāng)集中度增加。當(dāng)前鋼廠高爐開(kāi)工率高位、需求旺盛，焦炭庫(kù)存續(xù)降；孝義限產(chǎn)加嚴(yán)、山東以煤定產(chǎn)，刺激現(xiàn)貨漲價(jià)預(yù)期。山西、河北等地個(gè)別鋼廠已接受第三輪提漲50，期貨多頭借機(jī)主動(dòng)大幅集中增倉(cāng)拉漲，盤(pán)面沖高后回落。近期延續(xù)走估值修復(fù)性漲勢(shì)邏輯，注意市場(chǎng)供需及政策預(yù)期變化，防范資金集中異動(dòng)。

　　現(xiàn)貨：近日山西孝義環(huán)保限產(chǎn)加嚴(yán)，焦企限產(chǎn)比例提高，山西、河北等地個(gè)別鋼廠已接受第三輪提漲50。日照、青島港焦炭現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)挺價(jià)，產(chǎn)地拿貨成本增加：準(zhǔn)一級(jí)焦1800，一級(jí)焦1900。山西黑龍江等地煤礦兩會(huì)期間停限產(chǎn)大檢查，山東以煤定產(chǎn)、煤炭消費(fèi)總量計(jì)劃壓減10%，推升市場(chǎng)漲價(jià)預(yù)期。山西焦企整體庫(kù)存偏低，出貨順暢。鋼廠高爐開(kāi)工率維持高位、需求旺盛，港口庫(kù)存減少支撐市場(chǎng)價(jià)格。

　　簡(jiǎn)要策略：焦炭2009近期延續(xù)走估值修復(fù)性漲勢(shì)邏輯，注意市場(chǎng)供需及政策預(yù)期變化，防范資金集中異動(dòng)。波段操作：持多10%資金，跌破1865減倉(cāng)，若回踩1800-1840區(qū)企穩(wěn)可做多，若上沖1900-1950區(qū)承壓可減多、平多。短線操作：持多10%資金，跌破1867平倉(cāng)，若下探1830-1850區(qū)企穩(wěn)可試多，若上沖1900附近及以上承壓可平多考慮試空。短期關(guān)鍵位：1865、1885。

　　策略分析：當(dāng)前各國(guó)貨幣財(cái)政雙寬松、大放水支持經(jīng)濟(jì)，對(duì)沖新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊影響。歐美逐步重啟經(jīng)濟(jì)推升市場(chǎng)需求預(yù)期，原油強(qiáng)勢(shì)反彈；但俄羅斯及南美疫情增長(zhǎng)，仍存擴(kuò)大隱憂。國(guó)內(nèi)加強(qiáng)宏觀調(diào)控，強(qiáng)力寬松政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。兩會(huì)時(shí)期唐山環(huán)保限產(chǎn)將加嚴(yán)，需求大超預(yù)期和寬松政策推升期現(xiàn)貨漲價(jià)預(yù)期，期貨走估值修復(fù)性漲勢(shì)邏輯，兩會(huì)未提GDP目標(biāo)，導(dǎo)致高位回調(diào)壓力增大。操作上參考：回調(diào)支撐區(qū)企穩(wěn)后做多為主，大漲至去年同期高位壓力區(qū)后可減多、平多，注意關(guān)鍵位資金情緒及主動(dòng)性。

　　提示：政府工作報(bào)告：沒(méi)有提出全年經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)，集中精力抓好“六穩(wěn)”、“六保”；今年赤字率擬按3.6%以上安排，發(fā)行1萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債；積極財(cái)政政策要更加積極有為，穩(wěn)健貨幣政策要更加靈活適度，就業(yè)優(yōu)先政策要全面強(qiáng)化。銀保監(jiān)會(huì)等六部門(mén)進(jìn)一步規(guī)范信貸融資收費(fèi)，新增多項(xiàng)銀行收費(fèi)“負(fù)面清單”。央行、銀保監(jiān)會(huì)等六部門(mén)聯(lián)合下發(fā)通知，規(guī)范信貸融資各環(huán)節(jié)，降低企業(yè)融資綜合成本。發(fā)改委：今年完成一億非戶籍人口在城市落戶的目標(biāo)，新開(kāi)工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)3.9萬(wàn)個(gè)。全球累計(jì)確診病例接近570萬(wàn)，美國(guó)病例超170萬(wàn)，印度連續(xù)兩日病例創(chuàng)新高；世衛(wèi)組織稱可能迎來(lái)第二波疫情。日本全國(guó)解除緊急狀態(tài)，將追加百萬(wàn)億日元刺激。