瑞達期貨：油粕套利解鎖，提振豆粕價格

　　外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)周五大豆期貨下跌，豆粕上漲。CBOT11月大豆期貨上漲-3.5美分，報每蒲式耳1220.5美分，12月豆粕合約上漲3.4美元，報每短噸327.4美元;12月豆油合約上漲-0.5美分，報每磅62.09美分。

　　盤面走勢：①A2201收盤報6209，較上一交易日0.88%，成交量161883手，持倉125891手，17577，A11-1月價差-28；②B2112收盤報4406，較上一交易日-0.38%，成交49708手，持倉量19475手，1562；③M2201收盤報3289，較上一交易日0.58%，成交1034276手，持倉量1160912手，29650手，江蘇現貨與M2201基差321，M1-5月價差235；④Y2201合約收盤報9892，較上一交易日0.06%，成交量791861手，持倉量426566手，3589，Y1-5月價差724。

　　消息：1.據中儲糧網，10月21日油脂公司大豆競價銷售結果，實際成交為52418噸，成交率為100%。2.巴西帕拉納州農村經濟部(Deral)：截至10月18日，巴西第二大產區帕拉納州公布作物播種及收割進度：2021/22年度第一茬大豆種植率為38%，前一周為16%，去年同期為16%；優良率為98%，前一周為100%，去年同期為84%。

　　市場報價：國產大豆價格5780。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：3610，60。天津地區經銷商報價，一級豆油10660。張家港經銷商報價10730。廣州貿易商報價10730。(單位：元/噸)

　　倉單庫存：豆一倉單14,887手, 0手；豆二倉單800手，0手。豆粕倉單26,317手，0；豆油倉單9,230手,0手。

　　主力持倉：豆一2201合約前20名多頭85701，9628，空頭95213，14099，凈持倉-9512；豆二2112合約前20名多頭15582，1925，空頭14396，1623，凈持倉1186。豆粕2201前20名多頭794303，781，空頭867708，34601，凈持倉-73405。豆油2201合約前20名多頭269253，-6028，空頭330836，1234，凈持倉-61583。(單位：手)。

　　觀點總結：豆一：黑龍江產區大豆收割基本結束，新豆上市量增加，新豆價格較去年同期大幅上漲。本年度，新季大豆減產是支撐大豆價格底部的重要因素。國家糧油信息中心此前預計，2021年我國大豆種植面積920萬公頃，同比下降6.9%，為近三年來的最低，總產量較上年減少120萬噸，至1840萬噸，同比下降6.1%，為6年來首次下降。另外，今年大豆市場的需求主體，除了看下游加工企業外，還有國儲和資本市場。10月21日的國產大豆拍賣結果顯示，計劃拍賣國產大豆52418噸，成交率100%，成交均價5863元/噸，溢價10-240元/噸。大豆拍賣成交火爆，顯示市場需求強勁，為豆價高位運行提供重要支撐。盤面來看，豆一大幅上漲，向上挑戰前高6294元/噸的壓力情況，暫時觀望。

　　豆二：美國農業部(USDA)周二凌晨公布的每周作物生長報告顯示，截至10月17日當周，美國大豆落葉率為95%，此前一周91%，去年同期為96%；美國大豆收割率為60%，市場預估為62%，此前一周49%，去年同期為73%。美豆收割過半，對后市的供應有一定的壓力。巴西方面，巴西咨詢機構AgRural公司發布的數據顯示，上周巴西大豆播種進度加快。截至10月14日，巴西2021/22年度大豆播種進度達到22%，比前一周的10%推進了12個百分點，也高于去年同期的8%。今年的播種進度創下歷史同期第二高點。去年這個時候巴西降雨不規律，導致播種遲緩。巴西播種進度提升，壓制美豆價格。盤面來看，豆二寬幅震蕩，暫時觀望。

　　豆粕：美豆方面，隨著美豆收割有序推進，部分實測單產好于美國農業部的預估水平，美豆供應前景保持寬松。南美大豆開局良好，天氣條件基本正常，目前主流機構普遍預期巴西大豆產量將突破1.4億噸歷史紀錄，阿根廷大豆產量預計在5100萬噸正常水平。南美大豆保持豐產預期，為明年上半年全球大豆供應提供保障。從豆粕基本面來看，雖然上周國內大豆壓榨量提升，豆粕產出增加，但由于飼料養殖提貨速度加快，豆粕庫存繼續下降。10月18日，國內主要油廠豆粕庫存58萬噸，比上周同期減少2萬噸，比上月同期減少23萬噸，比上年同期減少33萬噸，比過去三年同期均值減少23萬噸。后期大豆壓榨量將繼續提升，預計豆粕庫存繼續下降空間有限。近期美豆的反彈以及油脂的走弱，成為支撐豆粕價格的重要因素。不過在美豆供應逐漸恢復，以及油脂難改偏多的走勢的背景下，預計豆粕反彈的力度有限。盤面來看，豆粕在3200獲得一定的支撐，不過短期反彈乏力，上方關注3350附近的壓力情況，暫時觀望。

　　豆油：美豆方面，隨著美豆收割有序推進，部分實測單產好于美國農業部的預估水平，美豆供應前景保持寬松。南美大豆開局良好，天氣條件基本正常，目前主流機構普遍預期巴西大豆產量將突破1.4億噸歷史紀錄，阿根廷大豆產量預計在5100萬噸正常水平。南美大豆保持豐產預期，為明年上半年全球大豆供應提供保障。從油脂基本面來看，雖然上周國內大豆壓榨量回升至167萬噸，豆油產出增加，下游企業提貨速度有所加快，豆油庫存小幅下降。監測顯示，10月18日，全國主要油廠豆油庫存90萬噸，比上周同期減少2萬噸，月環比增加5萬噸，同比減少40萬噸，比近三年同期均值減少60萬噸。后期油廠開機率將繼續回升，大豆壓榨量增加，預計后期豆油庫存將止降轉升。不過從絕對值來看，豆油的庫存仍處在低位。在原油仍持續偏強，支撐生物柴油需求的背景下，豆油的價格仍有支撐。不過，國家發改委等多部門重拳打擊大宗商品投機炒作，國內工業品市場出現高位急跌并可能形成下跌趨勢，市場恐慌情緒可能沖擊到油脂板塊。盤面來看，豆油小幅反彈，下方關注9500附近的支撐情況，前期剩余多單繼續持有。

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