瑞達期貨：油強粕弱，走勢分化

　　外盤走勢：芝加哥期貨交易所(CBOT)周五大豆期貨下跌，豆粕下跌。CBOT11月大豆期貨上漲-4.3美分，報每蒲式耳1243美分，12月豆粕合約上漲-0.6美元，報每短噸318.7美元;12月豆油合約上漲-0.6美分，報每磅61.51美分。

　　盤面走勢：①A2111收盤報6253，較上一交易日1.08%，成交量114823手，持倉90613手，-1587，A11-1月價差74；②B2111收盤報4492，較上一交易日-1.14%，成交46746手，持倉量16317手，-441；③M2201收盤報3325，較上一交易日-0.86%，成交1074156手，持倉量1306079手，50516手，江蘇現貨與M2201基差315，M1-5月價差235；④Y2201合約收盤報9762，較上一交易日0.45%，成交量794534手，持倉量481437手，23255，Y1-5月價差596。

　　消息：1.咨詢公司Safra& Mercado周五發布的一份聲明顯示，巴西目前正在種植的新作大豆的遠期銷量低于去年的水平但與歷史平均水平相符。2.巴西馬托格羅索州農業經濟研究所(Imea)在報告中稱，截至本周五，巴西最大的大豆生產州-馬托格羅索州的大豆種植率達到20.31%，較前一周加快14個百分點，并且高于五年均值的12%。

　　市場報價：國產大豆價格5700。江蘇張家港地區油廠豆粕價格：3640，-30。天津地區經銷商報價，一級豆油10440。張家港經銷商報價10560。廣州貿易商報價10590。(單位：元/噸)

　　倉單庫存：豆一倉單14,504手, 0手；豆二倉單700手，700手。豆粕倉單27,510手，0；豆油倉單10,273手, -500手。

　　主力持倉：豆一2111合約前20名多頭65126，-3276，空頭68691，-2843，凈持倉-3565，豆二2111合約前20名多頭12023，2249，空頭11465，87，凈持倉558。豆粕2201前20名多頭908074，24855，空頭996169，30878，凈持倉-88095。豆油2201合約前20名多頭323868，19222，空頭376023，14155，凈持倉-52155。(單位：手)

　　觀點總結：豆一：東北大豆陸續上市，毛糧價格最高達到2.9元/斤(5800元/噸)，明顯高于往年價格，激勵期貨市場價格飆漲。本年度，新季大豆減產是支撐大豆價格底部的重要因素。國家糧油信息中心此前預計，2021年我國大豆種植面積920萬公頃，同比下降6.9%，為近三年來的最低，總產量較上年減少120萬噸，至1840萬噸，同比下降6.1%，為6年來首次下降。另外，今年大豆市場的需求主體，除了看下有加工企業外，還有國儲和資本市場。從國儲的雙向競價公告中可以看出，國儲的收購價是5820元/噸，這個價格對現貨價格有一定的支撐。盤面來看，豆一延續上行態勢，向上試探前高6294附近的壓力區情況，如能技術突破，可能有新一輪的反彈行情。

　　豆二：美國農業部(USDA)周一公布的每周作物生長報告顯示，截至2021年10月3日當周，美國大豆生長優良率為58%，市場預估為58%，之前一周為58%，去年同期為64%。美國大豆收割率為34%，市場預估為32%，之前一周為16%，去年同期為35%，五年均值為26%。美豆收割率好于市場預期，收割進度較好，增加市場供應壓力，壓制美豆的價格。巴西方面，農業資訊公司AgRural發布的調查顯示，巴西2021/2022年度大豆種植率為4%，而去年同期為2%。咨詢機構Safras & Mercado稱也估計大豆種植率為4%。目前巴西的種植進度表現良好，且天氣適合播種，提振巴西的播種進度。盤面來看，豆二小幅下破60日均線，暫時觀望。

　　豆粕：美豆方面，根據USDA季度的供需報告顯示截至2021年9月1日，美國舊作大豆庫存總量為2.56億蒲式耳，同比下降51%。高于市場預期1.74億蒲以及9月10日供需月報中的1.75億蒲。報告總體偏利空，對盤面有所壓制。另外，美豆收割進度好于市場的預期，增加市場的供應量，壓制美豆的價格。美豆出口方面，雖然出口檢驗量較上周有所回升，不過同比仍大幅回落，難以對美豆有明顯的支撐。從豆粕基本面來看，截至9月27日，國內主要油廠豆粕庫存78萬噸，比上月同期減少22萬噸，比上年同期減少28萬噸，比過去三年同期均值減少10萬噸。由于大豆到港量偏低，加之部分油廠因限電政策停機限產，大豆壓榨量將繼續下滑，預計豆粕庫存也將延續下降趨勢。另外，油強粕弱也是影響豆粕的一個重要因素，在油脂持續偏強的背景下，豆粕價格受到壓制。下游生豬飼料需求暫時沒有大幅的回落，飼料需求依然保持在高位，限制豆粕的回落空間。盤面來看，油強粕弱的格局依舊，不過下游需求限制豆粕的回落空間，不建議追空。

　　豆油：美豆方面，根據USDA季度的供需報告顯示截至2021年9月1日，美國舊作大豆庫存總量為2.56億蒲式耳，同比下降51%。高于市場預期1.74億蒲以及9月10日供需月報中的1.75億蒲。報告總體偏利空，對盤面有所壓制。另外，美豆收割進度好于市場的預期，增加市場的供應量，壓制美豆的價格。美豆出口方面，雖然出口檢驗量較上周有所回升，不過同比仍大幅回落，難以對美豆有明顯的支撐。從油脂基本面來看，監測顯示，9月27日，全國主要油廠豆油庫存85萬噸，月環比減少2.5萬噸，同比減少50萬噸，比近三年同期均值減少61萬噸。受大豆到港量減少以及部分地區限電政策影響，近期國內油廠開機率下滑，大豆壓榨量下降，預計后期豆油庫存繼續上升空間有限。油脂高基差及進口利潤倒掛的基本面也增強價格抗跌性。另外，原油價格走強，同樣提振豆油作為生物柴油的需求，提振豆油的價格。綜合來看，雖然美豆總體偏弱，不過短期國內大豆到港量有限，加上油廠開機受限，以及總體油脂的需求仍保持在旺季的時間，預計油脂總體依然保持強勢。不過節后豆油跳空高開后，暫時不建議追多。

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