現貨鋁價高位回調13.55%

　　據生意社數據顯示，2021年1月20日國內標準鋁錠華東市場均價14776.67元/噸，較月初(1月1日)15726.67元/噸，跌幅為6.04%；較2020年內市場均價峰值(12月2日)17093.33元/噸，跌幅為13.55%。

　　目前價位接近2020年10月中下旬鋁錠價格運行區間。

　　鋁錠基本面一覽

　　1. 進出口數據

　　據海關總署數據顯示， 2020 年未鍛壓鋁及鋁材的全年出口量為 4857434.8 噸，較 2019 年下滑 15.2%；其中中國 12 月未鍛壓鋁及鋁材出口量為 456130.4 噸。

　　2. 12月產能、產量、開工率一覽

　　據統計，電解鋁開工率自2020年5月以來呈緩慢上揚態勢，12月在產產能在3900萬噸附近，開工率90%左右，處于近10年高位。12月國內電解鋁產量在330萬噸左右，同比增長8%。

　　3. 鋁錠社會庫存小幅回升

　　1月14日國內鋁錠現貨社會庫存為68.4噸，比上周增加2萬噸。佛山、無錫、南昌、常州、湖洲四地6063鋁棒社會庫存8.27萬噸，比上周減少0.3萬噸。

　　4. 國內終端之一：2020年汽車產銷數據趨勢向好

　　據中國汽車工業協會數據顯示，2020年，全年汽車產銷分別完成2522.5萬輛和2531.1萬輛，同比分別下降2%和1.9%，降幅比上年分別收窄5.5和6.3個百分點。新能源汽車產銷分別完成136.6萬輛和136.7萬輛，同比分別增長7.5%和10.9%，增速較上年實現了由負轉正。其中中國 12 月份汽車銷量 283.1 萬輛，同比增長 6.4%，12 月份新能源汽車銷量 24.8 萬輛，同比增長49.5%。。另據乘聯會數據顯示，2020 年國產狹義乘用車全年批發銷量達 1976.3 萬輛，同比下降 6.3%。排名前三的是一汽大眾、上汽大眾和上汽通用。市場的銷量超過了預期，體現了行業在連續兩年下降后的穩步回升態勢。

　　 鋁錠后市走勢影響因素

　　1. 春節前期鋁錠消費減弱預期，受春節假期下游停工因素影響，鋁錠消費或將有小幅降溫，目前來看，國內鋁錠社會庫存已經略有累庫，雖幅度稍有減緩，短期或將持續。

　　2. 國內新增產能不多，前期電解鋁利潤相對高位，內外盤價格倒掛，進口鋁錠需求旺盛，雖然鋁價回落，短期開工率大幅下調變化概率不大，國內供給相對穩定。

　　3. 投資面，滬鋁總持倉呈止跌企穩態勢，多頭止盈意愿弱化，多空博弈相持。

　　后市結論

　　原料端，受動力煤價格上揚影響，成本面一定程度利多鋁錠價格，基于目前利潤大幅縮水，成本面影響因子較前期放大；但是臨近春節，限產限電限氣影響有所擴大，下游開工逐步下滑，年底下游消費轉弱，利空鋁價。預計近期鋁價弱勢未改，但盤整幾率加大。