鋁錠價格一覽

　　據生意社數據顯示，10月30日國內鋁錠華東市場均價14843.33元/噸，較月初(10月1日)市場均價14696.67元/噸，漲幅為1.00%；較年初市場均價(1月1日)14553.33元/噸，漲幅為1.99%；較年內市場均價谷值(3月24日)11230元/噸，漲幅為32.10%。

　　10月鋁錠價格偏強運行，總體橫盤運行。

　　11月電解鋁鋁價或維系橫盤運行態勢

　　多頭論據：

　　1. 電解鋁社會庫存低位運行

　　據統計數據，截止10月23日國內電解鋁社會庫存（含 SHFE 倉單）合計 69.5萬噸，較16日去庫2.4萬噸；鋁棒庫存小降1.06萬噸至4.13萬噸。

　　目前，下游龍頭企業開工保持相對穩定，出口訂單有所恢復；內貿方面，工業型材、板帶、鋁合金錠的訂單保持穩定，主要來自于汽車、光伏、軌交等交通領域，建筑型材訂單表現較弱。

　　據乘聯會數據顯示，10月1-3周的日均零售為4.2萬輛，同比增長16%，環比9月同期銷量增長3%。

　　惠譽解決方案公司（Fitch Solutions）在其最新報告中指出，中國加速實施"新基建"計劃，將提振高端金屬而非初級金屬的產量。惠譽報告稱，包括5G 網絡、數據中心和人工智能系統在內的新基礎設施項目，以及運輸和能源基礎設施，如超高壓（UHV）技術、充電站和高速鐵路，在建設中都需要大量金屬，尤其是更輕、更先進的金屬。惠譽預計，僅 2020 年中國新基建項目就需要近 100 萬噸高端鋁和 3200 萬噸特種鋼，占國內這兩種金屬需求的 3%。隨著更多項目投建，這一數字還將在 2021 年和 2022 年繼續上升。超高壓電力電纜將是這些金屬需求的主要驅動因素。

　　趨勢上來看，鋁錠大幅累庫的風險不大。

　　空頭論據：

　　1. 房地產政策持續收緊，對鋁型材消費影響較大，后續累庫風險加大；

　　2. 原料氧化鋁增產預期大，成本面因素壓制鋁價上行。

　　近期海德魯鋁土礦輸送管道恢復運營，該管道用于自Paragominas 礦山輸送鋁土礦至Alunorte氧化鋁廠。Paragominas鋁土礦山生產已恢復，氧化鋁生產正處于回升階段。

　　國內方面，廣西華晟新材料有限公司建成產能100萬噸，目前運行產能100萬噸/年，另100萬噸產能預計10月份投產；中電投貴州遵義產業發展有限公司受生產設備影響，于10月初生產線全部停產，預計明年年初復產。

　　總結

　　目前鋁錠粗估利潤在2000-2500元/噸，新增復產動力較強，預計11月或有46萬噸的產能增量；消費端，目前年內原鋁累計消費增速逾3%，但是國外疫情反復，出口端壓力較大，11月下游消費情況變數較大；成本面，原料氧化鋁行情偏軟，成本面支撐力度不大。總體而言，11月供需面相對均衡，關鍵看國內消費情況，預計11月鋁價依舊震蕩橫盤運行為主。