2020年現貨貴金屬價格走勢一覽

　　生意社數據監測顯示，22日國內黃金現貨均價為410.25元/克，較21日黃金現貨價格399.75元/克，漲幅為2.41%；較年初(01.01)黃金現貨價格342.54元/克，上漲了19.77%；較年內谷值（3.19）黃金現貨價格331.75元/克，上漲了23.66%。

　　22日國內白銀現貨價格5110元/千克，較21日白銀現貨價格4371.67元/千克，漲幅為9.55%；較年初(01.01)白銀現貨價格4281.67元/千克，漲幅為16.67%；較年內谷值（3.19）白銀現貨價格2942.67元/千克，上漲了73.65%。

　　金價再創近9年歷史新高 銀價單日暴漲9.55% 指數站上58.28

　　據生意社商品指數系統顯示，7月22日黃金商品指數為108.99，較昨日上升了2.57點，創下周期內的歷史新高，較2015年08月02日最低點57.68點上漲了88.96%。(注：周期指2011-09-01至今)

　　國內現貨黃金價格再創近9年價格歷史新高，22日上海黃金交易所上海金(標準重量1千克、成色不低于99.99%的金錠)午盤基準報價411.13元/克，較21日午盤基準報價401.53元/克，上揚9.6元/克，漲幅為2.39%。

　　據生意社商品指數系統顯示，7月22日白銀商品指數為58.28，較昨日上升了5.08點，較周期內最高點102.76點（2011-09-06）下降了43.29%，較2020年03月19日最低點33.56點上漲了73.66%。(注：周期指2011-09-01至今)

　　白銀價格低位盤整多年，22日突破5000元/千克，白銀商品指數站上58.28。22日現貨白銀價格暴漲，上海黃金交易所上海銀（標準重量15千克、成色不低于99.99%的銀錠）早盤報價5272元/千克，較21日午盤報價4785元/千克，上揚487元/千克，漲幅為10.18%。

　　金銀價格走勢趨同 漲跌幅度分化

　　據生意社數據顯示，以2011年9月1日金銀價格為基準，近10年國內現貨黃金白銀價格走勢大體趨同，但是漲跌幅度日益分化，金銀比擴大后，長期高位運行。

　　22日白銀價格暴漲，金銀比推低，較前期有所下降，現貨白銀價格突破5000元大關后，金銀漲跌幅度差值能否持續縮小呢？

　　1. 共性：投資需求或將持續推動價格上揚

　　2020年現貨貴金屬價格受投資需求影響深遠。據相關數據顯示，2020年，白銀ETF持有量增加了7500噸，漲幅高達35%。2020年上半年，全球黃金ETF（以噸數計）總規模增長25%，上半年，全球總流入則達到了734噸，相當于今年上半年全球黃金礦產的45%

　　2020年避險需求旺盛，疫情下的全球貨幣寬松政策預期、美元走軟、中美局勢變化等，市場對貴金屬投資需求激增，同時，預期趨同下的賺錢效應，再度推高投資需求。

　　近期避險情緒的燃點：

　　（一）各國央行貨幣寬松政策頻發，通脹預期上升，部分國家負實際利率、央行資產負債表膨脹；

　　（二）海外國家新冠病毒感染人數持續增加，部分經濟體經濟快速復蘇的預期破滅。相對于歐元區和中國國內經濟趨勢的改善，美元結構性走軟預期逐漸形成；

　?。ㄈ┲忻谰謩萑遮吘o張。美國商務部周一聲稱將11家中國公司列入美國經濟實體名單，此前的兩份聲明已經將37家公司和實體列入實體清單；7月13日、15日、17日、21日美軍偵察機頻頻進入中國南海、臺灣以南空域挑釁；21日美方突然要求中方關閉駐休斯頓領館，單方面對中方發起政治挑釁。

　　本周中美局勢影響因子日趨放大，美國對中國在經濟、軍事、政治三方面同步逼迫，地緣政治引發避險需求激增。

　　2. 特性一：工業屬性疊加價格歷史底部 白銀價格上揚可期

　　結合歷史價格數據來看，白銀價格走勢大體跟隨黃金，表現出一定的貨幣屬性；而漲跌幅度則受當時大宗商品價格環境因素影響較大，工業屬性得到彰顯。

　　通常來說，黃金、白銀價格走勢趨同，但對外界刺激（地緣政治、貨幣政策、投資需求、現貨需求）的敏感度不同。避險需求決定白銀基本價格走勢，但是白銀的工業用途需求對白銀價格的漲跌幅度起到較大的作用。

　　白銀的工業需求占白銀全球總需求的50%左右，白銀的工業應用，如在光伏發電(太陽能發電)、環氧乙烷等方面的需求的不斷擴大。據白銀協會預測，用于制造太陽能電池板光伏電池和用于塑料和化學品生產的環氧乙烷對于白銀的用量從2016年至2020年將每年平均消耗1.2億盎司，比2015年增加32%。其中，2019年白銀在光伏產業中的使用量增長了7%。

　　供應端，全球當前可開采白銀僅剩余約28億盎司，據世界白銀協會發布的《2019年世界白銀調查報告》，全球銀礦產量連續第三年下降，2018年下降2%，至8.557億盎司。白銀存量方面，不同于貴金屬黃金的低耗損，預計開采的白銀(272億盎司)中約有一半已被消耗、銷毀或丟棄。白銀的回收供應長期低位運行。

　　2020年海外疫情的影響下，市場對白銀主產國，墨西哥的產能供應預期看低。白銀供給基本面良好，支撐目前價位上揚。

　　需求端，2018年全球白銀需求創下三年新高，超過10億盎司，較2017年增長4%。國內方面2020年白銀需求有亮點，光伏產業和5G商用化，提振白銀工業需求預期。世界白銀協會預計2020年全球光伏產業對白銀的需求預計將下降3%，從9870萬盎司降至9610萬盎司；5G對銀的需求約750萬盎司。但是基于供應端量縮預期，總體供需基本面良好。

　　低估的價位，雖然白銀價格年內漲幅高達16.67%，以3月價格谷值為基準價，更是上揚73.65%，但是目前的白銀現貨價格在歷史價位中仍處于低位，相當于2011年9月1日價格的58.28%。對比黃金，目前價格為2011年9月1日價格的108.99%。白銀價格可上漲的空間巨大。

　　 特性二：伴生性 60%供給趨同于有色金屬（鉛、鋅、銅）

　　伴生性，全球礦產銀只有28.29%來自原生礦產銀，其余71.71%，分別來自于鉛鋅礦（35.99%）伴生產出，銅礦（23.55%）伴生產出，金礦（11.79%）伴生產出。接近60%的礦產銀的供給，與有色金屬（鉛、鋅、銅）產能深度捆綁。

　　白銀供給端主力（礦產銀）和有色金屬開工率密切聯系，白銀供需面因素與鉛、鋅、銅關系密切，大宗商品屬性較強。

　　生意社貴金屬分析師葉建軍認為，全球貨幣寬松政策預期（部分國家負實際利率、央行資產負債表膨脹）、美元結構性走軟預期、地緣政治（如，中美局勢日趨緊張）等因素導致2020年市場避險情緒爆棚，進而引發貴金屬投資需求激增，在資金面上直接推動貴金屬價格持續上揚，黃金價格連續再創9年新高，白銀價格跟隨上揚，貴金屬的貨幣屬性持續主導貴金屬價格走勢。相對處于歷史低估值的白銀，因其三重性（貨幣屬性、工業屬性、伴生性/大宗商品屬性）特征明顯，前期貨幣屬性不及其他品種明顯，投資熱度不及黃金、鉑金、鈀金等其他貴金屬，目前，低估值以及工業屬性價值，重新被市場發現，加之近期有色板塊普漲，牛市氛圍較濃，預計近期白銀價格將繼續跟隨黃金價格走勢為主，漲跌幅度較黃金更有想象空間。