5月23日，國際原油期貨繼續(xù)下跌。美國WTI原油期貨主力合約結(jié)算價報76.87美元/桶，跌幅0.70美元或0.9%。布倫特原油期貨主力合約結(jié)算價報81.36美元/桶，跌幅0.54美元或0.7%。截止目前，原油已經(jīng)連續(xù)4個交易日下跌，WTI原油跌至近3個月低點(diǎn)。主因美國高利率環(huán)境給需求帶來壓力，另外，美國庫存數(shù)據(jù)利空以及地緣風(fēng)險溢價走低。

美國通脹高企&美聯(lián)儲態(tài)度謹(jǐn)慎 利率或更長時間維持較高水平

周三公布了一項(xiàng)美聯(lián)儲上次政策會議的記錄，由于通脹的頑固性和持續(xù)性，決策者對目前利率對通脹的抑制作用產(chǎn)生懷疑。同時也令市場對未來降息預(yù)期的力度有所保留，高利率環(huán)境或在未來維持更長時間，高利率會增加借貸成本，從而減緩經(jīng)濟(jì)活動，抑制對石油的需求。

同時，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表明目前并不適合降息。標(biāo)普全球追蹤制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的美國綜合采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)5月初值躍升至54.4，4月終值為51.3。美國5月企業(yè)活動來到兩年來最高水平，制造商報告一系列投入品價格走高，未來通脹壓力或繼續(xù)增加。另外，周四的數(shù)據(jù)還顯示，上周美國初請失業(yè)金人數(shù)量有所下降，表明勞動力市場表現(xiàn)活躍，經(jīng)濟(jì)仍在過熱區(qū)間。

總的來看，目前市場普遍預(yù)計美國利率2024年將降息25個基點(diǎn)，時間點(diǎn)或在9月或11月，這無疑令市場表現(xiàn)更加悲觀。因?yàn)樵谶^去幾周，在通脹和其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)逐步下降的情況下，市場一直認(rèn)為大約會降息兩次。

美國石油庫存上周意外增加

上周美國原油庫存數(shù)據(jù)表現(xiàn)多空交織，原油和餾分油庫存意外增加，打壓市場信心，但汽油庫存下降，說明未來石油需求仍有支撐。

美國能源信息署EIA周三發(fā)布的報告顯示，美國上周原油和餾分油庫存意外增加。截至5月17日當(dāng)周，美國原油庫存增加180萬桶，至4.588億桶，分析師此前預(yù)期為減少約250萬桶。包括取暖油和柴油的餾分油庫存增加37.9萬桶至1.167億桶，分析師此前預(yù)期為減少約40萬桶。

當(dāng)周美國汽油庫存減少94.5萬桶，至2.268億桶，分析師預(yù)期為減少約70萬桶。美國汽油需求達(dá)到去年11月以來的最高水平，美國行駛旺季開啟或?qū)ξ磥硇枨髱碇巍?/p>

地緣風(fēng)險溢價走低

目前哈以談判并未達(dá)成停火協(xié)議，雖然以色列仍拉法展開行動。但以色列背后的美國和七國集團(tuán)在未來或給予以色列更大壓力，多方并不希望沖突進(jìn)一步升級，目前來看，地緣風(fēng)險有所緩和。原油的風(fēng)險溢價繼續(xù)走低。

后市展望

生意社原油分析師認(rèn)為，未來原油供需博弈仍將繼續(xù)，供應(yīng)端，歐佩克部長級會議將在6月1日舉行，屆時該組織會討論減產(chǎn)政策，目前來看政策傾向延續(xù)此前減產(chǎn)規(guī)模，另外，伊拉克和哈薩克斯坦等國超出配額的部分提交了補(bǔ)償性減產(chǎn)計劃，以及俄羅斯技術(shù)性的超額也承諾補(bǔ)償性減產(chǎn)，未來供應(yīng)端不會有太大變化。

需求端來看，未來需求或具有兩面性，一方面，美國夏季行駛季開始，汽油需求預(yù)期增長，同時，中國目前密集出臺經(jīng)濟(jì)刺激措施，未來需求也有一定潛力。但另一方面，中長期來看，石油需求仍受美國高利率環(huán)境的制約，需求端存在一定不確定性。

總的來看，短期原油價格走低是供需兩端利空放大的擠壓效應(yīng)。但未來供需基本面并不支持油價維持較低水平。預(yù)計油價調(diào)整過后仍有上行的空間。