8月份，原油走出沖高回落格局，上旬市場在供應擔憂持續發酵，以及石油消費旺季的利好趨勢下，市場持續拉升。布倫特原油最高突破87美元/桶，WTI原油逼近83美元，升至近9個月高點。之后，隨著宏觀數據的惡化，市場急轉直下，臨近月末WTI跌破80美元。在產油國OPEC+控產和經濟數據疲軟的共同作用下，供需博弈加劇，市場轉入區間窄幅震蕩。

供應端：產油國OPEC+減產帶來供應收緊預期

8月初，石油輸出國組織及其盟友(OPEC+)部長級會議落地，延續此前減產規模，并深化了減產時間。沙特能源部把7月份自愿額外減產100萬桶的政策延長至9月底。同時，俄羅斯也在出口規模上做了限制，延長了限制時間，同意將在9月把石油出口量減少30萬桶/日。供應預期收緊是油市上行的主因。

另外，庫存端和消費端也有一定支撐。美國能源信息署(EIA)原油庫存的創紀錄下降。另外，燃料消費出現季節性回暖。夏季航空和短途旅行對航煤和汽油市場帶來利好。疊加中國需求回升帶動，畢業季旅行帶來的消費回暖，疊加諸多刺激政策的加持，短期內石油市場出現消費增長。但市場普遍認為，這是階段性的，隨著消費旺季結束，四季度油市可能面臨需求的空窗，這會給石油市場埋下隱患。

經濟數據疲軟產生的需求擔憂壓制油價

8月中旬以后，經濟數據普遍偏空。一系列不及預期的宏觀數據令市場對未來能源需求產生擔憂。最能反應經濟預期的PMI數據來看，最近一周，美國8月Markit制造業PMI初值為47低于預期值，顯示出美國經濟在降溫。這或成為能源需求掣肘因素。同時，上周五晚鮑威爾在Jackson Hole年會講話偏鷹派，表示若經濟和就業市場不降溫會繼續加息，這表明美聯儲后續加息與否取決于后續通脹和就業數據能否持續回落。加息預期同樣也是壓制油價的重要因素。

雖然，8月下旬，庫存端數據利好和OPEC+平衡供應的政策仍在發揮作用，給油市帶來一定支撐，但需求走弱導致市場對原油需求的前景悲觀情緒加劇，油市感受到明顯壓力。

后市展望

供應端，OPEC+供應預期管理會繼續發揮作用，減產政策料只緊不松。尤其是在需求預期轉弱的背景下，不排除其進一步深化減產政策。另外，美國石油庫存數據偏利好，處于歷史低位水平，后期美國能源部仍有石油購買計劃，未來供應端會繼續支撐油市。

需求端來看，中期需求前景會有所收縮，一方面，美國行駛季漸進尾聲，疊加中國暑期旅行旺季結束，航煤和汽油領域會有一定影響。

總的來看，基本市場普遍共識，未來能源領域供應和需求會同時轉向弱化，因此油市供需博弈會加劇，實現供需再平衡。這會繼續令油價承壓。短期內油市繼續上沖的動力有限，在需求預期偏弱和供應收緊對沖下，大概率區間窄幅震蕩為主。