11月30日，國(guó)際原油期貨大幅收漲，油價(jià)連續(xù)三個(gè)交易日錄得上漲。美國(guó)WTI原油期貨主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)80.55美元/桶，漲幅為2.35美元或3.01%。布倫特原油期貨主力合約結(jié)算價(jià)報(bào)86.97美元/桶，漲幅為2.72美元或3.23%。主因宏觀上，美元回落對(duì)以美元計(jì)價(jià)的大宗商品帶來(lái)支撐。另外，市場(chǎng)對(duì)產(chǎn)油國(guó)OPEC+減產(chǎn)仍抱期望。疊加中國(guó)需求改善的樂(lè)觀預(yù)期提振油價(jià)走升。

具體來(lái)看：

美元指數(shù)回落對(duì)大宗原油帶來(lái)支撐

首先，宏觀層面來(lái)看，美元指數(shù)大幅下跌，11月30日，美聯(lián)儲(chǔ)主 席鮑威爾公開(kāi)講話，其言論表現(xiàn)鴿派，旨在將于12月放緩加息步伐。受此影響，美股集體走高，美元指數(shù)短線跌超100點(diǎn)，收于105.9470。以美元計(jì)價(jià)的大宗商品原油受到提振，展開(kāi)反彈。

供需面的壓力有所緩解。

供應(yīng)面，石油輸出國(guó)組織及其盟友(OPEC+)此前爆出傳聞，會(huì)繼續(xù)收緊供應(yīng)量。三個(gè)交易日前油價(jià)持續(xù)下跌，減產(chǎn)傳聞令油價(jià)一度止跌。市場(chǎng)對(duì)OPEC+減產(chǎn)預(yù)期也抱持謹(jǐn)慎態(tài)度。主流觀點(diǎn)均認(rèn)為，在通脹高企、經(jīng)濟(jì)衰退跡象不改，以及主要原油進(jìn)口國(guó)需求放緩的背景下，OPEC+極有可能采取相對(duì)激進(jìn)的減產(chǎn)措施來(lái)平衡市場(chǎng)供需。

另外，庫(kù)存數(shù)據(jù)也表現(xiàn)利好，周三美國(guó)能源信息署(EIA)例行公布了庫(kù)存數(shù)據(jù)，上周原油庫(kù)存超預(yù)期大幅下降，數(shù)據(jù)顯示25日當(dāng)周原油減少1,260萬(wàn)桶，至4.1908億桶，為2019年以來(lái)最大降幅，市場(chǎng)預(yù)估為減少280萬(wàn)桶。

需求端的壓力略有減輕，頭號(hào)原油進(jìn)口國(guó)需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)多對(duì)其抗疫政策的轉(zhuǎn)向抱積極看法，樂(lè)觀情緒給油市帶來(lái)進(jìn)一步支持。

后市展望

未來(lái)油市仍存不確定性

近期市場(chǎng)主要關(guān)注點(diǎn)集中在12月4日OPEC+會(huì)議結(jié)果和12月5日西方國(guó)家對(duì)俄石油限價(jià)的落地情況。目前這兩個(gè)事件都指向?qū)τ蛢r(jià)的利好，但近幾個(gè)交易日的反彈也消化了消息面的利好。所以，如果OPEC+的會(huì)議結(jié)果偏保守，維持此前產(chǎn)量水平或小幅減產(chǎn)，油價(jià)可能會(huì)受到一定程度的壓制。

另外，此前歐盟對(duì)俄石油限價(jià)的上限提議65-70美元/桶，市場(chǎng)普遍認(rèn)為該價(jià)格過(guò)高，對(duì)俄石油出口不會(huì)有太大影響。油價(jià)不漲反跌。但目前來(lái)看歐盟內(nèi)部分 歧較大，如果歐盟的價(jià)格上限不能在12月5日前落地，那么意味著第三方國(guó)家仍舊可以采購(gòu)俄羅斯原油，但無(wú)法使用歐盟控制下的保險(xiǎn)和油輪，對(duì)俄石油禁令仍會(huì)按時(shí)生效，這仍將對(duì)俄石油出口帶來(lái)沖擊。油價(jià)會(huì)得到提振。如果上限65-70美元/桶落地，意味著對(duì)俄制 裁效果會(huì)大打折扣，油價(jià)仍有下降空間。

未來(lái)需求端的壓力仍在，一方面，從周三EIA庫(kù)存數(shù)據(jù)也能看出端倪，數(shù)據(jù)一經(jīng)公布，油價(jià)漲幅反而收窄，主因美國(guó)煉廠加工率走高，成品油庫(kù)存大幅上升，這表明北美地區(qū)需求并沒(méi)有預(yù)期的那么好。另外，中長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期不改，美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)繼續(xù)加息，經(jīng)濟(jì)下降預(yù)期會(huì)打壓燃料需求。綜合考慮，油價(jià)短期多空仍會(huì)繼續(xù)博弈，維持寬幅震蕩的概率較大。