2月4日，國際原油價格大漲。美國WTI原油期貨主力合約結算價報92.31美元/桶，漲幅2.04美元或2.3%，布倫特原油期貨主力合約結算價報93.27美元/桶，漲幅2.16美元或2.4%。油價周五創出逾7年新高，油價連續兩個交易日有明顯漲幅，本周WTI累計上漲達6.58%，布倫特原油累計上漲5.78%。主因地緣政治局勢緊張令全球供應中斷預期升溫，疊加美國寒冷天氣影響等。

油價近兩個交易日大幅上漲的主要催動因素是美國目前寒冷天氣帶來的供應減少預期，這進一步強化了目前市場供應中斷的風險。目前美國寒冷天氣已經席卷美國多地，導致全美超過5000架次航班取消，約35萬用戶斷電等。同時市場普遍擔憂持續的寒冷天氣可能會影響美國德克薩斯州的產量，從而加劇全球原油市場的緊張局面。另外，天氣預報稱，從德州到俄亥俄河谷的一條走廊，可能出現嚴重積冰，市場擔憂風暴長驅直下到達德州，可能會對美國最大的石油產地二疊紀盆地的生產帶來不利影響。

另外，目前緊張的地緣政治仍是油價堅挺的重要原因，也是未來存供應中斷風險的最大隱患。這主要來自俄羅斯和烏克蘭的緊張局勢，目前雙方對立情緒仍在升溫，近期地緣風險難以解除，這將會繼續對油價發揮作用。

供應端基本面看，也是利好油價的，石油輸出國組織及其盟友(OPEC +)本周同意維持溫和增產步伐，堅持原定計劃在3月增產40萬桶/日。但目前市場對于OPEC+的增產能力持高度懷疑態度。因為當前OPEC+面臨難以實現現有產量目標的窘境。根據國際能源署的數據，12月份OPEC+產量僅增加了25萬桶/日，即既定目標的63%。IEA將大部分短缺歸因于尼日利亞和俄羅斯的供應減少。另外，OPEC+第二大產油國伊拉克1月份的產量也遠低于配額要求，產油國OPEC+增產困難是油價上漲的根本原因。

庫存端來看，上周美國原油庫存意外下降。2月2日消息，美國能源信息署(EIA)周三發布的數據顯示，截至1月28日當周，美國原油庫存下降100萬桶，至4.1514億桶，此前受訪分析師預期為增加150萬桶。市場普遍擔憂美國寒冷天氣影響下，可能會影響到產量，庫存可能會繼續下降，這將對油價形成支撐。

需求端來看，油價未來可能仍籠罩在疫情的陰影下，包括變異毒株Omicron導致需求受挫、經濟增長擔憂以及各國央行抗擊通脹之際，以美聯儲為首的加息進程加快，可能會導致金融市場回調，繼而對油價形成拖累。因此生意社原油分析師認為，油價上行主要來自供應端的利好提振，近期市場可能仍在美國寒冷天氣和地緣風險導致的供應中斷預期中，油價可能會繼續挑戰高位，但中期看，油價也累積了越來越多的風險，尤其是未來需求仍存在很大變數的情況下，應謹慎看待油價的上行空間。