本周(17日當周)，國際原油價格持續上漲，截止20日發稿，布倫特原油盤中一度突破89美金。目前油價已行至近7年最高水平。主因供應緊張預期持續發酵，產油國OPEC+增產困難，美國商業原油庫存持續下降等，另外，中東地緣沖突再起，也令供應中斷風險升溫。疊加，國際能源署(IEA)上調了對2022年石油增長預測，多重利好令油價屢破高點。

宏觀層面來看，疫情背景下，全球通脹水平持續高漲，2021年12月的美國CPI同比上漲7%，創下40年的最高水平，通脹壓力下，進一步推升油價。同時，美聯儲貨幣正常化進程也進一步提上日程，市場普遍認為，美聯儲今年至少加息三次，未來油價或面臨來自宏觀面的壓力。

油價上漲最重要還是來自供應端的利好。首先，OPEC+2020年以來一貫推行漸進式的增產政策，逐月40萬桶/日的增量相對保守。而且，部分國家面臨增產困難的問題。一方面，OPEC+的產量難以達到目標水平，因為在過去兩年中，石油行業沒有進行必要的投資。另一方面，部分成員國如利比亞、哈薩克斯坦受本國政局動蕩影響，產量大降。據國際能源署(IEA)數據，最新的一整月11月OPEC+產量比目標低65萬桶/日。

另外，從美國原油庫存端來看，美國能源信息署(EIA)公布的庫存數據，原油庫存已經連降7周，預計周四晚間即將公布的數據仍是下降。此前公布的數據顯示，截至1月7日美國原油庫存下降460萬桶，至4.133億桶，為自2018年10月以來的最低水平，此前分析師預期庫存下降190萬桶。原油庫存持續在低位徘徊，進一步助長了油價上漲的預期。

需求端來看，燃料需求仍在復蘇過程中。最新消息，國際能源署(IEA)上調了對2022年石油增長預測。周三，IEA表示，全球石油市場形勢似乎比預期的更為緊張，讓人出乎意料的是，奧密克戎毒株幾乎沒有對需求造成影響，卻造成了供應中斷。IEA在月度報告中表示，今年全球市場供應正在減少，石油需求較上個月略有上調，有望達到9970萬桶/日，比2019年高出約20萬桶/日。2021年12月，IEA預計2022年的石油需求將與疫情前的水平大致相當。IEA判斷石油需求走高，一方面是供應中斷風險導致的緊缺，另一方面，則是能源緊張導致天然氣價格飆升帶動的石油需求增長。

后市來看，生意社原油分析師認為，短期來看，原油緊平衡狀態難以緩解，這將仍利好油價，油價有望沖破90美金，向100美金邁進。支撐油價的因素，一是OPEC+的控產話語權繼續發揮作用，二是，需求增長的韌性，再就是來自全球高通脹的壓力。一季度可能會呈現“前高后低”走勢。三季度末，油價有回歸的需求。一方面，供應的持續恢復，其中包括OPEC+繼續實施漸進增產，還有就是美國頁巖油的進一步增產。另一方面，在疫情的影響下，需求面也會呈現邊際遞減效應。綜合看，油價短期內易漲難跌。